【碳酸鋰】基本面維持過(guò)剩 鋰價(jià)或震蕩偏弱
來(lái)源：國(guó)元期貨研究
供應(yīng)：輝石提鋰方面，進(jìn)口礦石價(jià)格未有下跌跡象，且國(guó)內(nèi)礦山因天氣出現(xiàn)減產(chǎn)，原料及春節(jié)放假因素綜合作用下，輝石提鋰或延續(xù)減產(chǎn)；云母提鋰受碳酸鋰價(jià)格偏弱及春節(jié)放假影響，預(yù)計(jì)出現(xiàn)減產(chǎn)；鹽湖提鋰維持季節(jié)性減產(chǎn)趨勢(shì)；回收提鋰?yán)麧?rùn)持續(xù)倒掛，預(yù)計(jì)維持減產(chǎn)趨勢(shì)。進(jìn)口方面，根據(jù)智利及阿根廷發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)來(lái)看，碳酸鋰進(jìn)口量維持平穩(wěn)。
需求：根據(jù)季節(jié)性來(lái)看，一季度為國(guó)內(nèi)新能源汽車及儲(chǔ)能需求淡季，預(yù)計(jì)需求端將有部分減量，但與往年不同的是，由于海外政策預(yù)期，今年一季度動(dòng)力及儲(chǔ)能電池?fù)尦隹谛枨筝^強(qiáng)，需求端整體減量不及往年同期。
庫(kù)存：當(dāng)前鋰鹽供需均有下滑預(yù)期，但考慮到整體量級(jí)，鋰鹽基本面維持過(guò)剩預(yù)期，后續(xù)庫(kù)存或呈高位累積。
總結(jié)：1月步入傳統(tǒng)淡季，鋰鹽廠及正極廠均有春節(jié)放假預(yù)期，碳酸鋰基本面呈現(xiàn)供需雙弱。但與往年不同的是，今年儲(chǔ)能及動(dòng)力電池有部分搶出口需求，導(dǎo)致正極廠1月實(shí)際排產(chǎn)減量低于預(yù)期。同時(shí)，由于鹽廠對(duì)春節(jié)后鋰價(jià)預(yù)期樂(lè)觀，部分鹽廠維持較高開(kāi)工運(yùn)行?？紤]到正極廠補(bǔ)庫(kù)多在去年12月完成，因此，預(yù)計(jì)碳酸鋰基本面維持過(guò)剩，鋰價(jià)短期承壓運(yùn)行。
一、行情回顧
二、持倉(cāng)和成交
三、現(xiàn)貨價(jià)格及升貼水
截至1月3日，中國(guó)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)為74900元/噸，較上周減150元/噸；現(xiàn)貨平均升貼水為-1280元/噸，較上周增760元/噸。
四、鋰礦價(jià)格
截至1月3日，中國(guó)鋰輝石到岸價(jià)格814美元/噸，較上周持平；國(guó)產(chǎn)鋰云母價(jià)格1695元/噸，較上周減45元/噸。
11月，澳洲黑德蘭港口發(fā)往中國(guó)鋰輝石數(shù)量為76110噸，較上月減33017噸。
五、鋰鹽生產(chǎn)情況
截至1月2日，鋰輝石提鋰開(kāi)工率為50.16%，較上周減11.86個(gè)百分點(diǎn)；鋰云母提鋰開(kāi)工率為37.72%，較上周增2.76個(gè)百分點(diǎn)；鹽湖提鋰開(kāi)工率為41.15%，較上周減3.07個(gè)百分點(diǎn)；回收提鋰開(kāi)工率為25.73%，較上周減2.9個(gè)百分點(diǎn)。
截至1月3日，外購(gòu)鋰輝石產(chǎn)碳酸鋰?yán)麧?rùn)為-4774元/噸，較上周減504元/噸；外購(gòu)鋰云母產(chǎn)碳酸鋰?yán)麧?rùn)為-9981元/噸，較上周增403元/噸。
截至1月3日，碳酸鋰進(jìn)口利潤(rùn)為-10171元/噸，較上周減1490.1元/噸。
截至1月3日，冶煉和苛化產(chǎn)氫氧化鋰?yán)麧?rùn)為2365元/噸和-7355元/噸，較上周增312元/噸和增969元/噸。
六、庫(kù)存
截至1月2日，冶煉廠碳酸鋰庫(kù)存為36347實(shí)物噸，較上周增523實(shí)物噸；下游碳酸鋰庫(kù)存為36109實(shí)物噸，較上周增1023實(shí)物噸；總計(jì)碳酸鋰庫(kù)存為108247實(shí)物噸，較上周增596實(shí)物噸。
