目前美國(guó)針對(duì)我國(guó)新能源行業(yè)的限制措施多為防御性質(zhì)，繼續(xù)增加制裁影響有限，我國(guó)鋰電、光伏行業(yè)在長(zhǎng)期博弈中已經(jīng)積累較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和豐富斗爭(zhēng)經(jīng)驗(yàn)。

在“對(duì)等關(guān)稅”影響下，全球新能源供應(yīng)鏈正在加速變化。

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮簽署所謂“對(duì)等關(guān)稅”的行政令，宣布美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對(duì)某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅。

近年來(lái)，新能源產(chǎn)業(yè)出海加速，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、中國(guó)制造國(guó)際影響力不斷提升的典型代表，

根據(jù)海關(guān)總署和市場(chǎng)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2024年全年，以新能源汽車(chē)、鋰電池、光伏產(chǎn)品為代表的中國(guó)“新三樣”出口金額達(dá)1.06萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)29.9%；風(fēng)力發(fā)電機(jī)組出口金額達(dá)86億元，同比增長(zhǎng)70.4%。

而所謂“對(duì)等關(guān)稅”將對(duì)國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)造成多大的影響？一位新能源領(lǐng)域資深人士對(duì)記者表示，以美國(guó)為代表的西方國(guó)家，持續(xù)采取貿(mào)易保護(hù)、關(guān)稅壁壘、市場(chǎng)準(zhǔn)入等針對(duì)性措施，打壓限制我國(guó)新能源行業(yè)，在一定程度上影響了我國(guó)新能源企業(yè)的海外業(yè)務(wù)發(fā)展，但總體看，“?！敝杏小皺C(jī)”，關(guān)稅影響有限。

“?！敝杏小皺C(jī)”

近年來(lái)，我國(guó)新能源行業(yè)整體高速發(fā)展，已經(jīng)成為中國(guó)制造轉(zhuǎn)型升級(jí)、深度參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的代表性行業(yè)。

部分頭部企業(yè)更借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)飛躍，在技術(shù)工藝、成本控制、產(chǎn)業(yè)鏈完整性等方面建立絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，引領(lǐng)帶動(dòng)全球能源轉(zhuǎn)型。

從資本市場(chǎng)角度看，A股上市公司中，歸屬于電池、光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備的新能源行業(yè)企業(yè)共180家，占兩市上市公司總數(shù)的3.51%，其中深市101家、滬市79家。

“不可否認(rèn)，關(guān)稅會(huì)對(duì)我國(guó)新能源行業(yè)企業(yè)在美國(guó)市場(chǎng)發(fā)展造成阻力，但這對(duì)我國(guó)新能源行業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，既是挑戰(zhàn)也存在機(jī)遇”。前述新能源領(lǐng)域資深人士指出，目前美國(guó)針對(duì)我國(guó)新能源行業(yè)的限制措施多為防御性質(zhì)，繼續(xù)增加制裁影響有限，我國(guó)鋰電、光伏行業(yè)在長(zhǎng)期博弈中已經(jīng)積累較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和豐富斗爭(zhēng)經(jīng)驗(yàn)。美國(guó)作為潛在增量市場(chǎng)，如果出現(xiàn)開(kāi)放建廠等方向性改變，則可能成為我國(guó)新能源行業(yè)打開(kāi)美國(guó)市場(chǎng)的機(jī)遇。

儲(chǔ)能方面，根據(jù)長(zhǎng)江證券電新團(tuán)隊(duì)測(cè)算，美國(guó)儲(chǔ)能需求剛性較強(qiáng)，測(cè)算看關(guān)稅前終端收益率20%左右，關(guān)稅后最優(yōu)方案為“美國(guó)電芯+集成”，收益率為14-15%；“東南亞集成”或“東南亞電芯+美國(guó)集成”，收益率為12%左右；“國(guó)內(nèi)集成”出口收益率降至10%附近。

對(duì)于電力設(shè)備、風(fēng)電而言，長(zhǎng)江證券電新團(tuán)隊(duì)指出，僅少數(shù)國(guó)內(nèi)公司有對(duì)美業(yè)務(wù)敞口，均有提前準(zhǔn)備或有美國(guó)產(chǎn)能，并且在供應(yīng)鏈地位顯著，具備議價(jià)權(quán)，總體影響較小。

光伏領(lǐng)域，自東南亞四國(guó)光伏企業(yè)雙反初裁稅率出臺(tái)后各一體化企業(yè)出口美國(guó)的方式轉(zhuǎn)變?yōu)橘?gòu)買(mǎi)非四國(guó)電池以規(guī)避“雙反稅”，長(zhǎng)江證券電新團(tuán)隊(duì)指出，本次對(duì)等關(guān)稅影響整體來(lái)看，非東南亞四國(guó)電池由于價(jià)值量更低受影響程度小，一體化企業(yè)后續(xù)或主要采用非四國(guó)電池+美國(guó)組件的形式。

