主線確定？行情走勢(shì)分化基金經(jīng)理大幅調(diào)倉

快訊 2025年02月10日 08:00 12 admin

　　年初至今，業(yè)績(jī)暫時(shí)領(lǐng)先的主動(dòng)權(quán)益基金多數(shù)重倉了人形機(jī)器人板塊，且若想搭上行情的快車，高倉位帶來的高彈性必不可少，漲幅領(lǐng)先的產(chǎn)品倉位多數(shù)在九成左右徘徊。

　　因此根據(jù)2024年四季報(bào)和近日行情推測(cè)，在主線確定時(shí)，不少此前倉位較為保守的基金選擇了提升倉位，亦有重倉紅利板塊的產(chǎn)品選擇調(diào)倉換股。且這些產(chǎn)品多為規(guī)模較小的迷你基，憑借“船小好調(diào)頭”的特征輾轉(zhuǎn)騰挪，或因靈活配置型基金的合同約束較小，通過調(diào)整倉位放大凈值彈性。

　　行情走勢(shì)分化

　　步入2025年，在行情分化的背景下，持倉風(fēng)格各異的主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績(jī)已經(jīng)走出了分化行情。

　　如鵬華碳中和主題和永贏先進(jìn)制造智選兩只產(chǎn)品分別以46.6%和45.6%的漲幅領(lǐng)跑主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品，中航趨勢(shì)領(lǐng)航、前海開源盛鑫以及平安先進(jìn)制造主題等其余七只產(chǎn)品上漲均超過了三成。

　　年初至今，受益于產(chǎn)業(yè)內(nèi)頻出的利好，“人形機(jī)器人”走出一枝獨(dú)秀的行情，成為現(xiàn)象級(jí)熱門板塊，因此業(yè)績(jī)暫時(shí)領(lǐng)先的基金多數(shù)重倉了相關(guān)板塊。此外，若想搭上行情的快車，高倉位帶來的高彈性必不可少，漲幅領(lǐng)先的產(chǎn)品倉位多數(shù)在九成左右徘徊。

　　但值得一提的是，個(gè)別漲幅居前的基金，截至去年四季度末的倉位依舊較低，抑或布局方向尚未切換到人形機(jī)器人等板塊。因此，從這些表現(xiàn)尚佳的基金凈值中不難反推，這些基金經(jīng)理在年后果斷將倉位升至較高水平或果斷調(diào)倉。

　　舉例而言，方正富邦信泓年內(nèi)上漲23.5%，但這一成績(jī)是基于去年末倉位僅有46%的情況下取得，從布局方向來看，該基金截至去年末已將多只人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈上的龍頭企業(yè)納入前十大重倉股，如三花智控、匯川技術(shù)、兆威機(jī)電、綠的諧波等?；仡櫵募緢?bào)，基金經(jīng)理李朝昱尚顯謹(jǐn)慎：“此前3季度末的金融監(jiān)管三部門的會(huì)議成為市場(chǎng)的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)，顯示出了政策的力度和決心，市場(chǎng)的預(yù)期被快速提升，明顯走在了基本面之前，而政策的效果以及出臺(tái)的節(jié)奏都需要一定時(shí)間來驗(yàn)證。”

　　但隨著行情演繹，在近期發(fā)聲中李朝昱則顯得更為樂觀，在解讀人形機(jī)器人后市時(shí)他表示，盡管在手的靈巧度精準(zhǔn)性、關(guān)節(jié)扭矩、續(xù)航等方面技術(shù)仍有待完善，但“硬件-采集數(shù)據(jù)-訓(xùn)練模型-定義硬件”的循環(huán)正在形成，2025年或?qū)⒊蔀槿诵螜C(jī)器人的量產(chǎn)元年。未來伴隨產(chǎn)品逐步成熟，人形機(jī)器人有望在工業(yè)制造、特種應(yīng)用、醫(yī)療陪伴等領(lǐng)域打開廣闊的應(yīng)用空間，全球市場(chǎng)空間有望達(dá)到數(shù)萬億美金體量。

　　而從方正富邦信泓的凈值走勢(shì)來看，該基金年初走勢(shì)較為平穩(wěn)，符合其去年末的倉位特征，但隨后漲勢(shì)凌厲，2月5日單日上漲3.08%，次日更是漲了6.63%，不難推測(cè)基金經(jīng)理或已拉升倉位。

　　亦有基金調(diào)倉應(yīng)對(duì)

