科技股、周期股坐上“蹺蹺板”，A股市場風(fēng)格會否切換？
3月13日，A股震蕩走低中，前期表現(xiàn)強(qiáng)勢的科技股出現(xiàn)全線回調(diào)。機(jī)器人、AI軟硬件、算力、半導(dǎo)體等方向悉數(shù)回調(diào)。
對于周四(3月13日)科技股的回落，多位接受采訪的市場人士分析稱，主要是兩方面因素所致：一是中小市值題材股的回調(diào)，帶動(dòng)科技股調(diào)整；二是技術(shù)性獲利回吐。
值得關(guān)注的是，盤面上看，雖然科技股出現(xiàn)回調(diào)，但周期股明顯走強(qiáng)，煤炭、油氣、鋼鐵、電力、白酒等板塊集體大漲，漲幅居前。
科技股與周期股表現(xiàn)的強(qiáng)烈反差，是否預(yù)示著市場風(fēng)格要進(jìn)行切換？接下來大盤又將如何表現(xiàn)呢？
湘財(cái)證券首席專家投資顧問趙偉認(rèn)為，周四大盤尾盤盤中反彈，縮減了盤中調(diào)整空間，K線為長下影線的陰線，由于機(jī)構(gòu)拉尾盤，有偷襲尾盤之嫌，滬深兩市總成交量較前一交易日減少4.58%，60分鐘K線組合為“陽包陰”式的“穿頭破腳”線，短線盤中還會沖高。
“不過，由于短線大盤盤中還有回調(diào)壓力，而周四支撐大盤的是紅利，紅利的可持續(xù)性又不強(qiáng)，因此短線還是難以走強(qiáng)的，甚至不排除繼續(xù)調(diào)整的可能。”趙偉稱。
對于調(diào)整劇烈的科技板塊，申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤表示，接下來戰(zhàn)略看好科技產(chǎn)業(yè)趨勢的投資機(jī)會，不能低估了中短期AI行情的韌性。
風(fēng)格切換？
截至3月13日收盤，上證綜指跌0.39%，報(bào)3358.73點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)跌2.11%，報(bào)1069.7點(diǎn)；深證成指跌0.99%，報(bào)10736.19點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌1.15%，報(bào)2166點(diǎn)。
市場走低中，科技股出現(xiàn)全線回調(diào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，周三(3月13日)電子、計(jì)算機(jī)板塊領(lǐng)跌兩市，跌幅均超過2%。同時(shí)，傳媒、通信等板塊也跌幅居前，均跌逾1.6%。
對于科技股的回調(diào)，分析人士認(rèn)為主要是小市值股回調(diào)和獲利回吐兩方面因素影響所致。
“盤面上可以明顯看到，市場走低中創(chuàng)業(yè)板指的調(diào)整幅度明顯更大。前期科技股表現(xiàn)強(qiáng)勢中，帶動(dòng)了不少相關(guān)中小市值股的表現(xiàn)。而一波熱潮過后，對于當(dāng)前科技股的位置市場難免出現(xiàn)分歧，因此必然會出現(xiàn)做波段的投資者，而止盈和板塊整體的大幅走低，進(jìn)一步帶動(dòng)了科技股的調(diào)整。”有券商策略首席表示。
而科技股回落之下，周四(3月13日)周期股表現(xiàn)明顯強(qiáng)勢，并帶動(dòng)大盤一度飄紅?！败E蹺板”之下，市場風(fēng)格是否將切換呢？“市場高低切換明顯，資金從高位的科技流出，轉(zhuǎn)而躲到今年的超跌板塊中(如煤炭、造船)避險(xiǎn)防御，說明資金畏高情緒明顯，”一位券商投顧表示，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，但超跌板塊反彈持續(xù)性有限，而周四跌停股及跌幅超9%個(gè)股大幅增加，個(gè)股殺傷力較大，有拉權(quán)重藍(lán)籌掩護(hù)個(gè)股出貨的跡象，這些也都是情緒退潮信號。
趙偉明確指出，煤炭、電力、石化、白酒等周期股雖然上漲，但只有超跌的技術(shù)性反彈，沒有反轉(zhuǎn)。
“中國的經(jīng)濟(jì)周期發(fā)生了轉(zhuǎn)變，即由傳統(tǒng)的消費(fèi)轉(zhuǎn)向了科技推動(dòng)的新消費(fèi)。而經(jīng)濟(jì)周期決定投資方向，順周期屬于上一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，從A股的運(yùn)行歷史規(guī)律看，它們只有技術(shù)性的超跌反彈，但沒有趨勢性反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)。”趙偉表示。
