光大期貨：1月9日有色金屬日報

快訊 2025年01月09日 10:30 1 admin

光大期貨：1月9日有色金屬日報

　　銅：

　　隔夜LME銅震蕩偏強，上漲0.79%至9051美元/噸；滬銅主力上漲0.46%至74780元/噸；國內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口窗口持續(xù)打開。宏觀方面，美國12月“小非農(nóng)”ADP就業(yè)人數(shù)意外大幅放緩至12.2萬人，創(chuàng)8月以來最低水平。昨晚美聯(lián)儲紀(jì)要暗示暫停降息，“幾乎所有”決策者認(rèn)為特朗普政策可能推升通脹。國內(nèi)方面，中國央行工作會議強調(diào)，實施適度寬松的貨幣政策，擇機降準(zhǔn)降息，提振市場信心。庫存方面，LME庫存下降1450噸至265700噸；SHFE銅倉單下降801噸至13949噸；BC銅增加969噸至3184噸。需求方面，季節(jié)性淡季預(yù)期下下游訂單出現(xiàn)一定下滑。國內(nèi)銅需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，這意味著相對價格（升貼水）可能持續(xù)表現(xiàn)偏弱，但市場情緒也會受宏觀所裹挾起伏不定，市場靜待特朗普上臺后的動作，從美元指數(shù)當(dāng)前位置及金融市場反饋來看情緒并不一味偏弱，節(jié)前銅價或表現(xiàn)震蕩偏強，但幅度有限。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳漲0.1%報15455美元/噸，滬鎳漲0.31%報124950元/噸。庫存方面，昨日LME鎳庫存維持165366噸，國內(nèi)?SHFE?倉單減少217噸至27795噸。升貼水來看，LME0-3?月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水下跌50元/噸至-50元/噸。消息面，據(jù)mysteel報，印尼能源和礦產(chǎn)資源部（ESDM）批準(zhǔn)了207個2025年鎳工作計劃和預(yù)算（RKAB）進(jìn)行生產(chǎn)，另有85個?RKAB?獲得批準(zhǔn)但不允許生產(chǎn)。據(jù)記錄，2025年ESDM頒發(fā)了292個RKAB許可證。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈，原材料價格仍偏弱運行，不銹鋼成本端偏弱依舊，而需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，難以形成強勢反彈的動力，短期預(yù)計仍在探底-修復(fù)邏輯下震蕩運行。新能源產(chǎn)業(yè)鏈，硫酸鎳近期價格基本維穩(wěn)，而1月需求環(huán)比下降明顯，后續(xù)采購動力或?qū)⒆呷?，成本利潤來看，原材料價格雖有下跌，但目前多數(shù)工藝仍維持虧損狀態(tài)，下方成本支撐，上方需求壓制。近期鎳和不銹鋼價格寬幅震蕩運行，可考慮短線區(qū)間操作。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩走弱，隔夜AO2502收于4091元/噸，跌幅2.55%，持倉減倉236手至10.4萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2502收于19675元/噸，跌幅0.3%。持倉增倉246手至12.6萬手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價格回調(diào)至5496元/噸。鋁錠現(xiàn)貨貼水?dāng)U至30元/噸，佛山A00報價降至19720元/噸，無錫A00貼水80元/噸，下游鋁棒加工費包頭河南臨沂無錫持穩(wěn)，新疆南昌廣東下調(diào)20-30元/噸；鋁桿1A60加工費持穩(wěn)，6/8系加工費持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費下調(diào)215-415元/噸。此前幾內(nèi)亞礦企受限影響解除，國內(nèi)山西100萬噸產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，多方消息打壓主力盤面情緒，近月期現(xiàn)收斂空間較大，氧化鋁現(xiàn)貨加速下調(diào)，近月盤面跌幅有限。新疆發(fā)運恢復(fù)正常，主流消費地或迎來到貨高峰，累庫作用下將為鋁價上方空間增壓，鋁錠現(xiàn)貨貼水幅度進(jìn)一步走擴，持續(xù)關(guān)注下游補庫表現(xiàn)。

　　錫：

　　滬錫主力漲1.72%，報252300元/噸，錫期貨倉單4802噸，較前一日增加46噸。LME錫漲0.62%，報30135美元/噸，錫庫存4705噸，持平?，F(xiàn)貨市場，對2502云錫升水800-900元/噸，交割升水500-700元/噸，小牌升水0-200元/噸，進(jìn)口貼水600-700元/噸。價差方面，02-03價差-150元/噸，03-04價差+90元/噸，滬倫比8.37。錫礦供應(yīng)緊張，冶煉1月開始春節(jié)季節(jié)性停產(chǎn)，國內(nèi)錫供應(yīng)環(huán)比減少。同時印尼12月交易所錫錠交易量環(huán)比大幅減少，1月成交量能夠持續(xù)的話市場供需則相對平穩(wěn)，如果因出口配額未確定等原因?qū)е洛a錠交易量減少，海外庫存可能走低。仍然建議關(guān)注低庫存情況下錫現(xiàn)貨端升水能否擴大，以及國內(nèi)月差能否從C結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為B結(jié)構(gòu)，如果出現(xiàn)以上跡象可能錫單邊價格存在繼續(xù)上行的可能，否則總體價格將呈現(xiàn)震蕩橫盤的格局。

