登錄新浪財(cái)經(jīng)APP 搜索【信披】查看更多考評(píng)等級(jí)

專(zhuān)題：互認(rèn)基金風(fēng)靡市場(chǎng) 多只產(chǎn)品一日售罄

　　1月8日消息，近期互認(rèn)基金銷(xiāo)售火爆，引發(fā)關(guān)注。近期開(kāi)放申購(gòu)的產(chǎn)品中，博時(shí)基金（國(guó)際）、摩根基金（亞洲）、華夏基金（香港）、易方達(dá)資產(chǎn)（香港）等旗下產(chǎn)品，僅用1天至3天就暫停認(rèn)購(gòu)。

　　什么是互認(rèn)基金？

　　所謂“互認(rèn)”，就是指符合一定條件的內(nèi)地及香港基金，在按照法定程序獲得兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可或許可后，可在對(duì)方市場(chǎng)公開(kāi)銷(xiāo)售。

　　其中，允許在香港銷(xiāo)售的內(nèi)地基金稱(chēng)為“內(nèi)地互認(rèn)基金”，允許在內(nèi)地銷(xiāo)售的香港基金稱(chēng)為“香港互認(rèn)基金”。其中香港互認(rèn)基金的管理人須是在港注冊(cè)經(jīng)營(yíng)的持牌機(jī)構(gòu)，由于香港作為國(guó)際金融中心，匯聚了全球?qū)I(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，管理人的背景更加多元，已達(dá)到21家。

　　2015年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《香港互認(rèn)基金管理暫行規(guī)定》并于7月1日開(kāi)始施行；同年12月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式注冊(cè)首批3只香港互認(rèn)基金，香港互認(rèn)基金開(kāi)始在內(nèi)地售賣(mài)。

　　2024年上半年香港互認(rèn)基金迎來(lái)新的進(jìn)展，2024年6月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《香港互認(rèn)基金管理規(guī)定（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》；2024年12月20日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《管理規(guī)定》，并于2025年1月1日起實(shí)施。

　　《管理規(guī)定》主要修訂內(nèi)容包括：一是將香港互認(rèn)基金客地銷(xiāo)售比例限制由50%放寬至80%。二是適當(dāng)放松香港互認(rèn)基金投資管理職能的轉(zhuǎn)授權(quán)限制，允許香港互認(rèn)基金投資管理職能轉(zhuǎn)授予集團(tuán)內(nèi)海外關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)。三是為未來(lái)更多常規(guī)類(lèi)型產(chǎn)品納入香港互認(rèn)基金范圍預(yù)留空間。

　　哪些公司旗下有互認(rèn)基金？

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年1月7日，21家基金管理人注冊(cè)發(fā)行了127只香港（北上）互認(rèn)基金，其中債券型基金占較多數(shù)（共75只）；若剔除掉相同投資標(biāo)的、不同規(guī)則的基金，不同投資標(biāo)的香港互認(rèn)基金僅42只，總規(guī)模約1875.79億元，距離3000億元總額上限增長(zhǎng)空間仍較大。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月6日，共有22家基金管理人注冊(cè)發(fā)行了127只香港互認(rèn)基金；若剔除掉相同投資標(biāo)的、不同規(guī)則的基金，合并份額計(jì)算的香港互認(rèn)基金有41只，總規(guī)模約558億元。

　　22家基金管理人包括7家國(guó)際資管機(jī)構(gòu)——摩根基金（亞洲）、施羅德投資、東方匯理資管、匯豐投資、百達(dá)資管、瑞銀資管、JF資產(chǎn)管理（摩根大通資產(chǎn)管理（亞太）有限公司），

　　6家港資系機(jī)構(gòu)——恒生投資、行健資產(chǎn)、東亞聯(lián)豐、惠理基金、弘收投資、高騰國(guó)際資管；

　　9家中資系機(jī)構(gòu)——建銀國(guó)際、中銀香港資管、中銀保誠(chéng)、海通國(guó)際、博時(shí)國(guó)際、華夏基金香港、易方達(dá)香港、興證國(guó)際、南方東英。

　　互認(rèn)基金與QDII基金有什么區(qū)別？

　　中信建投認(rèn)為，互認(rèn)基金相較于QDII基金有3大優(yōu)勢(shì)，比如互認(rèn)基金不受QDII額度限制，僅受兩地銷(xiāo)售比例限制，總額度上限3000億元，并且份額豐富，很多互認(rèn)基金設(shè)有對(duì)沖份額，可以對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，大部分互認(rèn)基金提供了定期派息以及累計(jì)份額的選擇，但要注意互認(rèn)基金派息需繳納一定比例的紅利稅（比如20%）。另外，在信息披露上，互認(rèn)基金會(huì)提供月度的基金報(bào)告向投資人披露基金資產(chǎn)持倉(cāng)的情況。

