獅頭股份業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型“屢敗屢戰(zhàn)” 跨界并購利珀科技不具備協(xié)同效應(yīng)

快訊 2025年03月10日 20:30 2 admin

　　獅頭股份的轉(zhuǎn)型史，是一部傳統(tǒng)企業(yè)在新舊動能轉(zhuǎn)換中的“教科書”。當(dāng)25歲的哥大碩士吳靚怡執(zhí)掌的資本艦隊(duì)，與41歲的浙大博士王旭龍琦領(lǐng)航的技術(shù)方舟碰撞時(shí)，這場關(guān)乎生死的跨界聯(lián)姻，既可能是絕地求生的華麗轉(zhuǎn)身，也可能是資本泡沫的最后一舞。在注冊制深化改革的當(dāng)下，市場終將用腳投票，驗(yàn)證這場豪賭的成色。

　　2025年3月7日，深陷虧損泥潭的獅頭股份拋出重組預(yù)案，擬以發(fā)行股份及現(xiàn)金支付方式收購杭州利珀科技100%股權(quán)，同時(shí)向?qū)嵖厝似煜缕髽I(yè)定向增發(fā)募集配套資金。

　　獅頭股份：一部轉(zhuǎn)型“屢敗屢戰(zhàn)”編年史

　　作為2001年登陸A股的山西水泥龍頭企業(yè)，獅頭股份的24年資本市場歷程堪稱中國產(chǎn)業(yè)變遷的縮影。從傳統(tǒng)制造業(yè)的沒落到互聯(lián)網(wǎng)電商泡沫的追逐，再到如今豪賭AI智造，其轉(zhuǎn)型軌跡折射出傳統(tǒng)企業(yè)在時(shí)代浪潮中的掙扎與迷茫。

　　1．水泥主業(yè)的“滑鐵盧”（2001-2016）

　　上市初期，獅頭股份依托太原水泥廠的區(qū)域壟斷地位，2001年實(shí)現(xiàn)凈利潤3700萬元。但隨著環(huán)保政策收緊（2013年太原市要求主城區(qū)生產(chǎn)線搬遷）和產(chǎn)能過剩加劇，公司2011-2015年累計(jì)虧損超4億元。2016年，公司以4.92億元將水泥資產(chǎn)回售給原控股股東，標(biāo)志著其徹底退出傳統(tǒng)制造業(yè)。

獅頭股份業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型“屢敗屢戰(zhàn)” 跨界并購利珀科技不具備協(xié)同效應(yīng)

　　2．環(huán)保轉(zhuǎn)型的“短暫旅途”（2016-2018）

　　剝離水泥資產(chǎn)后，公司以1.16億元收購浙江龍凈水業(yè)70%股權(quán)，進(jìn)軍煤化工廢水處理領(lǐng)域。但這一決策暴露戰(zhàn)略短視：2017年環(huán)保業(yè)務(wù)僅貢獻(xiàn)營收0.87億元，毛利率不足20%，遠(yuǎn)低于行業(yè)均值。更致命的是，2017年因收購標(biāo)的業(yè)績未達(dá)預(yù)期，計(jì)提商譽(yù)減值7000萬元，直接導(dǎo)致當(dāng)年虧損。此時(shí)環(huán)保行業(yè)已進(jìn)入洗牌期，技術(shù)門檻低、客戶依賴政府訂單的商業(yè)模式難以為繼。

　　3．電商代運(yùn)營的困境（2018-2023）

　　2018年，公司以2.03億元收購昆汀科技51%股權(quán)，轉(zhuǎn)型電商代運(yùn)營。初期借助直播電商風(fēng)口，2022年該業(yè)務(wù)營收占比達(dá)76%，但隱憂早已顯現(xiàn)：一是毛利率持續(xù)下滑；二是客戶結(jié)構(gòu)脆弱；三是行業(yè)擠壓加劇，2023年和2024年連續(xù)虧損。

　　4．寵物賽道的“短暫實(shí)驗(yàn)”（2023-2024）

　　公司于2023年宣布進(jìn)軍寵物經(jīng)濟(jì)，但公司2024年預(yù)虧3300-3800萬元，讓所有人大跌眼鏡。

　　跨界并購利珀科技不具備協(xié)同效應(yīng)

　　在連續(xù)虧損背境下，獅頭股份于2025年3月拋出收購機(jī)器視覺企業(yè)利珀科技的計(jì)劃。這場跨界并購的背后，潛藏著多重風(fēng)險(xiǎn)。

　　利珀科技作為機(jī)器視覺領(lǐng)域的“隱形冠軍”，技術(shù)壁壘高度依賴創(chuàng)始人王旭龍琦領(lǐng)銜的浙江大學(xué)博士團(tuán)隊(duì)（擁有126項(xiàng)專利）。而獅頭股份的管理層呈現(xiàn)鮮明反差：獅頭股份主營電商代運(yùn)營業(yè)務(wù)（2023年?duì)I收占比90%），兩者行業(yè)跨度極大。預(yù)案明確表示“與上市公司主營業(yè)務(wù)不具有協(xié)同效應(yīng)”。獅頭股份歷史上多次轉(zhuǎn)型失敗（如環(huán)保業(yè)務(wù)），此次跨界進(jìn)入技術(shù)密集型領(lǐng)域，戰(zhàn)略執(zhí)行能力存疑。

　　獅頭股份缺乏智能制造領(lǐng)域管理經(jīng)驗(yàn)，而利珀科技核心團(tuán)隊(duì)以浙江大學(xué)博士團(tuán)隊(duì)為主導(dǎo)，技術(shù)壁壘高度依賴人才。預(yù)案提示“收購整合的風(fēng)險(xiǎn)”，若雙方在研發(fā)投入、決策機(jī)制上無法融合，可能削弱標(biāo)的競爭力。

　　此次并購或許是獅頭股份最后機(jī)會。機(jī)器視覺行業(yè)雖前景廣闊（2026年市場規(guī)模579.4億元），但康耐視、基恩士等巨頭已壟斷高端市場，利珀科技在半導(dǎo)體檢測等新領(lǐng)域仍需巨額研發(fā)投入。

　　注：本文由AI生成，不構(gòu)成任何投資建議。

標(biāo)簽：獅頭屢敗屢戰(zhàn) 協(xié)同