三大AMC劃歸中央?yún)R金旗下券商何去何從？

快訊 2025年02月15日 16:00 9 admin

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　　隨著三大國有資產(chǎn)管理公司（AMC）劃歸中央?yún)R金，“匯金系”券商陣容陡然擴(kuò)充。未來會否開啟旗下券商合并重組潮？想象空間巨大。

　　2月14日，三大AMC中國信達(dá)、東方資產(chǎn)、長城資產(chǎn)相繼公告，控股股東財政部擬通過無償劃轉(zhuǎn)方式將其持有的股份劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金。由于這一股權(quán)變更，中國信達(dá)和東方資產(chǎn)分別控股的上市券商信達(dá)證券、東興證券也相繼公告，公司的實際控制人將因此變更為中央?yún)R金。同理，長城資產(chǎn)控股的長城國瑞證券雖然尚未公告，但其實控人也將變更為中央?yún)R金。

　　而在此之前，作為國家重要金融機(jī)構(gòu)，中央?yún)R金已實際控制了中國銀河證券、申萬宏源、中金公司等三家券商。此次變動后，中央?yún)R金將實際控制6家券商，其中5家都為上市券商。

　　AMC系券商實控人迎來變更

　　2月14日，長城資產(chǎn)公告稱，2月14日收到通知，根據(jù)黨和國家機(jī)構(gòu)改革有關(guān)部署，該公司控股股東財政部擬通過無償劃轉(zhuǎn)方式將所持376.7億股公司股份（約占該公司已發(fā)行股份總數(shù)的73.53%）全部劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金。中國信達(dá)、東方資產(chǎn)也發(fā)布了類似公告，控股股東財政部持有的部分股份將劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金。

　　同日，中證金融公司亦公告，根據(jù)黨和國家機(jī)構(gòu)改革有關(guān)部署，公司股東擬將所持公司66.7%股權(quán)劃轉(zhuǎn)至中央?yún)R金。至此，劃轉(zhuǎn)完成之后，中央?yún)R金將控股這四家重要金融機(jī)構(gòu)。

　　需要關(guān)注的是，隨著三大AMC發(fā)生股權(quán)變更，旗下控股券商也受到影響，公司的實際控制人由財政部變更為匯金公司。

　　據(jù)信達(dá)證券公告，本次劃轉(zhuǎn)前，中國信達(dá)直接持有公司25.51億股股份（占公司總股本的78.67%），為公司控股股東。財政部持有中國信達(dá)58%股份，為公司的實際控制人。本次劃轉(zhuǎn)完成后，中國信達(dá)對公司持股比例不變，實際控制人則將由財政部變更為匯金公司。

　　東興證券的情況與此類似。本次劃轉(zhuǎn)前，東方資產(chǎn)直接持有東興證券14.55億股股份，并通過其控制的北京東富國創(chuàng)投資管理中心（有限合伙）間接持有公司453.95萬股，直接和間接合計持有公司的股份占已發(fā)行股份總數(shù)的45.14%，為公司控股股東。而財政部持有東方資產(chǎn)71.55%股權(quán)，為公司的實際控制人。本次劃轉(zhuǎn)完成后，東方資產(chǎn)對東興證券持股比例不變，中央?yún)R金將成為該公司的實際控制人。

　　同理，財政部原持有長城資產(chǎn)的73.53%股權(quán)，隨著本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)，長城資產(chǎn)控股的長城國瑞證券（持股比例為67%）的實控人也將變更為中央?yún)R金。

　　此外，由于中國信達(dá)還持有方正證券5.93億股股份，占總股本的比例為7.20%。這次股權(quán)劃轉(zhuǎn)后，意味著中央?yún)R金將間接持有方正證券股份。

　　“匯金系”券商隊伍擴(kuò)容

　　資料顯示，中央?yún)R金由中投公司100%控股，主要根據(jù)國務(wù)院授權(quán)，對國有重點金融企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，以出資額為限代表國家依法對國有重點金融企業(yè)行使出資人權(quán)利和履行出資人義務(wù)，實現(xiàn)國有金融資產(chǎn)保值增值。中央?yún)R金不開展其他任何商業(yè)性經(jīng)營活動，不干預(yù)持股企業(yè)的日常經(jīng)營活動。