　　類似情況還有數(shù)只基金，以財(cái)通資管先進(jìn)制造為例，該基金截至去年末倉位僅有48%，但在過去的一周內(nèi)漲幅高達(dá)8.26%，僅2月6日就上漲了5.08%。

　　而前海開源嘉鑫則大概率兼具了升倉位以及調(diào)倉兩類操作。

　　該基金此前一直采用雙基金經(jīng)理模式，由主攻債基的李炳智和陸琦擔(dān)綱管理，且股票資產(chǎn)常年占比不足三成，不僅如此，該基金此前的權(quán)益資產(chǎn)中更加偏向核心資產(chǎn)板塊，如截至去年三季度重倉股中包含了貴州茅臺(tái)、中信證券、紫金礦業(yè)、格力電器等。

　　年初，前海開源嘉鑫披露公告稱，新任基金經(jīng)理為吳國(guó)清，他于2024年12月31日正式上任。離任的基金經(jīng)理陸琦因內(nèi)部調(diào)整于同日離職，并已按規(guī)定在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理了變更手續(xù)。

　　吳國(guó)清此前表示，低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人、電動(dòng)車等主題正處于爆發(fā)元年，具有廣闊的市場(chǎng)空間、豐富的產(chǎn)業(yè)鏈條和眾多的投資標(biāo)的，蘊(yùn)含著較高的投資價(jià)值。而自從吳國(guó)清接手該產(chǎn)品后，基金凈值一改往日的平穩(wěn)走勢(shì)，年初至今漲幅超過33%，2月6日更是乘著板塊熱潮上漲6.74%。

　　更換基金經(jīng)理并賦予另一種持倉風(fēng)格的故事還體現(xiàn)在同泰競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)上。該基金此前多個(gè)季度均重倉中航高科、中核科技以及中國(guó)船舶等，去年12月份更換基金經(jīng)理后大幅調(diào)倉，整體風(fēng)格轉(zhuǎn)向人形機(jī)器人方向，值得關(guān)注的是，該產(chǎn)品是基金經(jīng)理王秀在該板塊的大膽嘗試，她管理的同泰開泰重倉了北交所個(gè)股，而同泰慧盈則重倉了雅戈?duì)?、交通銀行、上海銀行等紅利低波板塊。

　　船小好調(diào)頭

　　值得注意的是，前述幾只基金規(guī)模較小，在行情來臨時(shí)具備“船小好調(diào)頭”的特征。如方正富邦信泓截至去年四季度末規(guī)模僅有206.44萬元，而前海開源嘉鑫也僅有213.22萬元。

　　華北某公募基金經(jīng)理指出，這些規(guī)模較小的基金業(yè)績(jī)能夠領(lǐng)跑，一是源于相關(guān)產(chǎn)品踩中了當(dāng)前的人形機(jī)器人熱門賽道，加之其中不少產(chǎn)品持股集中度很高，一旦其中一只或數(shù)只重倉股實(shí)現(xiàn)股價(jià)大漲，產(chǎn)品凈值會(huì)隨之增長(zhǎng)；二是因?yàn)椤按『谜{(diào)頭”，規(guī)模較小的產(chǎn)品讓基金經(jīng)理更容易調(diào)整策略和戰(zhàn)術(shù)。

　　此外，倉位限制更小的靈活配置型基金為這些基金在行情切換時(shí)提供了更加靈活的操作可能，與普通股票型基金產(chǎn)品倉位按照基金契約規(guī)定不低于80%相比，靈活配置型基金是一種股票倉位可低可高的基金類型，此類產(chǎn)品在市場(chǎng)操作中具有較高的靈活性，倉位通常在0%~95%之間，最低可降至零。

　　華南某公募人士指出，雖然靈活配置型基金產(chǎn)品的股票倉位可空倉也可接近滿倉，但基于投資安全和產(chǎn)品風(fēng)格，市場(chǎng)中的靈活配置型產(chǎn)品往往采取中性倉位策略，40%至60%之間的股票倉位較為常見。但在基金業(yè)績(jī)排名壓力較大，尤其是基金高收益吸引力決定基金資產(chǎn)規(guī)模大小，甚至影響一只基金產(chǎn)品的存續(xù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，越來越多的靈活配置型基金產(chǎn)品基于吸引資金、維持基金合同存續(xù)等因素，通過調(diào)整倉位放大凈值彈性。

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標(biāo)簽：行情走勢(shì) 主線分化