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　　來源：野馬財經

　　上市公司長夜漫漫，局中人卻早已上岸？

　　“公安部門共挖出377箱（塑料周轉箱50CM*40CM*30CM）會計原始憑證資料等，挖掘掩埋資料的坑長約9米寬約5米深約5米”……2023年，堪比好萊塢劇情的“土葬財務資料”震驚A股。

　　這一事件的主角是*ST長方（維權）（300301.SZ）的控股子公司長方集團康銘盛（深圳）科技有限公司（下稱：康銘盛）。

　　近日，“康銘盛事件”也終于有了處理結果?？点懯?名責任人各吃了100萬元的罰單，共計300萬元；*ST長方和9名個人，總計2500萬元。

　　康銘盛是*ST長方通過并購得來的公司，也是*ST長方的營收主力。然而2022年*ST長方卻因康銘盛管理存在重大缺陷導致年報被出具非標意見，進而“披星戴帽”，一舉激化了雙方之間的矛盾。自此之后，雙方管理層針鋒相對，爭斗愈演愈烈。

　　而“土葬”377箱資料的戲劇性一幕，便是康銘盛一方的“杰作”。持續(xù)的內斗，打擊著牌桌上的每一位玩家。唯有*ST長方的創(chuàng)始人鄧氏兄弟，早已套現離場……

　　“康銘盛事件”處罰結果公布，

　　共涉罰金2800萬

　　1月10日，*ST長方發(fā)布公告稱，公司收到證監(jiān)會深圳監(jiān)管局對康銘盛相關責任人出具的《行政處罰決定書》，以及對公司及公司相關責任人出具的《行政處罰事先告知書》。

　　來源：*ST長方公告

　　康銘盛方面，深圳證監(jiān)局決定對時任康銘盛執(zhí)行董事李迪初、財務總監(jiān)彭立新、副總經理廖聰奇三人責令改正，分別處以100萬元罰款。

　　三人被罰的原因是被認定存在銷毀、隱匿檢查要求提供的文件資料、未按要求提供財務系統(tǒng)相關數據，以及提供虛假返利的違法事實。

　　2021年11月11日，深圳證監(jiān)局下發(fā)檢查通知書并提供資料清單（含子公司）后，彭立新和廖聰奇就對相關資料采取了各種“花式”操作。

　　彭立新指使部分員工不配合檢查，組織人員打包財務核算材料、刪除工作電腦資料、更換電腦硬盤；廖聰奇更是安排人員將有關紙質資料焚燒或掩埋，要求相關人員刪除電腦資料和工作微信內容。

　　2022年11月1日，公安機關在康銘盛江西子公司廠區(qū)起獲377筐被掩埋的資料，這些資料包含2019—2021年期間銷售合同、對賬單和存貨生產入庫資料等與檢查事項有關的材料。

　　此外，他們還存在提供虛假返利相關材料的違法事實。2022年4月證監(jiān)局要求康銘盛對業(yè)務真實性等進行自查時，彭立新向李迪初匯報后，組織財務部門弄虛作假。

　　李迪初2018年7月至2020年5月任*ST長方副董事長，時任康銘盛執(zhí)行董事，負責康銘盛全面經營管理，直接分管財務部、國內事業(yè)部等財務造假實施部門，負責銷售返利事項。深圳證監(jiān)局認定其應當對康銘盛財務造假行為負責。

　　值得一提的是，由于當事人拒絕、阻礙監(jiān)督檢查手段粗暴、情節(jié)嚴重、性質惡劣，深圳證監(jiān)局對于他們提出的陳述申辯意見不予采納。

　　康銘盛通過銷售返利不入賬等方式，虛增利潤和應收賬款，也直接導致*ST長方年報存在虛假記載。

　　康銘盛虛增的具體數據是，2020年虛增利潤797.78萬元，占*ST長方當期利潤總額絕對值的54.9%；虛增應收賬款1.48億元，占*ST長方當期披露總資產的5.4%。2021年虛增利潤548.73萬元，占*ST長方當期利潤總額絕對值的2.02%，虛增應收賬款1.58億元，占*ST長方當期披露總資產的9.31%。

　　由于，康銘盛上述行為導致*ST長方披露的2020年、2021年年度報告存在虛假記載，涉嫌信息披露違法違規(guī)。深圳證監(jiān)局對*ST長方及9名責任人擬給予其警告，并分別處以100萬元至500萬元不等的罰款，共計2500萬元。其中，對*ST長方處以400萬元罰款，對李迪初處以500萬元罰款。