　　中金財(cái)富認(rèn)為，由于在策略和產(chǎn)品額度上的不同特點(diǎn)，相較QDII，互認(rèn)基金更適合全球資產(chǎn)配置主動(dòng)管理策略的投資人群。

　　香港互認(rèn)基金五大優(yōu)勢(shì)

　　概括起來(lái)，香港互認(rèn)基金擁有以下五大優(yōu)勢(shì)：

　　1．全球資產(chǎn)配置工具。香港互認(rèn)基金為內(nèi)地投資者提供了一個(gè)進(jìn)行境外資產(chǎn)配置的有效工具，尤其是在QDII基金外匯額度不足時(shí)，互認(rèn)基金提供了另一種參與境外證券投資的選擇。

　　2． 嚴(yán)格的監(jiān)管要求。不是所有香港基金都能成為互認(rèn)基金，監(jiān)管部門(mén)有更嚴(yán)格的監(jiān)管要求，降低了投資者踩雷的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3． 豐富的全球投資經(jīng)驗(yàn)。香港作為國(guó)際金融中心，當(dāng)?shù)氐馁Y管機(jī)構(gòu)擁有豐富的全球資產(chǎn)配置及創(chuàng)新金融品種投資的經(jīng)驗(yàn)。

　　4．?低門(mén)檻、高額度。相比于其他跨境投資渠道，香港互認(rèn)基金門(mén)檻低，投資額度充足，且不受QDII額度限制，總額度上限高達(dá)3000億元。

　　多種份額選擇。許多互認(rèn)基金設(shè)有對(duì)沖份額，可以對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)提供了定期派息以及累計(jì)份額的選擇。

　　互認(rèn)基金和普通基金有什么區(qū)別——份額區(qū)別

　　和內(nèi)地基金簡(jiǎn)單分個(gè)“A類(lèi)、C類(lèi)”不同，香港互認(rèn)基金的份額種類(lèi)要多得多。

　　以“摩根國(guó)際債券”為例，“CNY”代表人民幣，基金里有“CNY”，意思是人民幣份額，申贖都要用人民幣?！癠SD”代表美元，基金里帶“USD”的是美元份額，申贖都要用美元。“累計(jì)”意思是不派息（分紅）；“每月派息”的份額會(huì)每月分紅。帶有“對(duì)沖”的份額，還會(huì)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，不帶“對(duì)沖”的份額，不會(huì)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。份額不同，收益也不同。

　　匯豐還要更復(fù)雜一些，以“亞洲高收益?zhèn)睘槔?，“B”代表“僅在內(nèi)地發(fā)售”，這只基金的9種份額都帶“B”。“C”代表“累積份額”，也就是不分紅?！癕”代表“派息份額”，每月分紅?！癏”代表“對(duì)沖份額”，會(huì)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。“HKD”是港幣，“AUD”是澳元，除了美元、人民幣份額，還有港幣、澳元份額，要用港幣、澳元申贖。相應(yīng)的，“BM3H-CNY”對(duì)沖的是人民幣和美元的匯率風(fēng)險(xiǎn)；“BM3H-AUD”對(duì)沖的則是澳元和美元的風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到這些份額都僅在內(nèi)地發(fā)售，“BM3H-AUD”雖然對(duì)沖了澳元和美元的風(fēng)險(xiǎn)，但沒(méi)對(duì)沖澳元和人民幣的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)內(nèi)地投資者還是承擔(dān)了匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　稅收：基金分紅按20%的稅率交個(gè)稅

　　這里要強(qiáng)調(diào)下，購(gòu)買(mǎi)香港互認(rèn)基金，基金分紅是要按20%的稅率交個(gè)稅的，價(jià)差收益則暫時(shí)（2028年之前）不交稅。

　　2015年互認(rèn)基金剛出來(lái)的時(shí)候就規(guī)定了：

　　1）個(gè)人投資者通過(guò)香港互認(rèn)基金分配取得的收益（基金分紅），按20%的稅率征收個(gè)人所得稅。

　　2）個(gè)人投資者轉(zhuǎn)讓香港互認(rèn)基金獲得的價(jià)差收益，三年內(nèi)免征個(gè)人所得稅（2015.12.18-2018.12.17）。之后，“香港互認(rèn)基金價(jià)差收益免征個(gè)稅”的時(shí)間一再延長(zhǎng)，最新延長(zhǎng)到2027年12月31日。

