通卡點(diǎn)堵點(diǎn)，銀行理財(cái)資金獲準(zhǔn)直接“打新”，入市空間進(jìn)一步打開

快訊 2025年04月01日 22:45 1 admin

　　華夏時(shí)報(bào)記者盧夢(mèng)雪北京報(bào)道

　　從引導(dǎo)到進(jìn)一步落實(shí)，銀行理財(cái)資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)正進(jìn)一步被打通。

　　3月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》，隨后，滬深交易所修訂發(fā)布首發(fā)承銷細(xì)則、再融資承銷細(xì)則。修訂后，在參與新股申購(gòu)等方面，銀行理財(cái)和保險(xiǎn)資管將享受與公募基金同等政策待遇。

　　相關(guān)分析人士指出，此次修訂意味著銀行理財(cái)將不再需要借助其他渠道參與新股申購(gòu)，提升了其在資本市場(chǎng)投資的效率，進(jìn)而有機(jī)會(huì)獲取更高的投資回報(bào)。同時(shí)，也為銀行理財(cái)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新打開了空間。

　　銀行理財(cái)“打新”渠道更暢通

　　3月28日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》（下稱《決定》），自公布之日起施行。隨后，滬深交易所修訂發(fā)布相關(guān)首發(fā)承銷細(xì)則、再融資承銷細(xì)則，進(jìn)一步打通了銀行理財(cái)?shù)戎虚L(zhǎng)期資金參與新股申購(gòu)、上市公司定增的卡點(diǎn)堵點(diǎn)。

　　從修訂內(nèi)容來(lái)看，一方面，在參與新股申購(gòu)方面，增加理財(cái)公司作為網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者，支持其管理的理財(cái)產(chǎn)品直接參與新股網(wǎng)下發(fā)行，并且將銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品納入A類優(yōu)先配售對(duì)象范圍，與公募基金同等政策待遇；另一方面，在參與上市公司定增方面，規(guī)則明確理財(cái)公司、保險(xiǎn)公司以其管理的2只以上產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)的，均可視為一個(gè)發(fā)行對(duì)象，進(jìn)一步優(yōu)化了定增發(fā)行對(duì)象數(shù)量認(rèn)定安排。

　　本次修訂中提到的將銀行理財(cái)產(chǎn)品納入“A類優(yōu)先配售對(duì)象范圍”，針對(duì)的是在規(guī)則修訂之前，被劃分為三類的網(wǎng)下打新投資者。其中A類為公募基金、社?；?；B類為企業(yè)年金、保險(xiǎn)資金；C類包括私募、信托、銀行理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)。在這個(gè)分類的基礎(chǔ)上，此前銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)作為C類投資者，在新股分配中獲配比例低于A類和B類投資者，因此之前其參與打新業(yè)務(wù)，往往會(huì)借助公募基金的通道間接參與。

　　市場(chǎng)認(rèn)為，本次《決定》的出臺(tái)，是對(duì)1月22日中央金融辦、證監(jiān)會(huì)等六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》的呼應(yīng)。

　　“這意味著銀行理財(cái)將不再需要借助其他渠道，而可直接參與資本市場(chǎng)投資，提升了投資效率，進(jìn)而有機(jī)會(huì)獲取更高的投資回報(bào)?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員崔盛悅向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，這也為銀行理財(cái)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新打開空間，理財(cái)機(jī)構(gòu)后續(xù)預(yù)計(jì)會(huì)開發(fā)更多與資本市場(chǎng)相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品，混合類、權(quán)益類等“含權(quán)”理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行力度或?qū)⒓哟螅y行理財(cái)產(chǎn)品體系將進(jìn)一步豐富，為投資者帶來(lái)更多選擇。

　　銀行理財(cái)資金積極“入市”

　　近年來(lái)，銀行理財(cái)公司在資管市場(chǎng)上的定位逐漸清晰，在資產(chǎn)配置上長(zhǎng)期呈現(xiàn)出明顯的穩(wěn)健型固收類為主導(dǎo)，權(quán)益類資產(chǎn)占比較低的格局。但在當(dāng)前“低利率、低利差、資產(chǎn)荒、高波動(dòng)”的大環(huán)境下，有國(guó)有大行旗下理財(cái)公司高管直言，銀行理財(cái)行業(yè)資產(chǎn)收益與負(fù)債成本之間的匹配難度越來(lái)越大，此前“重資產(chǎn)”的運(yùn)營(yíng)策略已不能滿足市場(chǎng)需要，理財(cái)公司需要加快布局權(quán)益類資產(chǎn)投資，以平衡整體收益水平，為投資者提供更多元化的選擇。

