光大期貨：3月20日金融日報
股指：
周三，A股市場小幅回落，Wind全A日內收跌0.32%，成交額1.56萬億元，銀行、公用事業(yè)板塊表現(xiàn)偏強。中證1000下跌0.71%，主力合約基差貼水-14.68點；中證500下跌0.52%，滬深300上漲0.06% ，上證50上漲0.26%。3月13日，呼和浩特市發(fā)布生育激勵計劃，隨后深圳等城市也表示正在籌劃類似政策。這次政策發(fā)布的時點處于“兩會”結束之后不久，我們認為相關政策未來在全國其他城市推廣復制的可能性較大。生育激勵本質上屬于普惠性財政政策，與此前財政發(fā)力方向存在著根本性的不同。其一，普惠性財政政策無需居民端加杠桿，對于居民部門基本沒有準入門檻，惠及范圍更廣，有助于更加直接的解決目前我國內需偏弱同時居民儲蓄高企的局面。其二，相關政策有助于提升居民收入水平，進而理順居民、企業(yè)、政府部門收益率曲線，促進長期通脹預期的回升，這會對各類資產估值產生較為深遠的影響，消費領域直接受益，大盤股指同樣受到明顯拉動。長期來看，影響A股走勢的主要因素仍然是債務周期下各部門去杠桿的進程，核心在于名義經濟增速是否超過名義利率，即資產端投資收益能否超過負債端利息成本。去年前三季度，滬深兩市A股剔除金融板塊后，累計營收同比增速-1.7%（中報-0.6%），仍低于名義利率水平，上市公司盈利能力回升還需要一段時間。
國債：
國債期貨收盤，30年期主力合約漲0.05%，10年期主力合約跌0.07%，5年期主力合約跌0.09%，2年期主力合約跌0.06%。中國央行開展2950億元7天期逆回購操作，利率持穩(wěn)于1.5%。據qeubee統(tǒng)計，公開市場有1754億元逆回購到期，凈投放1205億元。銀行間市場方面，DR001利率下行2.64bp至1.7685%，DR007利率下行0.05bp至1.9604%。短期來看，1-2月經濟數(shù)據超市場預期，債市整體偏空。但資金面已度過最緊張階段，同業(yè)存單利率高位回落，大行融出資金低位回升，短端國債調整基本到位，風險偏好回升背景下長端國債相對偏空，預計收益率曲線重新走陡。
貴金屬：
隔夜倫敦現(xiàn)貨黃金震蕩走高，上漲0.41%至3052.1美元/盎司，刷新歷史新高；現(xiàn)貨白銀下跌0.6%至33.796美元/盎司；金銀比在90.1附近。美聯(lián)儲3月議息會議同意繼續(xù)暫停降息，將目標政策利率區(qū)間維持在4.25%-4.5%，符合市場預期。本次會議聲明重聲了“經濟活動繼續(xù)以穩(wěn)健的速度擴張”以及“失業(yè)率已穩(wěn)定在低水平，勞動力市場狀況仍然穩(wěn)固”，緩解了市場對于近期美國經濟數(shù)據放緩的擔憂。另外，為了保證經濟的平穩(wěn)運行，本次美聯(lián)儲決議聲明中還首次提及了放慢縮表，將美國國債的每月贖回上限從250億美元下調至50億美元，機構MBS贖回上限不變，這將減少市場的美債供應壓力和流動性緊張可能。地緣政治方面，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基同美國總統(tǒng)特朗普通電話，俄政府表示不排除普京與特朗普在沙特會晤。昨晚美元沖高回落，黃金繼續(xù)高走，美國滯漲預期以及中東沖突加劇加大了市場對金價的押注，短線有望繼續(xù)向上挑戰(zhàn)3100~3200美元/盎司，止損提升至3000美元/盎司；白銀關注短線能否突破前期高點并有效站穩(wěn)，關注市場是否做空金銀比。
相關文章
最新評論