　　據(jù)東興證券公告披露，截至2023年末，中央?yún)R金所有者權(quán)益為64106.95億元，總營收為5783.51億元，凈利潤為5646.72億元，平均凈資產(chǎn)收益率為9.2%，資產(chǎn)負(fù)債率為7.36%。相對上一年度，各項資產(chǎn)指標(biāo)均表現(xiàn)穩(wěn)健。

　　作為國家重要金融機(jī)構(gòu)，中央?yún)R金是多家銀行、信托公司、證券公司、保險公司等其他金融機(jī)構(gòu)的大股東、實控人。僅就證券公司而言，中央?yún)R金控股三家大型券商。其中，截至三季度末，中央?yún)R金直接持有中金公司40.11%股權(quán)，持有申萬宏源約20.05%股權(quán)，并通過間接方式持有中國銀河證券超30%股權(quán)。此外，中央?yún)R金還直接持有中信建投證券30.76%股權(quán)，居第二大股東。

　　由此來看，中央?yún)R金在上述四家大型券商的股權(quán)架構(gòu)中都扮演了舉足輕重的角色。而隨著此次三大AMC系券商實控人變更，中央?yún)R金旗下的重要券商將增至7家，其中6家為實控。

　　會否開啟券商合并重組潮？

　　關(guān)于此次控股股東股權(quán)劃轉(zhuǎn)導(dǎo)致的實控人變更，東興證券和信達(dá)證券均在公告中表示，此次變更是按照政府批準(zhǔn)的國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)方案執(zhí)行，不會對公司治理及生產(chǎn)經(jīng)營情況產(chǎn)生重大影響。

　　此外，兩家券商還同時提到，截至公告日，中央?yún)R金無在未來十二個月內(nèi)直接增持或處置上市公司股份的計劃。若發(fā)生相關(guān)權(quán)益變動事項，收購人將嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)的要求，依法履行相關(guān)批準(zhǔn)程序及信息披露義務(wù)。

　　不過，在證券行業(yè)新一輪并購重組風(fēng)起潮涌之際，這一輪股權(quán)劃轉(zhuǎn)導(dǎo)致的“匯金系”券商隊伍擴(kuò)容，還是引發(fā)了一些業(yè)內(nèi)人士的券商合并遐想。尤其是此前在匯金系主導(dǎo)下，申銀萬國和宏源證券合并重組、中金公司吸收合并中投證券，都已成為行業(yè)發(fā)展中的典型案例。而去年以來，在建設(shè)國際一流投行目標(biāo)下，中金公司和中國銀河證券會否合并也曾多次引發(fā)市場熱議。

　　從目前券商非銀分析師們對行業(yè)并購重組的路徑分析來看，自上而下推動，交易雙方屬于同一實控人正是重要原因之一。招商證券非銀分析師鄭積沙還表示，這一特點在頭部券商并購案例中較為明顯。他還提到，可以從屬于同一實控人旗下的兩家或多家券商中挖掘并購個股。

　　國聯(lián)證券非銀分析師劉雨辰也有類似觀點。在他看來，在監(jiān)管政策引導(dǎo)券商集約式發(fā)展和鼓勵券商通過并購重組做大做強(qiáng)的背景下，券商行業(yè)并購整合有望進(jìn)入加速期。若從中央層面來看，他梳理出的標(biāo)的包括匯金系下中金公司等，以及國務(wù)院國資委下屬上市券商招商證券等?！巴粚嵖厝艘约按嬖跇I(yè)務(wù)互補(bǔ)相關(guān)性的券商后續(xù)存在并購重組的可能性?！彼硎尽?/p>

　　從匯金系實際控制的6家券商來看，僅長城國瑞證券尚未上市，且體量最小，其余均為上市券商。

　　其中，以2024年前三季報的歸母凈利潤指標(biāo)為準(zhǔn)，中國銀河證券以69.64億元居首，申萬宏源以38.50億元居于其后；再次是中金公司，前三季度歸母凈利潤為28.58億元；東興證券和信達(dá)證券則均在10億元以下，前者為9.43億元，后者為8.85億元。

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標(biāo)簽：匯金劃歸券商