國泰合利，這很“河貍”

快訊 2025年02月26日 16:15 5 admin

　　今年一開年，市場的主要特點(diǎn)是波動(dòng)和震蕩。

　　1月上中旬市場較平淡低迷，呈下行趨勢。而到了春節(jié)之后，受到deepseek的熱點(diǎn)驅(qū)動(dòng)，科技板塊大漲，特別是恒生科技指數(shù)年內(nèi)上漲超25%，國產(chǎn)硬科技成為領(lǐng)漲的主題。

　　一直到現(xiàn)在，市場的熱點(diǎn)都在科技板塊的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域輪動(dòng)。對于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者來說，像AI機(jī)器人這些板塊，確實(shí)有點(diǎn)恐高不敢追了。

　　因此，對于中低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者來說，相比較高彈性的主動(dòng)權(quán)益基金，以偏債混合型基金等為代表的固收+產(chǎn)品，要友好許多。

　　不追求短期爆發(fā)力，不過度布局權(quán)益?zhèn)}位，而是追求攻防兼?zhèn)?、凈值波?dòng)相對較小。

　　固收+產(chǎn)品的投資者，也可以像這只河貍一樣，穩(wěn)穩(wěn)等待，懶懶躺平——

　　下跌扛得住，上漲跟得上

　　時(shí)機(jī)不用愁，投資好助力

　　固收+是一種投資策略，可拆成“固收”和“+”兩部分來看。

　　“固收”部分投向債券等資產(chǎn)，比例至少占70%，主要追求長期穩(wěn)健的收益；

　　“+”的部分則投向股票、可轉(zhuǎn)債等風(fēng)險(xiǎn)稍高的資產(chǎn)，貢獻(xiàn)彈性收益。

　　通過科學(xué)的股債搭配，有望起到“1+1＞2”的效果。

　　從長期歷史表現(xiàn)看，以偏債混合基金為代表的股債混合型產(chǎn)品成為穿越市場顛簸的“投資利器”?？梢姽淌?產(chǎn)品在市場寬幅震蕩的時(shí)候，確實(shí)相對于股債都有優(yōu)勢。

　　相較權(quán)益資產(chǎn)，“固收+”體現(xiàn)出更低的波動(dòng)性；

　　相較純債型基金，“固收+”有著更高的彈性。

國泰合利，這很“河貍”

　　在權(quán)益資產(chǎn)和固收資產(chǎn)都有一些機(jī)會(huì)的2025年，這樣的優(yōu)勢正合適。

　　今年的宏觀環(huán)境更為復(fù)雜，市場面臨的是更多變的不確定性、更寬松的宏觀流動(dòng)性和持續(xù)的穩(wěn)增長博弈。分子端基本面上全A盈利預(yù)計(jì)有邊際修復(fù)，但并非全年定價(jià)的核心。分母端更為關(guān)鍵，宏觀流動(dòng)性寬松和穩(wěn)增長力度加強(qiáng)，無風(fēng)險(xiǎn)利率下行和風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)，對估值形成支撐。

　　債市開年出現(xiàn)調(diào)整，但全年來看仍無需太空，2024年底重磅會(huì)議定調(diào)“貨幣政策要適度寬松”，直言“降準(zhǔn)降息”，“寬貨幣”已在途中。

　　債券打底，“加”點(diǎn)權(quán)益

　　投資固收+，選國泰合利

　　正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者馬科維茨說過，資產(chǎn)配置是投資中唯一的“免費(fèi)的午餐”。

　　綜合來看，股市和債市都是有機(jī)會(huì)的，但這個(gè)過程并非一勞永逸，一邊是對債牛未完的執(zhí)念，一邊是對股牛啟航的期待，“固收+”正是很好的選擇。

　　對于“固收+”策略來說，要做到攻防兼?zhèn)洌扔兄虚L期相對好的絕對凈值表現(xiàn)，又能控制好產(chǎn)品回撤，這對基金經(jīng)理的要求是很高的。

　　國泰基金正在發(fā)行的國泰合利6個(gè)月持有混合（A類：023232、C類：023233），恰能滿足中低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者對于固收+產(chǎn)品的需求。

　　根據(jù)國泰合利的招募說明書，組合大部分資產(chǎn)主要配置于固定收益類資產(chǎn)，此外投資于類權(quán)益資產(chǎn)的比例合計(jì)占基金資產(chǎn)的10%-30%。針對不同的市場環(huán)境，震蕩控回撤、牛市求進(jìn)攻，力爭為客戶提供長期穩(wěn)健的投資回報(bào)。

　　2024年各類代表型基金綜合表現(xiàn)一覽

國泰合利，這很“河貍”

　　投資健將來助力，

　　力爭取得好“程”績

　　國泰合利的擬任基金經(jīng)理程瑤，碩士研究生，8年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，4年投資管理經(jīng)驗(yàn)。曾就職于招商銀行總行，2017年加入國泰基金，先后擔(dān)任信用研究員、宏觀利率研究員、債券策略研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理，固收功底扎實(shí)。

　　程瑤的代表作之一國泰通利，也是一只偏債混合型基金，基金成立于2021年2月5日，基金經(jīng)理程瑤自2021年7月9日起管理。從業(yè)績表現(xiàn)方面看，基金自程瑤管理以來凈值表現(xiàn)持續(xù)跑贏同類基金平均水平。截至2025年1月22日，國泰通利最近1年收益率5.97%。

