降門(mén)檻后理財(cái)資金如何順利入市？業(yè)內(nèi)熱議：仍有難點(diǎn)，期待政策支持細(xì)則

快訊 2025年01月23日 22:15 1 admin

　　財(cái)聯(lián)社1月23日訊（記者郭子碩）在六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（下稱《方案》）后，市場(chǎng)掀起熱議，銀行理財(cái)人士也紛紛加入討論。

　　《方案》明確，允許包括銀行理財(cái)在內(nèi)的機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增，并在參與新股申購(gòu)、上市公司定增、舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)方面，給予銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管與公募基金同等政策待遇。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此次《方案》全面優(yōu)化了銀行理財(cái)參與上市公司定增的資格認(rèn)定，有助于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的有效對(duì)接，提升資源配置效率。有受訪人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，權(quán)益類產(chǎn)品部署已成為近期其所在公司內(nèi)部的討論重點(diǎn)方向。

　　降門(mén)檻：理財(cái)資金可直接參與權(quán)益市場(chǎng)

　　有華南理財(cái)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者，上述《方案》一大亮點(diǎn)即在于理財(cái)可直接參與權(quán)益市場(chǎng)。

　　據(jù)華東某理財(cái)公司人士介紹，此前理財(cái)資金入市，多通過(guò)券商專戶來(lái)參與新股申購(gòu)事務(wù)。由于打新收益的不確定性較大，且資金面臨較長(zhǎng)鎖定期。在股市波動(dòng)較大時(shí)，理財(cái)公司參與打新投資的積極性較低。

　　“《方案》實(shí)施后，將不再限制理財(cái)資金參與上市公司鎖價(jià)定增項(xiàng)目。同時(shí)，在參與新股申購(gòu)、上市公司定增、舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)方面，給予銀行理財(cái)與公募基金同等政策待遇，這意味著銀行理財(cái)將上升為A類投資者，有利于提高新股配售比例?！惫獯罄碡?cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)指出，同一理財(cái)公司管理的多支理財(cái)產(chǎn)品或可視作為同一委托人，還在一定程度上降低了理財(cái)資金直接參與上市公司定增的門(mén)檻。

　　興銀理財(cái)首席權(quán)益投資官蒲延杰也告訴財(cái)聯(lián)社記者，銀行理財(cái)公司以戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增，可實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期資金與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的有效對(duì)接，提高資源配置的效率，助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　還有難點(diǎn)：PR3風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)以上產(chǎn)品存銷售困境

　　盡管《方案》釋放諸多利好，但混合類、權(quán)益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比卻呈 “縮水” 狀態(tài)。這一情況清晰折射出，當(dāng)前理財(cái)公司在推動(dòng)理財(cái)資金入市進(jìn)程中，仍面臨著一系列棘手的堵點(diǎn)與難點(diǎn)。

　　華南某理財(cái)公司產(chǎn)品負(fù)責(zé)人指出，過(guò)往超 95% 的銀行理財(cái)產(chǎn)品，均為 PR1、PR2 風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的中低風(fēng)險(xiǎn)純固收類產(chǎn)品。在目前的行業(yè)格局下，不發(fā)展 PR3 - PR5 等級(jí)的權(quán)益類產(chǎn)品，就難以讓理財(cái)資金入市。從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，2024年四季度 PR3 以上產(chǎn)品的規(guī)模還處于下降趨勢(shì)?；诖耍摾碡?cái)公司產(chǎn)品負(fù)責(zé)人建議，PR3以上的理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行需要更明確的政策支持。

　　前述產(chǎn)品負(fù)責(zé)人進(jìn)一步分析，就目前情況來(lái)看，理財(cái)資金入市的堵點(diǎn)仍然較為突出。對(duì)于PR4（較高風(fēng)險(xiǎn)）、PR5（高風(fēng)險(xiǎn)）風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品，也就是偏股、股票型產(chǎn)品，客戶首次認(rèn)購(gòu)需前往柜臺(tái)當(dāng)面辦理。這一規(guī)定雖能確保投資者充分了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，然而在實(shí)際操作過(guò)程中，卻大幅增加了銷售成本與難度。不僅如此，PR4、PR5 等級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品目前尚未開(kāi)通互聯(lián)網(wǎng)銷售渠道，這使得客戶觸達(dá)極為困難，進(jìn)一步限制了此類產(chǎn)品的推廣、理財(cái)資金的入市步伐。

　　部署加碼：封閉式長(zhǎng)期限理財(cái)產(chǎn)品是方向

　　《方案》出爐，疊加理財(cái)產(chǎn)品估值方式整改調(diào)整導(dǎo)致波動(dòng)增加，多名業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，二者都指向理財(cái)公司將加大對(duì)封閉式長(zhǎng)期限理財(cái)產(chǎn)品的部署力度。

　　據(jù)前述華東理財(cái)公司人士分析，理財(cái)公司若以戰(zhàn)略投資者身份參與上市公司定增，將面臨一個(gè)突出的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題：上市公司定增通常設(shè)有較長(zhǎng)的鎖定期，然而當(dāng)前市面上的理財(cái)產(chǎn)品多為短期形態(tài)，二者之間存在顯著的期限錯(cuò)配。因此，理財(cái)公司若要參與相配，需發(fā)行期限更長(zhǎng)的理財(cái)產(chǎn)品。

　　此外，當(dāng)前，投資者或傾向于選擇封閉式長(zhǎng)期限產(chǎn)品，因其能夠在波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境中有效鎖定投資機(jī)會(huì)；亦或是選擇風(fēng)險(xiǎn)較低的 PR1 類產(chǎn)品，以此確保資金安全。

　　從業(yè)內(nèi)的反饋來(lái)看，長(zhǎng)期限理財(cái)產(chǎn)品部署工作已經(jīng)啟動(dòng)。光大理財(cái)將研究發(fā)行“+定增策略”的長(zhǎng)期限（18個(gè)月以上）公募類固收+產(chǎn)品。同時(shí)，光大理財(cái)也將積極豐富私募股權(quán)類、項(xiàng)目融資類產(chǎn)品體系，探索通過(guò)私募專項(xiàng)產(chǎn)品的方式引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市投資。

　　平安理財(cái)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，將持續(xù)挖掘更多匹配中長(zhǎng)期資金屬性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，匯集壯大銀行理財(cái)?shù)闹虚L(zhǎng)期資金，并建立中長(zhǎng)期的考核機(jī)制。同時(shí)，在固收類資產(chǎn)預(yù)期收益下行的情況下，該公司將進(jìn)一步加大多資產(chǎn)多策略的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)和投資布局，提升對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的參與力度，充分把握國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)的投資機(jī)遇。

標(biāo)簽：內(nèi)熱入市難點(diǎn)