　　來源：*ST長方公告

　　康銘盛：從“大腿”變“累贅”

　　康銘盛一度是*ST長方的“大腿”。

　　在創(chuàng)始人李迪初的帶領下，康銘盛成為了中國LED照明燈飾行業(yè)的龍頭企業(yè)。2013年-2016年，康銘盛業(yè)績保持穩(wěn)定增長，營收從4.41億元增至10.19億元，凈利潤也從4250.93萬元增至1.38億元。

　　來源：康銘盛官網

　　更重要的是，其產品在海外也有不俗的競爭力，銷售網絡遍布東南亞、中東、南美、非洲等50多個國家和地區(qū)。2015年12月，公司一度掛牌新三板，并連續(xù)兩次入選創(chuàng)新層。

　　也是在此期間，康銘盛完成了與*ST長方的重組，成為了后者的子公司。不過，身為母公司的*ST長方由于LED產品定位國內中低端市場，又常年徘徊于價格戰(zhàn)，業(yè)績常出現較大起伏。

　　同樣是在2013年，*ST長方在營收增長40%的情況下，凈利潤連續(xù)第二年下滑，跌至不足3000萬元。且從營收結構來看，公司國內收入占總收入的比例超97%。

　　“2014年收購康銘盛，其實對于*ST長方來說，也是保證封裝市場的一個出?？?。”集邦咨詢LEDinside分析師余彬曾表示。

　　至2018年，*ST長方已通過多次增持，將對康銘盛的持股比例提升至99.96%。期間，康銘盛營收在上市公司占比也從64%提升至68%。

　　而對于*ST長方來講，拿下康銘盛的代價也不算大。公司前后共斥資11.44億元，首次交易的5.28億元中，4.45億元是以定向發(fā)行股份方式支付；后續(xù)交易還有2.4億元來自安信基金、寶盈基金的定增募資。

　　此外，*ST長方還與康銘盛約定，支付完收購康銘盛的對價后，由董事長李迪初及核心管理團隊通過二級市場購買總額不低于3.3億元的*ST長方股份。

　　貨車轉運、山坡掩埋，

　　康銘盛在掩飾什么？

　　起初，雙方建立了良好的合作關系。2015年-2017年，康銘盛順利完成了與*ST長方的業(yè)績對賭，李迪初一度升任上市公司總經理。

　　2017年2月，美麗的觀瀾湖高爾夫球會東莞會所里，響起陣陣動聽的交響樂。兩家公司高管齊聚一堂，召開了康銘盛第11屆全國經銷商大會，演講的字里行間流露出對康銘盛未來十足的信心。

　　然而平靜的水面下，早已有暗流涌動。

　　2016年，*ST長方出現上市后首虧；2017年，公司扣去康銘盛帶來的盈利依舊虧損。無論從市值，還是凈利潤、毛利率等方面看，*ST長方在電子元件行業(yè)中的排名均處于中下游。

　　來源：Wind數據

　　為了扭轉頹勢，*ST長方曾在收購康銘盛的同時嘗試轉型教育，但巨額投入不僅沒能帶來回報，還增加了公司的債務壓力。截至2017年末，創(chuàng)始人鄧子長、鄧子權、鄧子華、鄧子賢四兄弟中的三人股權質押比例都超99%，另外一人也在96%以上。

　　于是，鄧氏兄弟開始籌劃尋找新的“接盤俠”。2018年3月，鄧氏兄弟將部分股權和表決權轉讓給了南昌光谷和鑫旺資本，王敏成為上市公司實控人。同年，康銘盛與*ST長方的第二個對賭期正式啟動，而這也為后續(xù)的爭端埋下了伏筆。

　　變數很快到來。伴隨著出口下滑、庫存積壓、利潤下降，LED照明產業(yè)步入“陣痛期”，康銘盛也終究未能幸免。特別是在疫情到來后，公司業(yè)績遭到重創(chuàng)，并沒能完成這次的對賭。

　　按照協(xié)議，康銘盛原股東需要對未完成的部分進行補償，但雙方對補償的具體金額存在分歧。在李迪初看來，疫情屬于不可抗力，將其影響計算在內的補償才合理。雙方為此對簿公堂，時至今日案件仍未分出勝負。

　　原本就有隔閡，臨近年報季，*ST長方又因康銘盛被出具非標，這讓雙方管理層的斗爭逐漸轉向白熱化。

　　2022年6月，*ST長方召開董事會，欲以不配合公司調查委員會工作、拒不履行關于分紅的股東決議為由，罷免李迪初的董事職務；而李迪初則發(fā)聲明指責*ST長方罷免決議違法違規(guī)，甚至向股東大會提請免職王敏，理由是王敏將5%以上大股東的創(chuàng)業(yè)團隊排擠出上市公司管理層，且隱瞞巨額債務無底線掏空上市公司。

