【民生能源】盤江股份2024年業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)：24Q4成本壓降，業(yè)績(jī)環(huán)比改善

快訊 2025年01月17日 22:00 1 admin

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投資評(píng)級(jí)：謹(jǐn)慎推薦

維持評(píng)級(jí)

一、事件概述

2025年1月16日，盤江股份發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為9000萬(wàn)元到1.08億元，與同比減少85.26%到87.71%。同時(shí)，預(yù)計(jì)2024年度扣非凈利潤(rùn)為-4100萬(wàn)元到-2500萬(wàn)元，同比減少104.05%到106.64%。

二、分析與判斷

? ?24Q4歸母凈利潤(rùn)環(huán)比明顯改善。

以業(yè)績(jī)預(yù)告上、下限中位數(shù)測(cè)算，24Q4公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6381.41萬(wàn)元，同比、環(huán)比皆實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。24Q4扣非歸母凈利潤(rùn)為1160.74萬(wàn)元，同比扭虧，環(huán)比增加666.73%。

? ?24Q4煤炭成本壓降明顯，盈利空間提升。

24Q4公司實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量249.29萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.11%，環(huán)比增長(zhǎng)2.03%，實(shí)現(xiàn)商品煤銷量192.06萬(wàn)噸，同比下降5.32%，環(huán)比增長(zhǎng)3.95%。噸煤售價(jià)為742.08元，同比下降9.8%，環(huán)比下降8.97%；噸煤成本為575.04元，同比下降14.63%，環(huán)比下降10.67%，噸煤毛利率為22.51%，同比增長(zhǎng)4.38個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)1.47個(gè)百分點(diǎn)。2024年全年公司實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量940.73萬(wàn)噸，同比下降16.52%；實(shí)現(xiàn)煤炭銷量784.19萬(wàn)噸，同比下降32.01%。噸煤售價(jià)為807.8元，同比增長(zhǎng)3.28%，噸煤成本627.08元，同比增長(zhǎng)11.26%，噸煤毛利率22.37%，同比下降5.57個(gè)百分點(diǎn)。

? ?24Q4上網(wǎng)電量環(huán)比提升，電價(jià)環(huán)比微增。

電力業(yè)務(wù)方面，2024年實(shí)現(xiàn)發(fā)電量65.15億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4019.76%，實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量60.82億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4060.31%。24Q4實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量24.09億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)1547.54%，環(huán)比增長(zhǎng)6.31%。平均上網(wǎng)電價(jià)為0.3706元/度，同比下降1.04%，環(huán)比增長(zhǎng)2.09%。

? ?公司電力業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

繼2024年9月30日盤江普定 2×66萬(wàn)千瓦燃煤發(fā)電項(xiàng)目1號(hào)機(jī)組并網(wǎng)發(fā)電后，2024年12月27日盤江普定2號(hào)機(jī)組實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電，盤江普定項(xiàng)目將在2025年繼續(xù)貢獻(xiàn)發(fā)電量增量。新能源業(yè)務(wù)方面，公司通過(guò)子公司共投資建設(shè)新能源發(fā)電項(xiàng)目裝機(jī)約377萬(wàn)千瓦。截至2024年年末，新能源發(fā)電項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)容量約188萬(wàn)千瓦，未來(lái)仍有189萬(wàn)千瓦新能源機(jī)組在建，發(fā)電量成長(zhǎng)空間較大。

三、投資建議

我們預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利為0.94/1.90/2.15億元對(duì)應(yīng)EPS分別為0.04/0.09/0.10元，對(duì)應(yīng)2025年1月16日收盤價(jià)的PE分別為112/56/49倍?？紤]到公司電力業(yè)務(wù)逐步擴(kuò)張，煤電一體化盈利模式逐步形成，抗風(fēng)險(xiǎn)能力逐步增強(qiáng)，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。

四、風(fēng)險(xiǎn)提示

1）煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2）項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

盈利預(yù)測(cè)與財(cái)務(wù)指標(biāo)

【民生能源】盤江股份2024年業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)：24Q4成本壓降，業(yè)績(jī)環(huán)比改善

公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)匯總

【民生能源】盤江股份2024年業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)：24Q4成本壓降，業(yè)績(jī)環(huán)比改善

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報(bào)告作者：

周泰?

執(zhí)業(yè)證號(hào)： S0100521110009

? 郵箱：zhoutai@mszq.com

李航

執(zhí)業(yè)證號(hào)：S0100521110011

? 郵箱：lihang@mszq.com

王姍姍

執(zhí)業(yè)證號(hào)：S0100524070004

郵箱：wangshanshan_yj@mszq.com

盧佳琪

執(zhí)業(yè)證號(hào)：S0100123070003

郵箱：lujiaqi@mszq.com

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評(píng)級(jí)說(shuō)明

【民生能源】盤江股份2024年業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)：24Q4成本壓降，業(yè)績(jī)環(huán)比改善

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標(biāo)簽：業(yè)績(jī) 盤江壓降