趙偉進(jìn)一步指出，煤炭、電力今年以來逆大盤而行，年內(nèi)最大回撤幅度高達(dá)17.35%，與之相對應(yīng)的大盤年內(nèi)最大上漲8%，煤炭股價(jià)低點(diǎn)基本上回到了去年的低點(diǎn)附近?！半S著周四煤炭指數(shù)盤中一度大幅上漲超4%，股價(jià)高點(diǎn)反彈至前期平臺壓力位，繼續(xù)上行的壓力加大，技術(shù)上煤炭指數(shù)周四的走勢有上漲一步到位之嫌。”
而對于科技股，前述券商首席建議投資者，可以繼續(xù)保持一下耐心?！拔矣X得短期科技股的震蕩還會繼續(xù)，如果真的跌下來可能就是機(jī)會?！?/p>
“二八”盤口特征或階段常態(tài)化
展望后市，科技投資主線回調(diào)之下，市場行情將何去何從呢？
趙偉表示，接下來，由于成長與周期、題材與藍(lán)籌、大市值與小市值之間的“蹺蹺板”現(xiàn)象依舊存在，在抑制大盤上行空間的同時(shí)，也會抑制大盤回落空間。但市場的結(jié)構(gòu)性行情則會出現(xiàn)較大的分化，尤其是隨著4月份年報(bào)、一季報(bào)等業(yè)績集中釋放，市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好會降低，資金會從之前的進(jìn)攻轉(zhuǎn)向防御。因此，“只賺指數(shù)難賺錢”的“二八”盤口特征階段常態(tài)化。
“周四A股市場的調(diào)整中，中證2000指數(shù)發(fā)出了強(qiáng)烈的階段性調(diào)整信號，作為本輪行情的主線及先行指標(biāo)，從歷史規(guī)律看，主線與先行指標(biāo)出現(xiàn)回落，而前期滯脹股或弱勢股反彈，也就預(yù)示著A股春節(jié)后的上漲行情告一段落，即便是大盤盤中反彈，反彈的空間有限?！壁w偉進(jìn)一步指出。
中原證券分析師張剛則認(rèn)為，短期資金偏好轉(zhuǎn)向防御性板塊，高股息紅利資產(chǎn)表現(xiàn)穩(wěn)健，而科技成長板塊因估值高位承壓，市場進(jìn)入風(fēng)格再平衡階段。
“隨著國內(nèi)宏觀調(diào)控、促增長政策持續(xù)落地推進(jìn)，未來市場有望呈現(xiàn)科技領(lǐng)漲、紅利防御、消費(fèi)復(fù)蘇與內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的特征，建議投資者把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會，兼顧防御與成長?！睆垊偙硎尽?/p>
值得一提的是，配置方面，對于劇烈調(diào)整的科技股，傅靜濤提醒投資者，別低估了中短期AI行情的韌性。當(dāng)前國內(nèi)AI行情的宏觀環(huán)境更優(yōu)，國內(nèi)AI算力業(yè)績釋放也剛剛啟動(dòng)。短期性價(jià)比尚不極端，中期性價(jià)比還處于歷史中位附近。
“國內(nèi)AI的‘iPhone 4’時(shí)刻已經(jīng)出現(xiàn)，可參考2010年至2015年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行情，來推演國內(nèi)AI演繹進(jìn)程?！备奠o濤進(jìn)一步指出，“2010年中發(fā)布的iPhone 4是智能手機(jī)時(shí)代的首個(gè)爆款，也是智能手機(jī)滲透率加速提升的起點(diǎn)。以此為契機(jī)，2010下半年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)硬件和應(yīng)用主題行情全面擴(kuò)散?！?/p>
傅靜濤表示，DeepSeek突破神似AI的“iPhone 4時(shí)刻”，都是基礎(chǔ)層的重大突破，AI大模型訓(xùn)練成本降低，市場預(yù)期AI應(yīng)用加速落地，AGI最終實(shí)現(xiàn)的信心提升。此時(shí)，演繹全面擴(kuò)散的主題行情正當(dāng)其時(shí)。
“預(yù)期這波行情可能演繹到宏觀和行業(yè)周期性高點(diǎn)。產(chǎn)業(yè)趨勢行情中，短期低性價(jià)比往往不是行情結(jié)束的信號，而是經(jīng)常出現(xiàn)板塊內(nèi)部領(lǐng)漲細(xì)分行業(yè)的切換?！备奠o濤稱。
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