　　鋅：

　　滬鋅主力跌1.34%，報23950元/噸，鋅期貨倉單1029噸，較前一日減少151噸。LME鋅跌1.96%，報2822.5美元/噸，鋅庫存220525噸，減少4000噸?，F(xiàn)貨市場，上海0#鋅對2501合約升水700元/噸，對均價升水330元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2502合約升水635-670元/噸，粵市較滬市升水30元/噸；天津0#鋅對滬鋅2501合約升水490-510元/噸，津市較滬市貼水90元/噸。價差方面，02-03價差+40元/噸，03-04價差+0元/噸，滬倫比8.49。礦端供應(yīng)邊際逐步轉(zhuǎn)寬松，加工費仍有繼續(xù)上行的動力，冶煉利潤修復(fù)疊加礦庫存低位回升，預(yù)計冶煉開工小幅回升。需求12月表現(xiàn)好于預(yù)期，主因基建類項目資金到位后集中開工，但1月需求預(yù)期環(huán)比將季節(jié)性走弱。預(yù)計國內(nèi)鋅庫存將繼續(xù)走低，短期鋅價或受低庫存支撐難以大幅下跌。

　　工業(yè)硅&多晶硅：

　　8日多晶硅震蕩偏弱，主力2506收于42700元/噸，日內(nèi)跌幅0.88%，持倉減倉2174手至28183手；SMM多晶硅N型硅料價格漲至42000元/噸，現(xiàn)貨對主力貼水收至700元/噸。工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2502收于10530元/噸，日內(nèi)跌幅0.94%，持倉減倉1234手至11.3萬手。百川工業(yè)硅現(xiàn)貨參考價11457元/噸，較上一交易日下降83元/噸，最低交割品#553價格降至10400元/噸，現(xiàn)貨貼水?dāng)U至195元/噸。工業(yè)硅低品位價格持續(xù)走低，對應(yīng)期貨盤面標(biāo)的持續(xù)承壓。低鈣品受出口帶動、價格維穩(wěn)。上游硅廠庫持續(xù)增壓，降庫效果不佳，下游晶硅出現(xiàn)邊際去庫，主因企業(yè)主動降庫而非終端需求回暖。產(chǎn)業(yè)鏈庫存走勢出現(xiàn)分化的階段，多晶硅和工業(yè)硅價格表現(xiàn)延續(xù)分歧狀態(tài)。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2505合約漲0.87%至78820元/噸?，F(xiàn)貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價上漲50元/噸至75500元/噸，工業(yè)級碳酸鋰上漲50元/噸至72300元/噸，電池級氫氧化鋰上漲50元/噸至69830元/噸。倉單方面，昨日倉單庫存減少1021噸至52772噸。消息面，根據(jù)宜春市委巡察工作統(tǒng)一部署，自2025年1月上旬至3月初，對全市礦產(chǎn)資源和生態(tài)環(huán)保問題開展專項巡察，市委礦產(chǎn)資源領(lǐng)域?qū)ｍ椦膊旖M已于1月7日完成進(jìn)駐。財聯(lián)社1月8日電，國家發(fā)展改革委、財政部發(fā)布2025年加力擴圍實施大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新政策的通知。供應(yīng)端，節(jié)日影響1月產(chǎn)量預(yù)計下降8.6%至6.37萬噸。需求端，節(jié)日影響疊加去年年底需求沖量結(jié)束，1月需求環(huán)比下降，磷酸鐵鋰+三元材料耗碳酸鋰6.8萬噸，但基本達(dá)到了去年下半年旺季時期的消耗水平，維持較高為水平。庫存端，社會庫存表現(xiàn)反復(fù)，上周重回小幅累庫態(tài)勢，結(jié)構(gòu)上來看，下游庫存延續(xù)增加至3.6萬噸，已達(dá)到歷史高位庫存水平，后續(xù)補庫力度有限；倉單庫存處在較高水平，但近期小幅去化。節(jié)假日影響因素下，1月供需雙弱，月度平衡小幅累庫，價格方面仍有壓力。近日市場消息面和供應(yīng)端消息反復(fù)擾動，價格小幅反彈且日內(nèi)波動性放大，近兩個交易日倉單較明顯去庫，對盤面價格或有提振，追高需謹(jǐn)慎，可關(guān)注后市市場情緒轉(zhuǎn)向后逢高沽空機會。