匯豐展望2025：美聯(lián)儲(chǔ)降息3次看多美國(guó)市場(chǎng)和黃金

快訊 2025年02月12日 20:00 1 admin

匯豐銀行(HSBC)在其最新的全球多資產(chǎn)策略報(bào)告中指出，盡管近期市場(chǎng)面臨諸多挑戰(zhàn)，包括人工智能(AI)的發(fā)展、貿(mào)易關(guān)稅問(wèn)題以及大型科技股的疲軟表現(xiàn)，但全球經(jīng)濟(jì)的基本面依然強(qiáng)勁。匯豐維持其對(duì)2025年上半年(H1)的“金發(fā)女孩”(Goldilocks)經(jīng)濟(jì)展望，認(rèn)為市場(chǎng)將繼續(xù)在利率和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)方面實(shí)現(xiàn)廣泛收益。

匯豐指出，盡管市場(chǎng)對(duì)AI、貿(mào)易關(guān)稅等問(wèn)題討論熱烈，但其核心關(guān)注點(diǎn)依然是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹動(dòng)態(tài)。特別是美國(guó)市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期依然強(qiáng)勁，而通脹壓力則有望進(jìn)一步緩解。匯豐預(yù)計(jì)，美國(guó)的去通脹力量將在2025年1月至4月期間逐漸顯現(xiàn)，這將為市場(chǎng)提供持續(xù)的支撐。

市場(chǎng)展望與資產(chǎn)配置策略

從技術(shù)分析的角度來(lái)看，匯豐的估值調(diào)整動(dòng)量評(píng)分(VAMOS)顯示，發(fā)達(dá)市場(chǎng)(DM)和新興市場(chǎng)(EM)的股票、EM信用債和高收益(HY)信用債表現(xiàn)強(qiáng)勁，而對(duì)DM主權(quán)債和投資級(jí)(IG)信用債持謹(jǐn)慎態(tài)度。此外，匯豐的機(jī)器學(xué)習(xí)模型(如MARViN)也顯示出對(duì)股票的偏好，尤其是在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，股票相對(duì)于DM主權(quán)債更具吸引力。

市場(chǎng)情緒方面，匯豐的綜合情緒指標(biāo)目前處于中性水平，盡管1月初的買入信號(hào)已經(jīng)消失，但部分基于調(diào)查的情緒指標(biāo)已接近反向買入?yún)^(qū)域。這表明市場(chǎng)情緒并未出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)向，投資者仍對(duì)市場(chǎng)保持一定的樂(lè)觀態(tài)度。

匯豐認(rèn)為，流動(dòng)性是近期市場(chǎng)最為重要的因素之一。美國(guó)財(cái)政部最新的季度再融資公告顯示，未來(lái)幾個(gè)季度的國(guó)債拍賣規(guī)模將保持不變，這將為市場(chǎng)提供穩(wěn)定的流動(dòng)性支持。這一消息對(duì)市場(chǎng)而言是一個(gè)積極的信號(hào)，表明在2025年上半年，市場(chǎng)不太可能面臨流動(dòng)性緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。

基于上述分析，匯豐維持其多資產(chǎn)配置觀點(diǎn)，繼續(xù)超配美國(guó)股票、高收益信用債、新興市場(chǎng)信用債和利率債，以及黃金。同時(shí)，匯豐對(duì)IG信用債和石油持低配態(tài)度。在發(fā)達(dá)市場(chǎng)主權(quán)債中，匯豐更傾向于持有長(zhǎng)期債券，尤其是美國(guó)國(guó)債和英國(guó)國(guó)債，而對(duì)德國(guó)國(guó)債(Bunds)和日本國(guó)債(JGBs)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

全球市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

此外，匯豐的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和策略師對(duì)全球市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)進(jìn)行了深入分析。盡管美國(guó)的鄰國(guó)已暫時(shí)緩解了貿(mào)易關(guān)稅的威脅，但貿(mào)易緊張局勢(shì)仍可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生影響。匯豐預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年降息75個(gè)基點(diǎn)，分別在6月、9月和12月的政策會(huì)議上各降息25個(gè)基點(diǎn)。

在新興市場(chǎng)方面，匯豐的策略師更傾向于選擇那些國(guó)內(nèi)基本面強(qiáng)勁且貨幣政策與財(cái)政政策搭配得當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)。對(duì)于股票市場(chǎng)，盡管部分市場(chǎng)可能面臨壓力，但企業(yè)盈利有望緩解潛在的不利影響。

匯豐對(duì)美國(guó)股票市場(chǎng)保持樂(lè)觀態(tài)度，同時(shí)認(rèn)為歐洲股票市場(chǎng)可能因地緣政治和貿(mào)易相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)而受到一定影響，但貨幣貶值和長(zhǎng)期高利率情景可能支持部分板塊和市場(chǎng)。

在固定收益方面，匯豐對(duì)美國(guó)國(guó)債持看多態(tài)度，認(rèn)為其高實(shí)際收益率使其相對(duì)于其他地區(qū)和資產(chǎn)類別更具吸引力。在信用債方面，匯豐對(duì)IG信用債持中性態(tài)度，而對(duì)HY信用債持輕微看空態(tài)度。

匯豐認(rèn)為美元有望進(jìn)一步走強(qiáng)，因?yàn)槊绹?guó)與其他國(guó)家在增長(zhǎng)和貨幣政策上的差異將繼續(xù)支撐美元。黃金則因財(cái)政、經(jīng)濟(jì)、地緣政治和貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)的綜合作用而保持良好支撐。

結(jié)論

匯豐銀行的最新報(bào)告強(qiáng)調(diào)，盡管市場(chǎng)面臨諸多不確定性，但全球經(jīng)濟(jì)的基本面依然強(qiáng)勁，特別是在美國(guó)市場(chǎng)。隨著去通脹力量的逐漸顯現(xiàn)和穩(wěn)定的流動(dòng)性支持，市場(chǎng)有望在2025年上半年繼續(xù)實(shí)現(xiàn)廣泛收益。最后，匯豐維持其多資產(chǎn)配置觀點(diǎn)，建議投資者在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下保持對(duì)股票和信用債的超配，同時(shí)對(duì)主權(quán)債和石油持謹(jǐn)慎態(tài)度。