美債市場(chǎng)對(duì)特朗普發(fā)出警告！收益率曲線趨平，“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)

快訊 2025年02月03日 23:30 1 admin

智通財(cái)經(jīng)獲悉，美國(guó)債券市場(chǎng)正在發(fā)出警告：特朗普對(duì)主要貿(mào)易伙伴征收關(guān)稅的舉動(dòng)可能會(huì)加劇美國(guó)通脹，阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。周一，美國(guó)短期國(guó)債收益率一度上漲8個(gè)基點(diǎn)，至4.28%，長(zhǎng)期國(guó)債收益率保持穩(wěn)定，收益率曲線平緩程度創(chuàng)下去年11月以來(lái)的最高水平。

這類舉措通常與滯脹有關(guān)——通脹和利率上升損害了短期債券，但隨后的增長(zhǎng)疲軟卻使長(zhǎng)期債券利率趨于下行。交易員已經(jīng)降低了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年寬松程度的押注，目前認(rèn)為今年兩次降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性為50%，低于上周五預(yù)測(cè)的90%。

周末，特朗普繼續(xù)威脅對(duì)加拿大、墨西哥和中國(guó)的出口產(chǎn)品征收關(guān)稅，同時(shí)重申對(duì)歐盟的警告，稱關(guān)稅“肯定會(huì)發(fā)生”。高盛集團(tuán)正在為曲線進(jìn)一步趨平做準(zhǔn)備，法國(guó)巴黎銀行、新加坡星展銀行和日本三合銀行日興證券等公司表示，這將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨陷入滯脹的風(fēng)險(xiǎn)。

法國(guó)巴黎銀行駐紐約的美國(guó)宏觀戰(zhàn)略和美國(guó)經(jīng)濟(jì)主管Calvin Tse在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“特朗普的政策組合增加了經(jīng)濟(jì)中的滯脹風(fēng)險(xiǎn)?！彼a(bǔ)充說(shuō)，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將在未來(lái)幾次會(huì)議上維持利率不變，同時(shí)判斷經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或通脹風(fēng)險(xiǎn)是“更嚴(yán)重”。

美債市場(chǎng)對(duì)特朗普發(fā)出警告！收益率曲線趨平，“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)

由于汽油和食品并未被排除在關(guān)稅之外，法國(guó)巴黎銀行策略師表示，長(zhǎng)期通脹預(yù)期可能繼續(xù)上升，這有利于10年期通脹掛鉤美債。他們補(bǔ)充說(shuō)：“如果這確實(shí)成為現(xiàn)實(shí)，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)今年加息成為一種切實(shí)的可能性，即使面對(duì)更低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！?/p>

歐元區(qū)債券與美國(guó)債券的走勢(shì)大相徑庭，在投資者普遍避險(xiǎn)的情況下出現(xiàn)反彈。2年期德國(guó)國(guó)債收益率下跌8個(gè)基點(diǎn)，至2.05%，比美國(guó)國(guó)債收益率低逾220個(gè)基點(diǎn)，為去年12月底以來(lái)的最大差距。

荷蘭合作銀行策略師在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“就貿(mào)易戰(zhàn)這一戲劇性開(kāi)局的戰(zhàn)略影響而言，我們將堅(jiān)定地認(rèn)為大西洋兩岸利差將擴(kuò)大。”鑒于貿(mào)易摩擦將拖累美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的觀點(diǎn)，較長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債可能會(huì)上漲。

高盛則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)更有可能維持利率不變以遏制通脹風(fēng)險(xiǎn)，而不是降息以提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。高盛資深市場(chǎng)顧問(wèn)Dominic Wilson表示：“這一更為鷹派的結(jié)果應(yīng)與市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)下行更多/通脹上行更少的預(yù)期相符，最終令較長(zhǎng)期收益率承壓，并使收益率曲線趨平?！?/p>

在去年連續(xù)降息后，美聯(lián)儲(chǔ)上周維持政策不變，等待通脹方面取得新的進(jìn)展。上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，12月份，美聯(lián)儲(chǔ)偏愛(ài)的核心通脹指標(biāo)保持溫和，實(shí)際可支配收入幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)。交易員也在為特朗普政府周三宣布的首次財(cái)政部再融資做準(zhǔn)備。

標(biāo)簽：特朗普滯脹收益率