鐵礦：強勢需求支撐上行
來源：紫金天風期貨研究所
【20250402】鐵礦：強勢需求支撐上行
觀點小結(jié)?
周度評述??供應(yīng)端全球發(fā)運總量維持較高水平，天氣正常，澳巴維持正常發(fā)運，非主流地區(qū)發(fā)運略有回落，到港量維持偏高水平，供應(yīng)端總體由偏寬松。需求端鐵水再創(chuàng)新高和成材利潤穩(wěn)步上升；廢鐵價差轉(zhuǎn)強，247樣本日均鐵水環(huán)比+1.02萬噸至227.9萬噸，3月的月均鐵水約233.7萬噸，近期鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)大于檢修，建材需求支持復(fù)產(chǎn)積極性。庫存端，鋼廠廠內(nèi)進口礦庫存環(huán)比增42萬噸，45港庫存環(huán)比增50萬噸，壓港量略有降低，總量環(huán)比變化減少0.1%。五大材總庫存繼續(xù)回落，分品種看螺紋庫存繼續(xù)回落，熱卷庫存下降速度較快。觀點：供給恢復(fù)，但繼續(xù)上漲可能性小，利潤尚可支撐需求，下游有些超預(yù)期需求或支撐短期偏強震蕩。
月差? 月差短期震蕩。
現(xiàn)貨? 鐵礦現(xiàn)貨成交量和遠期貨成交量小幅震蕩，與歷史同期持平，05合約基差率0.46%左右，基差走強，基差率走高。
鐵水? 本周鋼聯(lián)公布247樣本鐵水產(chǎn)量227.9萬噸，環(huán)比+1.02萬噸，3月日均鐵水約233.7萬噸，環(huán)比上行明顯。
庫存? 節(jié)后45港庫存環(huán)比增50萬噸，貿(mào)易礦占比67%。鋼廠進口礦總庫存減14萬噸，廠庫增42萬噸，海漂+港口減56萬噸；進口礦可用天數(shù)環(huán)比減一日至21天。
鋼廠利潤??成材利潤略降，但仍偏高；唐山廢鐵價差走強；球團入爐比略升，塊礦入爐比走低；燒結(jié)入爐比平穩(wěn)。
折扣&匯率? 3月普氏62指數(shù)均值為102，對應(yīng)盤面估值約為808。
品種間差異? PB粉價格企穩(wěn)；主流中低品溢價變化不大；內(nèi)外礦價差略升。
巴西北部降水回升
巴西天氣：巴西降水減弱
全球發(fā)運報復(fù)性回升
路透發(fā)運：澳洲發(fā)運較常年偏高，巴西發(fā)運略偏低
路透口徑：2025年3月4日，路透全球鐵礦（除中國大陸外）7日移動平均發(fā)貨量4357千噸，周環(huán)比降4.3%，同比降9.5%。澳洲7日移動平均發(fā)貨量2587千噸，周環(huán)比降41.8%，同比降8.6%；巴西7日移動平均發(fā)貨量971.7千噸，周環(huán)比增7.7%，同比降9.1%。
路透發(fā)運：非主流發(fā)運略有回落
路透發(fā)運：澳洲三大礦山發(fā)運量同比偏高
路透到港：到港總量維持偏高水平
鋼聯(lián)發(fā)運：上周全球發(fā)運繼續(xù)走高
鋼聯(lián)發(fā)運：澳洲三大礦山發(fā)運偏高
鋼聯(lián)發(fā)運：上周澳洲三大港發(fā)運偏高
鋼聯(lián)發(fā)運：上周巴西兩港發(fā)運繼續(xù)走高
鋼聯(lián)到港：上周45港減267萬噸
國產(chǎn)礦：國產(chǎn)礦總產(chǎn)量繼續(xù)上行
鋼廠盈利率平穩(wěn)，鐵水繼續(xù)增長
鋼廠：鋼廠盈利率稍有回落；鐵水227.9萬噸，環(huán)比+1.02萬噸
鋼廠：成材利潤略有回落；唐山廢鐵價差繼續(xù)走擴
鋼廠：進口礦消耗增加，燒結(jié)礦消耗量平穩(wěn)
鋼廠：塊礦入爐比走低；球團入爐比略升；燒結(jié)入爐平穩(wěn)
疏港：上周45港日均疏港量313.21萬噸環(huán)比增17.3萬噸
成交：鐵礦現(xiàn)貨成交量和遠期貨成交量震蕩走強
需求：五大材周產(chǎn)繼續(xù)增加，成材利潤略降，螺紋需求繼續(xù)走高，熱卷消費繼續(xù)走高
庫存：螺紋庫存繼續(xù)回落，鋼坯庫存繼續(xù)下行，熱卷庫存下行
港口庫存略升
港口：45港庫存增50萬噸，貿(mào)易礦占比67%，環(huán)比略增
鋼廠：鋼廠進口礦總庫存減14萬噸，廠庫增42萬噸，海漂+港口減56萬噸；進口礦可用天數(shù)環(huán)比減1日至21天
期現(xiàn)走強，基差先降后升，
5-9月差變化不大
周度：價格數(shù)據(jù)
基差：期現(xiàn)走強，基差先降后升
月差：5-9月差變化不大
價差：PB粉略有企穩(wěn)
溢價：主流中低品溢價持穩(wěn)；內(nèi)外礦價差略升
運費：海運費高位回落
海漂成本：主流粉成本小幅上行
進口利潤：主流品種進口利潤小幅回升
3月普氏62指數(shù)均值為102，對應(yīng)盤面估值約為808
平衡表
平衡表
發(fā)運量偏高，需求增長超預(yù)期。
作者：康健
從業(yè)資格證號：F03088041
交易咨詢證號：Z0019583
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