　　2024年9月，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》，鼓勵(lì)銀行理財(cái)和信托資金積極參與資本市場(chǎng)，優(yōu)化激勵(lì)考核機(jī)制，暢通入市渠道，提升權(quán)益投資規(guī)模。

　　隨后，理財(cái)公司積極響應(yīng)，工銀理財(cái)、興銀理財(cái)、中郵理財(cái)、貝萊德建信理財(cái)、招銀理財(cái)、華夏理財(cái)、信銀理財(cái)?shù)榷嗉毅y行理財(cái)公司均公開發(fā)聲，強(qiáng)調(diào)銀行理財(cái)進(jìn)行權(quán)益類資產(chǎn)投資的重要性。在對(duì)2025年權(quán)益市場(chǎng)的展望中，多家理財(cái)公司也表達(dá)了對(duì)權(quán)益市場(chǎng)行情的樂觀態(tài)度。

　　然而，雖加強(qiáng)權(quán)益投資能力建設(shè)、入局資本市場(chǎng)成為眾多理財(cái)公司共識(shí)。但走出固收的舒適圈，布局權(quán)益類產(chǎn)品，銀行理財(cái)公司仍面臨一些桎梏。

　　如在產(chǎn)品購(gòu)買方面，與固收類等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品能直接在手機(jī)銀行等渠道直接認(rèn)購(gòu)不同，個(gè)人投資者購(gòu)入高評(píng)級(jí)的權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品仍面臨著柜面面簽等政策的約束。2021年5月份發(fā)布的《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》要求，對(duì)于非機(jī)構(gòu)投資者，除非有書面約定，否則評(píng)級(jí)為四級(jí)以上的理財(cái)產(chǎn)品銷售應(yīng)當(dāng)在營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。同時(shí)，投資者需接受風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估，機(jī)構(gòu)在銷售時(shí)也需遵循風(fēng)險(xiǎn)匹配原則，流程較為繁瑣，導(dǎo)致銷售存在一定困難。

　　而在代銷和產(chǎn)品布局方面，由于銀行理財(cái)客戶以中低風(fēng)險(xiǎn)偏好為主，導(dǎo)致銀行理財(cái)為迎合投資者需求對(duì)權(quán)益資產(chǎn)配置相對(duì)保守，銀行渠道也更為偏好代銷中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。再加上銀行理財(cái)產(chǎn)品目前還無(wú)法在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、券商等渠道代銷，也給銀行理財(cái)公司加碼權(quán)益市場(chǎng)投資帶來(lái)了一定影響。

　　“盡管理財(cái)機(jī)構(gòu)近年來(lái)加大了權(quán)益投研能力的建設(shè)力度，但相較于擁有豐富的權(quán)益投資經(jīng)驗(yàn)和成熟管理體系的公募基金等機(jī)構(gòu)仍存不足，一定程度上制約了理財(cái)公司推動(dòng)理財(cái)資金入市?！贝奘偙硎?。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員劉思佳向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，近期有關(guān)部門在銀行理財(cái)參與新股申購(gòu)、上市公司定增等方面給予政策利好，拓寬了其權(quán)益投資渠道。在此背景下，眾多理財(cái)公司或順應(yīng)政策指導(dǎo)加強(qiáng)權(quán)益投研體系建設(shè)，同時(shí)，此舉也有利于理財(cái)公司豐富產(chǎn)品體系，以多元化產(chǎn)品滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求。

　　記者注意到，理財(cái)公司正積極破局，謀求“二次轉(zhuǎn)型”。近期，光大理財(cái)、招銀理財(cái)、民生理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司發(fā)布招聘信息中都配置了權(quán)益資產(chǎn)投資相關(guān)崗位，理財(cái)公司正為提升權(quán)益市場(chǎng)布局“蓄力”。

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