　　從風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)來看，該基金最近1年最大回撤（-2.74%）及波動(dòng)率（4.44%）均顯著優(yōu)于同期偏債混合基金的最大回撤（-4.21%）和波動(dòng)率（6.00%），表現(xiàn)出較好的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　數(shù)據(jù)來源：海通證券、Wind，數(shù)據(jù)截至：2025年1月22日。業(yè)績已經(jīng)過托管行復(fù)核。同類指wind二級分類-偏債混合型基金?；鸾?jīng)理程洲自成立日起管理，程瑤自2021年7月9日起管理國泰通利至今。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，基金過往業(yè)績不代表未來。

　　而她的另一只代表作國泰民安增利，是一只二級債基，產(chǎn)品成立于2012年12月26日，基金經(jīng)理程瑤自2022年12月30日開始管理。

　　截至2025年1月22日，國泰民安增利A最近1年收益率7.40%，同期業(yè)績基準(zhǔn)收益率為6.42%。

　　基金風(fēng)險(xiǎn)控制表現(xiàn)優(yōu)異，抗波動(dòng)能力相對較強(qiáng)。近1年最大回撤-1.88%，顯著優(yōu)于同類基金平均最大回撤（-3.59%），基金近1年波動(dòng)率為4.42%，低于同期二級債基平均波動(dòng)率水平（5.01%）。

　　數(shù)據(jù)來源：海通證券、Wind，數(shù)據(jù)截至：2025年1月22日。業(yè)績已經(jīng)過托管行復(fù)核。同類排名指海通證券偏債債券型；同類回撤及波動(dòng)率指wind二級分類混合債券型二級基金。業(yè)績比較基準(zhǔn)為中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率*90%+滬深300指數(shù)收益率*8%+中證港股通綜合指數(shù)（人民幣）收益率*2%。程瑤自2022年12月30日起管理至今。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，基金過往業(yè)績不代表未來。

　　程瑤擁有多年宏觀利率策略與信用研究經(jīng)驗(yàn)，具有完善的債券投研框架。擅長把握宏觀利率走勢，對擇時(shí)具備深刻見解，在此基礎(chǔ)上運(yùn)用固收類屬資產(chǎn)輪動(dòng)策略，靈活調(diào)整組合久期與配置品種。

　　以國泰民安增利債券資產(chǎn)配置倉位變化為例，從中能看到明顯的大類資產(chǎn)變動(dòng)，可以看到程瑤在大類資產(chǎn)配置方面的一些操作，還是比較見功力的。

國泰合利，這很“河貍”

　　值得一提的是，國泰合利6個(gè)月持有混合（A類023232，C類023233）還有6個(gè)月的持有期設(shè)置，對于基金經(jīng)理而言，有助于在投資過程中提高資金使用效率，追求更高投資勝率；對于投資者而言，有助于淡化短期市場波動(dòng)影響，提升持有體驗(yàn)，力求兼顧流動(dòng)性與收益性需求。

　　備注：擬任基金經(jīng)理程瑤在管全部基金歷史業(yè)績及業(yè)績基準(zhǔn)業(yè)績列示如下：

　　國泰民安增利債券A（轉(zhuǎn)型日期2021/11/24，業(yè)績比較基準(zhǔn)為90%*中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率+8%*滬深300指數(shù)收益率+2%*中證港股通收益率，程瑤自2022/12/30管理至今），2021-2024年業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：2.29%/0.43%，-8.62%/-1.48%，0.69%/0.69%，5.41%/6.22%。

　　國泰聚利價(jià)值定期開放靈活配置混合型證券投資基金（成立日期2018/03/27，業(yè)績比較基準(zhǔn)為50%×滬深300指數(shù)+ 50%×中債綜合指數(shù)收益，程瑤自2021/07/09管理至今，程洲自2018/03/27管理至今） 2020-2024年業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)為：12.00%/13.50%，5.52%/-1.21%，-2.09%/-10.80%，1.21%/-4.68%，3.62%/11.73%。

　　國泰鑫利一年持有期混合A（成立日期2020/01/21，業(yè)績比較基準(zhǔn)為15%滬深300+5%中證港股通+80%中證綜合債，程瑤自2021/07/09管理至今）， 2020-2024年業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)為： 7.37%/6.14%，9.44%/2.81%，-1.98%/-1.17%，1.10%/1.45%，3.57%/9.81%。

　　國泰通利9個(gè)月持有期混合A（成立日期2021/02/05，業(yè)績比較基準(zhǔn)為15%滬深300+5%中證港股通+80%中證綜合債，程瑤自2021/07/09管理至今，程洲自2021/02/05管理至今）， 2021-2024年業(yè)績/業(yè)績比較基準(zhǔn)為： 8.55%/1.41%，-2.26%/-1.17%，1.42%/1.45%，3.12%/9.81%。

　　數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)品定期報(bào)告，Wind，國泰基金，數(shù)據(jù)截至2024/12/31。

　　本基金為混合型基金，理論上其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益水平低于股票型基金，高于債券型基金和貨幣市場基金。其他基金的歷史業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

標(biāo)簽：河貍國泰合利