美國(guó)滯脹風(fēng)險(xiǎn)升溫華爾街兩巨頭對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)利率路徑出現(xiàn)巨大分歧

快訊 2025年04月04日 12:30 1 admin

　　蘇黎世當(dāng)?shù)貢r(shí)間凌晨2點(diǎn)左右，瑞銀全球財(cái)富管理首席投資官M(fèi)ark Haefele就美國(guó)總統(tǒng)特朗普新一輪大規(guī)模關(guān)稅措施給出了自己的判斷。他在給客戶(hù)的報(bào)告中寫(xiě)道：今年美聯(lián)儲(chǔ)將被迫大幅降息，次數(shù)可能高達(dá)四次。

　　大約12個(gè)小時(shí)后，摩根士丹利首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen卻得出了截然相反的結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在不會(huì)降息。他的團(tuán)隊(duì)撤銷(xiāo)了6月份可能降息的預(yù)測(cè)，現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將不得不等到明年才會(huì)再次降息。

　　Gapen及其團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中表示：“美聯(lián)儲(chǔ)將難以忽視短期內(nèi)通脹上升的壓力，而無(wú)法迅速放松貨幣政策。”

　　這一巨大分歧突顯了在貿(mào)易戰(zhàn)不斷持續(xù)的背景下美國(guó)經(jīng)濟(jì)困境的特殊性和復(fù)雜性。特朗普政府對(duì)某些國(guó)家和地區(qū)的關(guān)稅稅率最高已超過(guò)50%。關(guān)稅戰(zhàn)既可能削弱美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（因此促使降息），又可能進(jìn)一步推高已經(jīng)高于決策者期望水平的通脹（因此又推遲降息）。正因如此，“滯脹”一詞（經(jīng)濟(jì)停滯并伴隨高通脹）開(kāi)始越來(lái)越頻繁地出現(xiàn)在金融圈的討論中。

　　目前為止，交易員更認(rèn)同Haefele的看法，即降息以提振正在放緩的經(jīng)濟(jì)所帶來(lái)的好處，超過(guò)通脹的風(fēng)險(xiǎn)。

　　周四美國(guó)國(guó)債收益率大幅下跌，10年期收益率一度跌破4%，顯示市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期進(jìn)一步升溫。正如Haefele預(yù)測(cè)的那樣，目前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息多達(dá)四次，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率區(qū)間為4.25%至4.5%。

　　不過(guò)，Evercore ISI的央行策略主管Krishna Guha提醒投資者必須為任何情況做好準(zhǔn)備。他在給客戶(hù)的報(bào)告中寫(xiě)道：“目前，不降息、降息兩到三次，或經(jīng)濟(jì)若陷入衰退降息五次以上的概率大致相同?！彼硎?，目前他仍維持降息兩到三次的預(yù)測(cè)。