鄧心怡再添?yè)?dān)子！諾安基金鐘愛(ài)這位美女基金經(jīng)理似有戰(zhàn)略考量
2025年3月11日，諾安基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“諾安基金”）發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，基金經(jīng)理黃友文因“工作安排”即日起卸任產(chǎn)品諾安研究?jī)?yōu)選的基金經(jīng)理職務(wù)。值得注意的是，僅在5天前，諾安基金已公告增聘基金經(jīng)理鄧心怡擔(dān)任該產(chǎn)品的基金經(jīng)理，形成“新舊交替”的過(guò)渡安排。
鄧心怡在諾安基金并非籍籍無(wú)名之輩。其職業(yè)發(fā)展軌跡堪稱(chēng)一路疾馳，在整個(gè)公募基金行業(yè)中都較為罕見(jiàn)。2020年11月，她以研究部副總經(jīng)理的身份加盟諾安基金，兩年后即升任研究部總經(jīng)理，分管有著25人左右的研究員團(tuán)隊(duì)，成為公司最年輕的部門(mén)負(fù)責(zé)人之一。
2022年7月，鄧心怡開(kāi)始執(zhí)掌公募產(chǎn)品，形成“研究負(fù)責(zé)人+多產(chǎn)品管理”的雙軌配置。次月，在諾安基金的多只產(chǎn)品公告中，其躋身股票類(lèi)基金投資決策委員會(huì)四名委員之列。
注：以上人物系諾安基金基金經(jīng)理鄧心怡
2023年，昔日的頂流基金經(jīng)理蔡嵩松發(fā)起離職，其管理的諾安基金近乎一半權(quán)益型基金產(chǎn)品由誰(shuí)接棒隨之引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。彼時(shí)，鄧心怡擔(dān)任基金經(jīng)理的時(shí)間還不足一年，卻一舉接手了諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與諾安和鑫兩只基金產(chǎn)品。這般安排，足見(jiàn)諾安基金對(duì)鄧心怡青睞有加。
如今，在諾安基金擔(dān)任基金經(jīng)理超過(guò)4年的黃友文離任后，公司再度選擇鄧心怡交接事務(wù)。而黃友文管理的諾安研究?jī)?yōu)選曾以“均衡配置”著稱(chēng)，鄧心怡的接棒或意味著該產(chǎn)品將全面轉(zhuǎn)向她擅長(zhǎng)的科技賽道。這不禁讓人疑惑，究竟是由于諾安基金內(nèi)部人事變動(dòng)頻繁，實(shí)在難以尋覓能挑起大梁的合適人選，還是鄧心怡身上有著獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，讓公司毅然選擇將這些產(chǎn)品交予她管理？
鄧心怡，現(xiàn)任諾安基金研究部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理。公開(kāi)資料顯示，她本科畢業(yè)于清華大學(xué)，后赴美國(guó)賓夕法尼亞大學(xué)攻讀材料科學(xué)碩士，并在沃頓商學(xué)院深造MBA課程。鄧心怡曾任職于中國(guó)對(duì)外貿(mào)易信托有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“外貿(mào)信托”），主要負(fù)責(zé)一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)投資研究。2020年11月，她加入諾安基金，起步便是研究部副總經(jīng)理。
鄧心怡的職業(yè)發(fā)展路徑并非毫無(wú)端倪。其前東家外貿(mào)信托，在諾安基金的股權(quán)架構(gòu)中占據(jù)關(guān)鍵地位。自諾安基金創(chuàng)立伊始，中化集團(tuán)旗下的外貿(mào)信托便一直持有公司40%的股份，至今未變。剩余股份目前由深圳市捷隆投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“捷隆投資”）和大恒新紀(jì)元科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大恒新紀(jì)元科技”）持有，持股比例分別是40%和20%。
表：諾安基金股權(quán)架構(gòu)
2020年1月，曾任外貿(mào)信托副總的齊斌擔(dān)任諾安基金的總經(jīng)理。次年8月，同樣來(lái)自中化集團(tuán)的李斌走馬上任諾安基金董事長(zhǎng)一職。此前，諾安基金的核心管理層并不太平。直到被央企中化集團(tuán)全面掌權(quán)后，諾安基金的業(yè)務(wù)發(fā)展才逐漸步入正軌。鄧心怡從母公司外貿(mào)信托離職，投身諾安基金，在這一背景下，她的此番職業(yè)轉(zhuǎn)變或也有著特殊的意義。
對(duì)于這位從母公司空降的投研干將，諾安基金給予的也遠(yuǎn)不止職場(chǎng)常規(guī)禮遇。除了迅速的職級(jí)升遷，鄧心怡還主導(dǎo)了諾安基金研究部的流程和機(jī)制改革，科技組研究員劉慧影、計(jì)算機(jī)行業(yè)研究員左少逸等人快速晉升基金經(jīng)理均被市場(chǎng)視作這一改革的典型案例。