綜合來(lái)看，行業(yè)人士普遍認(rèn)為，美方目前的限制打壓政策對(duì)新能源行業(yè)上市公司屬于負(fù)面消息，可能影響相關(guān)行業(yè)國(guó)際市場(chǎng)拓展預(yù)期，對(duì)公司股價(jià)帶來(lái)下行擾動(dòng)。但是我國(guó)新能源行業(yè)整體自主可控、優(yōu)勢(shì)明顯，美方限制打壓政策預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)公司和行業(yè)帶來(lái)根本性影響。

“一方面，我國(guó)新能源行業(yè)整體產(chǎn)業(yè)鏈完整、自主可控，美方打壓政策多為影響銷售端預(yù)期，進(jìn)而干擾市場(chǎng)情緒。另一方面，美國(guó)制裁打壓不會(huì)影響中長(zhǎng)期股價(jià)基本面因素。對(duì)于新能源行業(yè)而言，2024年美方各項(xiàng)打壓政策只增不減，但行業(yè)公司尤其是頭部公司，憑借經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展等方面的成績(jī)，在股價(jià)上亦有亮眼表現(xiàn)?！鼻笆鲂履茉搭I(lǐng)域資深人士表示?；貞?yīng)影響

當(dāng)前，多家新能源上市公司也就“對(duì)等關(guān)稅”向記者做出回應(yīng)。

欣旺達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“高度重視國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變化，并密切關(guān)注政策對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響。經(jīng)全面審慎評(píng)估，‘對(duì)等關(guān)稅’對(duì)公司影響較為有限。”

欣旺達(dá)2024年半年度報(bào)告，公司海外收入為96.85億元，占公司整體營(yíng)業(yè)收入40.49%。據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，公司采用的是中間件交付模式，“鋰離子電池等系境外品牌商完成測(cè)試認(rèn)證及商務(wù)條件確定后，指定公司以中間件形式交付至下游ODM/PACK廠商，由ODM/PACK廠商完成成品或電池模組的制造,產(chǎn)品均于保稅區(qū)進(jìn)行交付及美元結(jié)算，故劃分為境外業(yè)務(wù)收入，其中除了個(gè)別產(chǎn)品出貨外，并沒(méi)有大規(guī)模直接交付到美國(guó)的產(chǎn)品?！?/p>

同時(shí)，該負(fù)責(zé)人還表示，公司產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域多元化，客戶群體單一占比不大，基本覆蓋全球主要市場(chǎng)的眾多頭部國(guó)際知名品牌商，訂單分布廣泛，產(chǎn)品廣泛分布在手機(jī)電池、筆記本電腦電池、汽車(chē)及動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池系統(tǒng)上，且品牌客戶產(chǎn)品在全球市場(chǎng)進(jìn)行銷售。公司對(duì)單一市場(chǎng)的依賴度較低，市場(chǎng)及客戶結(jié)構(gòu)具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

晶盛機(jī)電相關(guān)負(fù)責(zé)人也對(duì)記者表示，公司出口美國(guó)收入占比較低，對(duì)等關(guān)稅對(duì)公司無(wú)明顯影響。

從原材料來(lái)看，長(zhǎng)江證券認(rèn)為，晶盛機(jī)電坩堝業(yè)務(wù)原材料高純石英砂海外供應(yīng)渠道多元，關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)可控，原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司的影響處于可控范圍之內(nèi)。此外，石英坩堝價(jià)格已跌至底部，晶盛機(jī)電相比二三線企業(yè)仍具備成本優(yōu)勢(shì)，石英坩堝業(yè)務(wù)有望跟隨光伏排產(chǎn)企穩(wěn)回升。

多名市場(chǎng)人士也對(duì)記者指出，新能源行業(yè)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)自主可控水平均較高，目前生產(chǎn)端已不存在被“卡脖子”的情況，且部分頭部企業(yè)相比于境外公司，已在技術(shù)、成本等方面形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

以龍頭寧德時(shí)代為例，財(cái)通證券在研報(bào)中指出，寧德時(shí)代美國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)主要是儲(chǔ)能，而美國(guó)的儲(chǔ)能需求有一定韌性。無(wú)論是風(fēng)光占比提升還是數(shù)據(jù)中心配儲(chǔ)的興起，都會(huì)拉動(dòng)美國(guó)儲(chǔ)能的需求。從項(xiàng)目IRR(內(nèi)部收益率)的角度看，目前成本端碳酸鋰價(jià)格低位，若加征關(guān)稅部分全部傳導(dǎo)給開(kāi)發(fā)商，項(xiàng)目IRR仍在10%以上，對(duì)裝機(jī)并網(wǎng)影響較小，預(yù)計(jì)2025年美國(guó)儲(chǔ)能出貨仍可實(shí)現(xiàn)同步增長(zhǎng)。

此外，財(cái)通證券還指出，寧德時(shí)代的產(chǎn)品具備不可替代性，“日韓電池廠的建設(shè)進(jìn)度也是嚴(yán)重不及預(yù)期，短期內(nèi)他們的產(chǎn)能沒(méi)有辦法填補(bǔ)中國(guó)電池廠退出后的缺口，未來(lái)幾年仍有較大供需缺口(90-100GWh)需通過(guò)進(jìn)口滿足?！?/p>