2025年伊始，權(quán)益市場出現(xiàn)罕見一幕：不到兩個月的時間，多只重倉人形機(jī)器人的基金以凈值超40%的業(yè)績領(lǐng)漲，以浦銀安盛高端裝備A為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日，自2024年3月成立以來收益已達(dá)89.73%。

　　隨著AI大模型的迅速發(fā)展以及海內(nèi)外產(chǎn)業(yè)的共振，人形機(jī)器人站在了量產(chǎn)的關(guān)鍵節(jié)點，重塑人類生產(chǎn)力方式的變革之門或已開啟。“最初聽馬斯克說人形機(jī)器人未來可能有100億臺到200億臺的需求量，甚至?xí)哂谑澜缛丝跁r，我覺得特別離譜。但當(dāng)他準(zhǔn)備量產(chǎn)人形機(jī)器人Optimus后，我覺得這一切又不是天方夜譚了。”浦銀安盛高端裝備基金經(jīng)理李浩玄如此描述自己心態(tài)的變化。

　　開年伊始，有關(guān)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的利好紛至沓來。1月末，海外市場上特斯拉更新的人形機(jī)器人量產(chǎn)指引顯示，2025年的目標(biāo)是生產(chǎn)1萬臺機(jī)器人，到2026年每月產(chǎn)能達(dá)到1萬臺，到2027年每月產(chǎn)能達(dá)到10萬臺。國內(nèi)，宇樹科技人形機(jī)器人亮相蛇年春晚，中國人形機(jī)器人的整機(jī)廠也紛紛入局。同時，爆火的DeepSeek有望實現(xiàn)大模型平權(quán)，打破了部分投資者原先對相關(guān)產(chǎn)業(yè)壁壘的預(yù)想，按下了產(chǎn)業(yè)化的“加速鍵”。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，以人形機(jī)器人為代表的AI行業(yè)引領(lǐng)新一輪上漲行情。截至2月20日，東財人形機(jī)器人指數(shù)大漲近30%，多只重倉相關(guān)公司的基金凈值漲逾40%，最高的漲幅超60%。

　　2025年，被市場人士譽為“機(jī)器人量產(chǎn)元年”，從技術(shù)進(jìn)步到商業(yè)應(yīng)用，擁有巨大想象空間的行業(yè)開始起步，科幻電影里天馬行空的AI時代慢慢走向現(xiàn)實。對此，不少基金經(jīng)理已提前出手，迎接這場產(chǎn)業(yè)變革。

　　“2022年，我們首次觀察到人形機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)萌芽，并在被認(rèn)為是‘大模型元年’的2023年確認(rèn)了這一產(chǎn)業(yè)趨勢。隨即，我們開始布局相關(guān)產(chǎn)品，并在2024年初成立了專注于投資人形機(jī)器人的浦銀安盛高端裝備混合基金。”李浩玄說。

　　2024年四季報顯示，今年以來多只凈值漲幅靠前的基金，均先人一步捕捉到機(jī)器人產(chǎn)業(yè)“從零到一”階段的機(jī)會。以浦銀安盛高端裝備2024年四季報為例，基金經(jīng)理李浩玄在季報中指出，四季度人形機(jī)器人板塊表現(xiàn)較好。這個“好”是產(chǎn)業(yè)和股價雙重層面的。

　　在產(chǎn)業(yè)上，我們看到人形機(jī)器人的產(chǎn)品性能在短短幾個月內(nèi)又有快速提升，尤其在靈巧手和動作泛化程度上進(jìn)步顯著；我們也看到國內(nèi)外幾乎所有的科技和制造巨頭都在進(jìn)入這個產(chǎn)業(yè)，徹底定調(diào)明確了行業(yè)趨勢，也粉碎了此前的諸多質(zhì)疑；在供應(yīng)鏈上，除了原有的核心玩家，新進(jìn)入者眾多。尤其是本身具有技術(shù)積淀的自動化和汽零公司基本都在積極投身其中。中國制造快速反應(yīng)迭代的優(yōu)勢顯現(xiàn)；同時，政府的支持力度也在提升，中央和地方以各種形式在支持產(chǎn)業(yè)的發(fā)展并促進(jìn)整合。

　　在股價層面上，由于一致預(yù)期的建立，人形機(jī)器人板塊漲幅可觀，且標(biāo)的快速“擴(kuò)圈”。相比 22/23 年的行情，正在逐步從主題概念過渡到產(chǎn)業(yè)投資。因此我們在四季度將倉位更多地集中到具備高確定性的標(biāo)的上，以產(chǎn)業(yè)的思路重倉具有真正核心技術(shù)、卡位優(yōu)勢和供應(yīng)鏈能力的公司。

　　除了上游的核心零部件，我們還配置了稀缺的具有本體制造和強大品牌力的人形機(jī)器人主機(jī)廠商?？偟膩碚f，我們將堅持把握行業(yè)大趨勢，過濾短期情緒波動，戰(zhàn)略性重倉扎根核心品種。

　　“未來5至10年，是人形機(jī)器人的高速爆發(fā)期。我們從未見過一個有如此高上限且有如此陡峭成長曲線的行業(yè)?！崩詈菩f，科技投資最重要的就是要找到空間足夠大且有確定性增長的產(chǎn)業(yè)。同時，還需提早布局，因為科技發(fā)展迅速，慢一步就可能錯失良機(jī)。

　　“身處AI變革中的最大感觸就是矛盾?！崩詈菩f，這種矛盾包括如何連接終極的“美好愿景”和當(dāng)前的實際投資、如何平衡長期增長空間和短期市場波動、如何權(quán)衡收益與風(fēng)險。這都需要基金經(jīng)理時刻去思考、權(quán)衡、判斷，并作出調(diào)整。

　　展望后市，正如諸多資深投資經(jīng)理所言，機(jī)器人，可能是未來不可多得的，如同當(dāng)年消費電子中蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉電動車產(chǎn)業(yè)鏈——現(xiàn)象級的長坡厚雪大賽道。