滬深ETF規(guī)模近3.8萬億元 券商主導ETF代銷市場
從券商經(jīng)紀業(yè)務持有的ETF規(guī)模來看，截至2025年2月末，滬市持有ETF規(guī)模排名前五位的券商依次為申萬宏源、中國銀河、中信證券、招商證券和廣發(fā)證券，持有規(guī)模在市場中的占比分別為19.60%、19.57%、6.51%、5.36%和4.82%。深市持有ETF規(guī)模排名前五位的券商依次為東方財富、東方證券、方正證券、光大證券和廣發(fā)證券。
觀察歷月數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，華泰證券、申萬宏源、中國銀河、中信證券等大型券商憑借資源稟賦和綜合實力持續(xù)領跑，東方財富、華寶證券、方正證券等特色券商則通過精準定位發(fā)展路徑——或依托互聯(lián)網(wǎng)流量生態(tài)構(gòu)建服務場景，或以金融科技賦能財富管理轉(zhuǎn)型，或?qū)Ｗ⒓毞诸I域打造精品產(chǎn)品線，在差異化競爭中形成獨特的業(yè)務優(yōu)勢。
券商ETF代銷優(yōu)勢顯著
目前ETF已成為券商代銷的核心產(chǎn)品類別。中國基金業(yè)協(xié)會近期披露的2024年各機構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模百強數(shù)據(jù)顯示，券商在ETF代銷方面優(yōu)勢顯著。截至2024年年末，百強機構(gòu)的股票ETF合計保有規(guī)模為1.7萬億元，市場占有率合計達43.76%。截至2024年年末，券商ETF合計保有規(guī)模為9827億元，在百強機構(gòu)中的規(guī)模占比為57.7%。其中，中信證券、華泰證券、中國銀河保有規(guī)模居前。
在中信建投看來，2024年非貨幣基金代銷保有規(guī)模的增長主要由以股票ETF為代表的股指基金所推動，債基代銷規(guī)模亦迎來持續(xù)的增加，而主動權(quán)益代銷保有規(guī)模卻在市場回暖下出現(xiàn)下滑。
東吳證券認為，券商ETF代銷優(yōu)勢顯著，2024年年末各口徑市場占有率均穩(wěn)步上升。近年來，券商財富管理轉(zhuǎn)型步伐加快，在組織架構(gòu)以及產(chǎn)品引入上比銀行更具靈活性，未來有較大上升空間。
有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，當前券商ETF業(yè)務呈現(xiàn)兩大方向：一是科技驅(qū)動效率提升，如智能交易工具、線上場景化服務；二是生態(tài)協(xié)同，通過ETF串聯(lián)托管、兩融、衍生品等業(yè)務。值得注意的是，ETF業(yè)務盈利模式仍以中長期價值為導向，頭部券商憑借規(guī)模效應鞏固優(yōu)勢，中小機構(gòu)則聚焦買方投顧轉(zhuǎn)型和用戶體驗優(yōu)化，形成差異化競爭格局。
中信建投認為，展望未來，要提高投資者的賺錢比例，需實現(xiàn)基民回報、渠道回報、基金公司回報三者之間的平衡。實現(xiàn)“投資者獲得感提升-資本市場長期穩(wěn)健發(fā)展”的正向循環(huán)，需要財富管理行業(yè)真正站在客戶的一邊，而這需要投顧的力量、受托責任的力量、資產(chǎn)配置和再平衡的力量。
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