截至1月3日，SMM碳酸鋰社會(huì)庫(kù)存為66650噸，較上周增690噸。
七、下游材料生產(chǎn)情況
截至1月2日，SMM三元材料庫(kù)存為13281噸，較上周減1303噸；磷酸鐵鋰庫(kù)存為82040噸，較上周增710噸。
八、電池價(jià)格
九、終端生產(chǎn)情況
截至12月29日，中國(guó)國(guó)產(chǎn)新能源乘用車銷量為29.4萬(wàn)輛，較上周減0.9萬(wàn)輛；中國(guó)新能源乘用車滲透率為49.2%，較上周增3.9個(gè)百分點(diǎn)。
十、政策資訊
1）國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《新能源汽車運(yùn)行安全性能檢驗(yàn)規(guī)程》發(fā)布，將于2025年3月1日正式實(shí)施。新能源汽車的動(dòng)力蓄電池安全充電檢測(cè)和電氣安全檢測(cè)將成為必檢項(xiàng)目。
2）工信部發(fā)布《關(guān)于2026—2027年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分管理有關(guān)要求（征求意見(jiàn)稿）》。其中提到，優(yōu)化調(diào)整新能源車型技術(shù)指標(biāo)要求。綜合考慮技術(shù)進(jìn)步、標(biāo)準(zhǔn)更新等情況，適當(dāng)提高要求。
3）工業(yè)和信息化部發(fā)布《新能源汽車廢舊動(dòng)力電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條件（2024年本）》。其中提到，積極開(kāi)展針對(duì)正負(fù)極材料、隔膜、電解液等再生利用技術(shù)、設(shè)備、工藝的研發(fā)和應(yīng)用，努力提高廢舊動(dòng)力電池再生利用水平，通過(guò)冶煉或材料修復(fù)等方式保障主要有價(jià)金屬得到有效提取回收。
4）進(jìn)入1月后，廣東、江西、上海等超過(guò)10個(gè)省市宣布將2024年“以舊換新”政策延長(zhǎng)至2025年底。
總結(jié)：新能源汽車“以舊換新”政策延續(xù)，對(duì)需求有提振效果。
十一、基本面資訊
1）11月阿根廷向中國(guó)出口碳酸鋰4878噸，環(huán)比減約1000噸，考慮到阿根廷船期多為45-55天，12月至明年1月碳酸鋰進(jìn)口量可能會(huì)有小幅下滑。
2）近期，Eramet集團(tuán)位于阿根廷薩爾塔省的Centenario工廠成功交付了首批鋰碳酸鹽，該工廠為全球首次大規(guī)模使用直接鋰提?。―LE）技術(shù)，工廠年產(chǎn)能為2.4萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰，生產(chǎn)成本位于行業(yè)最低的四分之一分位，且整體建設(shè)時(shí)間小于3年。
3）近期， Sigma Lithium宣布第四季度超額完成生產(chǎn)目標(biāo)，共生產(chǎn)鋰輝石精礦7.5萬(wàn)噸，全年總產(chǎn)量約24萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)2025年實(shí)際產(chǎn)量將超過(guò)目標(biāo)產(chǎn)量27萬(wàn)噸。
總結(jié)：鋰礦及提鋰項(xiàng)目如期投產(chǎn)，碳酸鋰產(chǎn)能仍處于過(guò)剩周期。
寫(xiě)作日期：2025年1月6日
作者：范芮
高級(jí)分析師
期貨從業(yè)資格號(hào)：F3055660?
投資咨詢資格號(hào)：Z0014442
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