燒堿期貨減倉大跌，原因為何？

快訊 2025年02月11日 19:15 1 admin

燒堿期貨減倉大跌，原因為何？

　　來源：一德菁英匯

　　作者：張麗/F3025228、Z0013855/

　　輔助研究員：麻景峰/F03121716/

　　一德期貨能源化工分析師

　　春節(jié)前后燒堿盤面波動劇烈，上漲驅(qū)動明顯減弱，多空分歧加大。今日（2月11日）燒堿2505合約大跌，減倉近5萬手，近月觸及跌停。原因可能是燒堿現(xiàn)貨上漲動力不足，春節(jié)期間大幅累庫致多頭資金集中平倉避險。

燒堿期貨減倉大跌，原因為何？

　　現(xiàn)貨端，燒堿當(dāng)前供應(yīng)高位，檢修損失量較小，但本月中旬有約100萬噸年產(chǎn)能計劃檢修，其中華南地區(qū)較為集中。春節(jié)期間燒堿部分下游采購略有停滯，液堿累庫幅度較大，部分液堿廠家加大力度銷售春節(jié)積貨，今日（2月11日）有個別廠家讓價去庫存。目前向主力下游氧化鋁廠的送貨量有較大提升，估測氧化鋁大廠燒堿庫存已補(bǔ)至接近合理水平。另外，下游利潤下跌對燒堿現(xiàn)貨高價格接受度減弱。這也是我們近期在燒堿日報中提示關(guān)注反套的邏輯。

　　對于氧化鋁投產(chǎn)錯配邏輯，部分預(yù)期已兌現(xiàn)，仍需關(guān)注氧化鋁投產(chǎn)兌現(xiàn)程度，后續(xù)中長期的邏輯減弱，資金已略缺乏高位推漲動力。目前多空因素交織，三月行情判斷難度加大，可觀望為主。后續(xù)需重點關(guān)注燒堿去庫節(jié)奏，若春季小旺季、夏季檢修去庫較好，秋季旺季2509合約可能仍會出現(xiàn)較好做多機(jī)會。

　　圖1：燒堿期現(xiàn)走勢

燒堿期貨減倉大跌，原因為何？