　　雙方斗爭一度有向肢體沖突演化的趨勢。據《上海證券報》，2022年7月13日，多名*ST長方人員試圖沖擊康銘盛崗亭，進入公司辦公區(qū)，搶奪該公司控制權。

　　來源：《上海證券報》視頻

　　后續(xù)*ST長方披露的細節(jié)稱，7月11日晚李迪初曾組織部分財務人員打包財務資料，涉嫌準備轉移、隱匿財務憑證、財務賬冊。公司即刻報告證監(jiān)局和警方，后在康銘盛廠區(qū)外截獲的一輛貨車上，搜出了108箱資料，為康銘盛2013年-2021年紙質會計記賬憑證。

　　警方隨即對康銘盛原財務總監(jiān)彭立新等人涉嫌隱匿、故意銷毀會計憑證立案。經進一步偵查，公安部門又于11月1日在康銘盛廠區(qū)內的荒坡上起獲了377箱資料，內容依舊是2013年-2021年用于會計核算的原始憑證單據等。大部分憑證上的數字甚至模糊到無法辨識，僅文件抬頭和標題尚可辨識。

　　不過，對此李迪初也有自己的說法。其表示，叫貨車轉移資料是因為有部分不明人員長期騷擾、圍堵康銘盛，總部存在安全隱患；而對于掩埋377箱資料的事，自己則“毫不知情”。

　　李迪初還稱，377箱資料均為江西子公司的生產計劃表、原材料及半成品流轉單等單據。是江西子公司擔心賣廢紙泄露公司信息，才在2021年廠區(qū)裝修時把過期資料挖坑埋了?！叭绻耶敃r知道了，肯定不會讓他們這樣做。”

　　2023年2月6日，證監(jiān)會因康銘盛涉嫌拒絕、阻礙證券監(jiān)督管理機構及其工作人員依法履行監(jiān)督檢查職權對其立案。

　　資本局中局，誰是“大贏家”？

　　發(fā)展至今，子母公司的內斗已經造成了多輸的局面。

　　*ST長方業(yè)績雖然同比有所增長，但仍未扭虧。2023年，*ST長方營收5.44億元，同比下降25.33%；凈利潤虧損1.42億元，同比增長36.74%；2024年前三季度，*ST長方營收3.78億元，同比下降16.15%；凈利潤虧損0.37億元，同比增長53.9%

　　李迪初談及康銘盛業(yè)績下滑時曾直言：“就像看著自己的兒子一樣，我也感到痛心?！?/p>

　　而幾年前從鄧氏兄弟手中接過上市公司的南昌光谷和王敏，如意算盤也沒能打響。

　　鄧氏兄弟起初十分信任南昌光谷?？v使雙方營收規(guī)模差距懸殊，南昌光谷為取得換股資金還需要進行大量融資和質押，鄧氏兄弟依然愿意在轉讓9.93%股權后，將所持有公司總股本的12.56%表決權委托給南昌光谷，幫助后者迅速成為上市公司新控股股東。

　　但南昌光谷的資金還是出了問題。2018年其與鑫旺資本和鄧氏兄弟簽《股權轉讓協(xié)議》時曾約定，出資7.16億元換取17.43%股份，分三期交割。而南昌光谷最終并未支付第三期轉讓的對價款，其也因此被鄧氏兄弟起訴。

　　來源：罐頭圖庫

　　多方勢力中，只有鄧氏兄弟因為早早離場，避免了卷入這場糾紛。不僅如此，早在收購康銘盛和跨界教育時，鄧氏兄弟就曾集中減持；2019年完成對南昌光谷第二次股權轉讓后，鄧氏兄弟繼續(xù)減持套現。

　　2019年、2021年，鄧氏兄弟曾多次因違規(guī)減持被深交所通報批評，甚至還收到了創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管函。

　　2014年末，鄧氏四兄弟合計持有*ST長方64.45%股份；經歷了一系列的減持和轉讓后，至2022年年中四兄弟已從*ST長方的前十大股東中消失。僅以其在二級市場和大宗交易減持的交易加上股權轉讓款來計算，鄧氏兄弟就至少套現16.1億元，該數字甚至要大于*ST長方目前的市值。

　　只是，一手打造的公司走到今天這一步，鄧氏兄弟真的能算是贏家嗎？