　　互認(rèn)基金怎么選？買(mǎi)哪個(gè)？

　　股票型互認(rèn)基金，主要投向?yàn)楦酃伞喬?、美股，這點(diǎn)與QDII基金具有共通性。股票型互認(rèn)基金相對(duì)QDII基金的稀缺度不如債券型高，標(biāo)的選擇主要需要考量底層國(guó)別偏好（亞太or港股or美股）。

　　此外需要注意互認(rèn)基金的回撤，Wind數(shù)據(jù)顯示，成立以來(lái)計(jì)算，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)基金A-HKD累積成立以來(lái)最大回撤75%。中銀香港全天候香港股票基金A7-CNY HDG累積、行健宏揚(yáng)中國(guó)基金CNY HDG等成立以來(lái)最大回撤超60%。

　　綜合推薦：百達(dá)策略收益（968075）

　　持倉(cāng)以美債和美股為主。十大重倉(cāng)中有5只美債，還有蘋(píng)果、臺(tái)積電、英偉達(dá)、谷歌、微軟。

　　債券型互認(rèn)基金

　　債券型互認(rèn)基金，主要投向?yàn)閬喼迋?支），其次分別是大中華債（4支）、全球債（2支）、美元債（2支）。

　　數(shù)據(jù)顯示，海通亞洲總收益?zhèn)疕-CNY對(duì)沖每半年派息成立以來(lái)最大回撤52%。中銀香港全天候中國(guó)高息債券基金A1-CNY派息成立以來(lái)最大回撤48%。匯豐亞洲高收益?zhèn)養(yǎng)C-CNY累積成立以來(lái)最大回撤39%。

　　綜合推薦：南方東英精選美元債券基金（968153）

　　目前互認(rèn)基金里，主要配置美元債的基本都沒(méi)額度了，有一只目前還能買(mǎi)，但估計(jì)也快被搶完了，它就是：南方東英精選美元債券（968153）。

　　南方東英精選美元債是一只債券型基金，其資產(chǎn)100%投資美元計(jì)值債務(wù)證券，包括但不限于美國(guó)國(guó)債（大約40%）、由政府或多邊機(jī)構(gòu)或公司發(fā)行的主權(quán)及/或非主權(quán)、浮息及/或定息、不同期限的美元計(jì)值債務(wù)證券，以尋求達(dá)致長(zhǎng)期穩(wěn)定收益及資本增長(zhǎng)的目標(biāo)。

　　買(mǎi)互認(rèn)基金有哪些風(fēng)險(xiǎn)？

　　隨著香港互認(rèn)基金的走紅，關(guān)注費(fèi)率、資金效率、匯率風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題也需要關(guān)注。

　　華泰證券研報(bào)指出，相比于其他跨境投資渠道（QDII/QDLP/QDIE、跨境理財(cái)通等），香港互認(rèn)基金具有海外投研團(tuán)隊(duì)、投資門(mén)檻較低、投資額度較高等優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，香港互認(rèn)基金的費(fèi)率水平要高于內(nèi)地公募基金和國(guó)際QDII基金，投資成本較高，還存在資金交易結(jié)算到賬時(shí)間較長(zhǎng)、部分份額存在匯率風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。

　　“當(dāng)前互認(rèn)基金的市場(chǎng)關(guān)注度在上升，但是依然屬于小眾產(chǎn)品，投資者了解程度有限。”天弘基金國(guó)際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人劉冬表示，相比QDII以及國(guó)內(nèi)其他基金，互認(rèn)基金不被大多數(shù)投資者關(guān)注，其管理人、投資市場(chǎng)、投資邏輯、市場(chǎng)展望、申贖流程等都需要重新了解和認(rèn)知，也是互認(rèn)基金銷(xiāo)量較小的原因。

　　“對(duì)比其他跨境投資產(chǎn)品，互認(rèn)基金具有門(mén)檻低、額度充足、份額豐富等優(yōu)勢(shì)?！比A泰金工表示，不過(guò)，投資時(shí)的費(fèi)率、稅收、資金效率、匯率風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題也不容忽視。就費(fèi)率水平來(lái)看，香港互認(rèn)基金的費(fèi)率水平要高于內(nèi)地公募基金和QDII基金，投資成本較高。

　　另有市場(chǎng)人士指出，當(dāng)前很多平臺(tái)在宣傳互認(rèn)基金額度寶貴，但是有沒(méi)有想過(guò)，你買(mǎi)的這個(gè)互認(rèn)基金，如果很快也就暫停申購(gòu)了，如果這個(gè)基金后續(xù)持續(xù)下跌，你是不是就沒(méi)有辦法補(bǔ)倉(cāng)了？所以也不要因?yàn)轭~度就一把梭，all in去買(mǎi)互認(rèn)基金。

　　附全部互認(rèn)基金名單