AI大考成績明早揭曉 英偉達“無敵光環(huán)”能否維持？
專題：DeepSeek沖擊之下，英偉達新財報將交出怎樣答卷？
智通財經(jīng)注意到，英偉達(NVDA.US)的業(yè)績將決定人工智能是否能夠重新成為美股上漲的主要驅(qū)動力，或者在七大科技股進入回調(diào)區(qū)間后引發(fā)進一步的疲軟。
AI 芯片領軍企業(yè)發(fā)布的財報已成為華爾街今年最重要的事件之一。英偉達將于周三收盤后公布第四季度財報，這可能是該公司迄今為止最重要的財報，此前中國初創(chuàng)公司 DeepSeek 的崛起擾亂了 AI 基礎設施需求的前景。
盡管英偉達股價本月呈上漲趨勢，但仍低于 DeepSeek 之前的水平。與之前的拋售相比，投資者更不愿意在這次下跌中買入，對沖基金最近也拋售了科技股。這也是自 2022 年以來，英偉達首次在公布收益前股價下跌。
Banrion Capital Management 首席投資官Shana Sissel表示：“DeepSeek 讓我們意識到英偉達并非不可戰(zhàn)勝。”她預計這家芯片制造商本季度的業(yè)績將不盡如人意。期權數(shù)據(jù)顯示，報告前后隱含的波動幅度約為 8.5%。
“其他科技公司發(fā)布的財報普遍持悲觀態(tài)度，而人工智能業(yè)務在某些情況下是最悲觀的，”她補充道?！拔曳浅Ｖ斏?，并不樂觀地認為這份財報會像過去一年半中英偉達發(fā)布的財報那樣。這可能會導致大規(guī)模拋售。”
今年 1 月，DeepSeek 的出現(xiàn)打破了華爾街最穩(wěn)固的交易之一：開發(fā)人工智能需要在計算能力和相關基礎設施方面進行大量投資，尤其是英偉達的芯片。DeepSeek?需要的芯片數(shù)量和計算能力要少得多，但其性能可與美國最新的大模型相媲美。
在 TD Cowen 寫道微軟公司已開始取消美國大量數(shù)據(jù)中心容量的租約之后，科技股出現(xiàn)了最新的波動，這一舉動可能反映出人們對其是否正在建設超出長期需要的人工智能計算能力的擔憂。
不過，本財報季大型科技公司報告的一個關鍵主題——包括英偉達的客戶微軟、亞馬遜公司、Alphabet和Meta——都是確認或顯著提高了資本支出計劃，這表明他們還沒有準備降低對英偉達產(chǎn)品的需求。
Jennison Associates 的技術股票投資組合經(jīng)理 Nick Rubinstein 表示：“本季度，我們看到資本支出數(shù)字大幅增加，令我感到鼓舞的是，提供大部分支出和人工智能基礎設施的公司是歷史上最強大的公司，這說明這一趨勢具有可持續(xù)性?！?/p>
數(shù)據(jù)顯示，分析師對英偉達 2026 年凈利潤的預期在過去一個季度保持穩(wěn)定，而對營收的預期則上漲了約 2%，這表明華爾街投行并沒有因為 DeepSeek 或其他原因而下調(diào)預期。在周三盤后發(fā)布的報告中，分析師預計英偉達的季度營收將超過 380 億美元，較去年同期增長 73%。
預測的穩(wěn)定性，加上自上次報告以來股價一直下跌，已經(jīng)削弱了英偉達最大的癥結之一：估值。目前股價為預期收益的 28 倍，低于 10 年平均水平，與納斯達克 100 指數(shù)的市盈率接近 26 倍，相差不大。
“重要的是要認識到，這不再是一只昂貴的股票，”Rubinstein 表示?！翱紤]到增長率超過 20%，我認為市盈率相對合理?！?/p>
華爾街對英偉達的評級普遍偏向正面，彭博追蹤的近 90% 分析師建議買入，而只有一家公司——Punto Research——給出了賣出評級。分析師平均目標價顯示，未來 12 個月英偉達的漲幅為 38%，在費城證券交易所半導體指數(shù)成分股中隱含回報率最高。
西北共同財富管理公司的 Matt Stucky 表示：“英偉達的股價確實不難上漲?！彼麑υ摴?Blackwell 芯片的增長潛力以及其他因素持樂觀態(tài)度。如果投資者的擔憂“消散，你就會開始看到股價出現(xiàn)倍數(shù)擴張?！?/p>
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