2020年7月，鄧心怡接管諾安研究精選這一基金產(chǎn)品后，更是實(shí)現(xiàn)了研究決策權(quán)與投資決策權(quán)的高度融合。這種“職級(jí)-團(tuán)隊(duì)-權(quán)限”全方位賦能的模式，賦予了她極大的施展空間。在諾安基金過(guò)往的歷史中，即便是憑借半導(dǎo)體賽道聲名大噪、紅極一時(shí)的基金經(jīng)理蔡嵩松，也未曾享有這般全面的特權(quán)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到2025年3月11日，鄧心怡共管理7只基金產(chǎn)品，總管理規(guī)模為45.99億元。對(duì)于股票型基金和混合型基金加起來(lái)不到500億的諾安基金來(lái)說(shuō)，鄧心怡當(dāng)前的基金管理規(guī)模著實(shí)不小。在公司一眾權(quán)益型基金經(jīng)理中，其管理規(guī)模僅次于“元老級(jí)”員工楊谷，以及接管“百億”基金產(chǎn)品諾安成長(zhǎng)的劉慧影。
表：基金經(jīng)理鄧心怡在管基金產(chǎn)品
截止到2025年3月11日，諾安和鑫、諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)和諾安穩(wěn)健表現(xiàn)較好，年化回報(bào)分別為11.95%、6.92%和5.60%，在同類(lèi)基金產(chǎn)品中均是名列前茅。然而，不容忽視的是，在鄧心怡管理期間，這三只基金產(chǎn)品均遭遇過(guò)40%以上的凈值回撤。
目前，鄧心怡擔(dān)任投資經(jīng)理的年限尚未滿(mǎn)三年。在較短的投資經(jīng)理任期內(nèi)，要精準(zhǔn)判斷業(yè)績(jī)的可持續(xù)性并非易事，市場(chǎng)風(fēng)格的短期助力或許會(huì)掩蓋投資策略在應(yīng)對(duì)復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境時(shí)的潛在缺陷。這些產(chǎn)品截至當(dāng)下所呈現(xiàn)出的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，難以確鑿地歸因于鄧心怡自身?yè)碛性鷮?shí)過(guò)硬的投資實(shí)力。
諾安基金于2003年12月正式成立，在基金行業(yè)中算得上是一家老牌公司。然而，其發(fā)展態(tài)勢(shì)長(zhǎng)期處于遲緩狀態(tài)。截至2024年12月31日，諾安基金的基金管理總規(guī)模為2082.81億元，其中貨幣基金的管理規(guī)模高達(dá)1516.38億元，占比逾七成。如此失衡的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，極大地制約了公司業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)步伐。
多年來(lái)，諾安基金的營(yíng)業(yè)收入始終在9-10億元區(qū)間波動(dòng)，利潤(rùn)也僅在2億元上下徘徊。以具體數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年，諾安基金營(yíng)業(yè)收入為9.36億元，凈利潤(rùn)為2.6億元；直至2023年，其營(yíng)業(yè)收入達(dá)到10.98億元，雖相較于2016年有17.31%的漲幅，但凈利潤(rùn)仍維持在2.6億元左右，幾乎未見(jiàn)明顯增長(zhǎng)。
表：諾安基金歷年?duì)I業(yè)收入及凈利潤(rùn)
拋開(kāi)貨幣基金不談，自2019年起，諾安基金旗下發(fā)展態(tài)勢(shì)最為良好的當(dāng)屬混合型基金。當(dāng)前，混合型基金的管理規(guī)模為391.19億，在總管理規(guī)模中占比18.78%。雖說(shuō)自2021年以來(lái)，諾安基金混合型基金的管理規(guī)模有所下滑，但值得一提的是，致力于打造“科技投資風(fēng)向標(biāo)”的諾安基金，憑借這一品類(lèi)總算是在業(yè)務(wù)發(fā)展的荊棘中尋得了一絲突破的曙光。
表：諾安基金混合型基金數(shù)量及管理規(guī)模
自2020年開(kāi)始，諾安基金便積極行動(dòng)，逐步吸納了一大批研究能力過(guò)硬，且高度認(rèn)同國(guó)產(chǎn)替代理念的專(zhuān)業(yè)人才。楊谷、韓冬燕等“老將”，在過(guò)往投資生涯中確實(shí)取得了長(zhǎng)期出色的業(yè)績(jī)，但他們的投資風(fēng)格多屬于傳統(tǒng)的均衡型或價(jià)值型。如今戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型下的諾安基金更依賴(lài)以鄧心怡、劉慧影為代表的科技板塊細(xì)分領(lǐng)域研究者，以精準(zhǔn)把握科技行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。
綜合來(lái)看，諾安基金對(duì)鄧心怡的重用，實(shí)際上是公司在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型階段，基于“資源集中”和“路徑依賴(lài)”所做出的選擇，這也是形勢(shì)使然。但前任基金經(jīng)理蔡嵩松的案例表明，單一賽道押注難以長(zhǎng)期支撐公司發(fā)展，諾安基金仍需平衡科技與其他賽道布局。就鄧心怡而言，她仍未在科技行業(yè)長(zhǎng)周期的波動(dòng)里全面展現(xiàn)出自己在產(chǎn)業(yè)研究和戰(zhàn)略執(zhí)行方面的綜合實(shí)力，屬于她的考驗(yàn)仍未真正到來(lái)。
作者 | 趙紅揚(yáng)
編輯?| 吳雪
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