■新華時(shí)評(píng)

◎新華社北京3月7日電

2025年初春，全球資本配置版圖正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整。多家國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和媒體發(fā)表報(bào)告和評(píng)論，“看多”“做多”中國(guó)資產(chǎn)成為主流。市場(chǎng)風(fēng)潮的悄然轉(zhuǎn)變，源于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型深層邏輯的正確認(rèn)知，折射出全球資本對(duì)增長(zhǎng)確定性的戰(zhàn)略選擇。春江水暖鴨先知，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“價(jià)值重估”已然啟航。正如德意志銀行亞太區(qū)公司研究主管馬力勤所言：“2025年將是全球投資界重新認(rèn)知中國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵一年?！?/p>

開(kāi)年以來(lái)，高盛、摩根士丹利等外資機(jī)構(gòu)密集發(fā)布研報(bào)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)表達(dá)樂(lè)觀預(yù)期。摩根士丹利研報(bào)預(yù)測(cè)，未來(lái)一段時(shí)間全球投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的關(guān)注將持續(xù)；高盛預(yù)測(cè)，未來(lái)10年，AI的廣泛普及有望推動(dòng)中國(guó)股票整體盈利每年提高2.5%，未來(lái)一年可能吸引超過(guò)2000億美元的資金流入；摩根大通認(rèn)為，中國(guó)科技股價(jià)值重估將持續(xù)，未來(lái)10至15年平均年回報(bào)率可達(dá)7.8%；德意志銀行指出，中國(guó)的顛覆性創(chuàng)新將重塑全球產(chǎn)業(yè)格局，中國(guó)資本市場(chǎng)“估值折價(jià)”將會(huì)逐漸修復(fù)……評(píng)價(jià)中，有對(duì)中國(guó)科技創(chuàng)新突破的贊譽(yù)，有對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好的認(rèn)可。

外資行動(dòng)也印證了市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變。國(guó)際金融協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1月外國(guó)投資者積極布局中國(guó)資產(chǎn)，中國(guó)股票債券吸納外資凈流入總和超100億美元，特別是在新興市場(chǎng)當(dāng)月整體遭遇明顯資金外流的情況下，中國(guó)市場(chǎng)吸納了20億美元的資金凈流入。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》刊文稱，中國(guó)有超過(guò)250家市值超10億美元、自由現(xiàn)金流收益率超10%的公司，隨著投資者重估中國(guó)投資價(jià)值以及國(guó)家政策調(diào)整，中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好勢(shì)頭有望持續(xù)。

外資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重估并非偶然，而是基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與科技創(chuàng)新的內(nèi)在邏輯。近年來(lái)，中國(guó)步入高質(zhì)量發(fā)展深度轉(zhuǎn)型期，雖面臨房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整、有效需求不足等挑戰(zhàn)，但科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)正持續(xù)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新動(dòng)能。深度求索（DeepSeek）的AI新突破引發(fā)全球關(guān)注，比亞迪、寧德時(shí)代等企業(yè)在新能源領(lǐng)域表現(xiàn)出色，宇樹(shù)科技機(jī)器人嶄露頭角，創(chuàng)新生物醫(yī)藥研發(fā)進(jìn)展顯著……從“跟隨”邁向“引領(lǐng)”，中國(guó)科技創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)從“中國(guó)制造”到“中國(guó)創(chuàng)造”的躍遷，在全球科技版圖中的地位愈發(fā)凸顯。

經(jīng)濟(jì)韌性和政策支撐也是重要因素。去年中國(guó)GDP首次突破130萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5%，展現(xiàn)出強(qiáng)大的內(nèi)生動(dòng)力。與此同時(shí)，政策轉(zhuǎn)向?yàn)槭袌?chǎng)提供了有力支撐，特別是去年9月中央政治局會(huì)議果斷部署一攬子增量政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)明顯回升，社會(huì)信心有效提振。今年2月17日舉行的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)釋放了促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展的重要信號(hào)……一系列政策安排，體現(xiàn)出中國(guó)政府“持續(xù)用力、更加給力”的堅(jiān)定支持，有效提振了市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)外交學(xué)者網(wǎng)站刊文指出，前所未有的政策推動(dòng)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)注入了新活力。

外資“看多”中國(guó)經(jīng)濟(jì)，有基于事實(shí)的客觀評(píng)估，更有對(duì)增長(zhǎng)潛力的理性展望。從宏觀層面看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒(méi)有改變，也不會(huì)改變。超大規(guī)模市場(chǎng)、完備產(chǎn)業(yè)體系、豐富人力人才資源等諸多優(yōu)勢(shì)條件，長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃、科學(xué)調(diào)控、上下協(xié)同的有效治理機(jī)制，需求升級(jí)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動(dòng)能轉(zhuǎn)換的廣闊增量空間，構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；從技術(shù)層面看，安全性、盈利性和成長(zhǎng)性兼具的中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值“被嚴(yán)重低估”，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增多背景下其投資吸引力日益凸顯。正如德國(guó)《商報(bào)》所言：“放棄中國(guó)市場(chǎng)，等于放棄未來(lái)十年的增長(zhǎng)門票?！?/p>

站在新的歷史方位，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷從“要素驅(qū)動(dòng)”到“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”的質(zhì)變。當(dāng)全球資本開(kāi)始用新的估值模型審視中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)，那些在技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、制度創(chuàng)新中持續(xù)投入的企業(yè)，日益成為全球資本配置的核心標(biāo)的。這種價(jià)值重估的進(jìn)程，既是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必然結(jié)果，也是全球資本重構(gòu)的主動(dòng)選擇。從“唱空”到“重估”，從“低配”到“超配”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)迎來(lái)全球性價(jià)值的“再發(fā)現(xiàn)”。面對(duì)動(dòng)蕩的世界，中國(guó)經(jīng)濟(jì)巨輪破浪前行，必將在深度轉(zhuǎn)型中煥發(fā)出新的光彩。