DeepSeek引發(fā)AI熱潮，美對華加征關稅

快訊 2025年02月06日 20:45 1 admin

　　DeepSeek引發(fā)的AI產業(yè)鏈熱潮短期還將延續(xù)，中期美國對華關稅及其他政策仍有較大不確定性，可能帶來市場風險偏好的波動。

　　海外方面，美聯(lián)儲1月FOMC會議維持當前4.5%利率水平，考慮到就業(yè)市場穩(wěn)定且通脹回落尚未完成，不急于進一步降息；歐央行如期降息25bp，美歐貨幣分化推升美元。美國24Q4 GDP低于預期但消費韌性強，1月全球制造業(yè)PMI重回榮枯線之上。Deepseek對美國科技股的沖擊拖累美股表現(xiàn)。

　　國內方面，美國對華加征10%關稅，對墨加征25%關稅但目前暫緩；同時可能對國內CPI產生一定的下行壓力，具體執(zhí)行情況還取決于雙方商討進展。

　　市場策略方面，債券方面，春節(jié)前資金持續(xù)緊平衡，長短端表現(xiàn)分化，短端利率上行而長端利率下行。月末央行重啟14天逆回購操作但節(jié)前降準降息預期落空，資金價格均衡偏緊，曲線進一步走平。春節(jié)期間特朗普簽署行政令對中國商品加征10%關稅，人民幣匯率壓力仍大，貨幣政策寬松空間有限，節(jié)后資金面或邊際轉松但幅度尚待觀察，若資金持續(xù)偏貴對于債市仍會形成掣肘。中期看，基本面仍是弱修復對債市仍是支撐，長端調整幅度預計有限，1月PMI弱于預期，年初財政擴張較為溫和。

　　A股方面，近期海外利率高位回落有利于權益市場，但特朗普關稅政策對風險偏好產生較大擾動。中期來看，影響市場走勢和風格的仍是財政政策發(fā)力的力度，需重點關注兩會政策目標。結構上，順周期資產仍受限于經(jīng)濟基本面的偏弱的現(xiàn)實，應堅定啞鈴型配置，關注紅利資產和科技股的投資機會。紅利方面，證監(jiān)會等六部委關于推動中長期資金入市發(fā)布會明確指出“對于商業(yè)保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股”，險資入市有望為高股息紅利資產帶來較多的增量資金。

　　港股方面，國內貨幣寬松、財政、地產、化債等穩(wěn)增長政策持續(xù)出臺有助于經(jīng)濟預期和風險偏好的企穩(wěn)；美債利率階段性回落有利于減輕港股分母端壓力。

　　原油方面，25年原油需求和供給都傾向于溫和提升，供給上行概率和幅度可能更大，原油價格整體或震蕩偏弱。

DeepSeek引發(fā)AI熱潮，美對華加征關稅

　　黃金方面，美元高位震蕩時期黃金的防御屬性凸顯，25年或階段性受降息節(jié)奏擾動，央行購金利好金價中長期走勢。

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