ETF日報：銅、鋁等資源品整體供給受限，若需求出現(xiàn)邊際改善，仍有階段性機會，可適當(dāng)關(guān)注有色、礦業(yè)ETF
今日A股延續(xù)調(diào)整，上證指數(shù)收跌1.57%報3211.43點，深證成指跌1.89%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.16%。量能方面，市場成交1.28萬億元，較昨日縮量1287億。行業(yè)板塊幾乎全線下跌，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、商業(yè)百貨、教育、旅游酒店、計算機設(shè)備、通信服務(wù)、軟件開發(fā)、房地產(chǎn)服務(wù)、裝修裝飾板塊跌幅居前，僅貴金屬板塊逆市上漲。
有色板塊今日逆市上漲。有色60ETF（159881）、礦業(yè)ETF（561330）均漲超0.7%。黃金股票ETF（517400）漲1.84%，黃金基金ETF（518800）漲0.88%。
黃金方面，2025年開年國際金價上漲行情持續(xù)，倫敦金現(xiàn)貨和COMEX黃金期貨延續(xù)了去年年末的上漲勢頭，倫敦金現(xiàn)貨1月2日上漲1.26%，最新報價在2660美元上方，COMEX黃金1月2日上漲1.14%，最新報價達到2678美元/盎司。
當(dāng)前來看短期多空博弈，金價進入橫盤震蕩窗口，波動或有所放大。美聯(lián)儲貨幣政策方面，此前美聯(lián)儲12月FOMC降息25bp，符合預(yù)期；但投票再出分歧，鮑威爾態(tài)度偏鷹暗示放緩降息，近期降息預(yù)期有所降溫。中期來看，美聯(lián)儲開啟降息周期的趨勢對于金價依然構(gòu)成一定支撐。
特朗普的政策主張方面，中期抬升的通脹預(yù)期、擴大的財政赤字對于金價可能有一定利好。此外貿(mào)易摩擦等政策主張可能加劇全球不確定性，對于金價有一定支撐。我們觀察到2018年中美“貿(mào)易戰(zhàn)”后，央行購金有一定增加。中國央行11月合計黃金儲備增加4.9噸，時隔半年再度增持黃金，對市場的多頭情緒可能有一定提振。
長期看，貨幣超發(fā)及財政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，使得貴金屬有望具備上行動能。
可持續(xù)關(guān)注、考慮逢低布局黃金基金ETF（518800）。對權(quán)益資產(chǎn)感興趣的小伙伴也可以適當(dāng)關(guān)注黃金股票ETF（517400），但黃金股票受到權(quán)益市場本身風(fēng)險偏好影響，可能波動相對更大。
有色板塊中，鋁也可以適當(dāng)關(guān)注。2025年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能已十分接近政策天花板，產(chǎn)量增速明顯下行；同時進口鋁錠的減少將令國內(nèi)原鋁總供應(yīng)增量進一步下行，供給趨緊。
需求側(cè)，雖然由于國內(nèi)鋁材出口退稅取消以及特朗普上臺后的關(guān)稅政策，國內(nèi)鋁材出口以及家電需求或面臨較大壓力，但新能源及電力端可能依然為需求提供一定支撐。供需可能依然維持緊平衡狀態(tài)，若財政及貨幣政策發(fā)力下，需求出現(xiàn)邊際增量，則可能對鋁價有一定支撐。
銅方面，需求依然是壓制銅價的主要因素。不過當(dāng)前銅加工端利潤繼續(xù)惡化，現(xiàn)金流虧損風(fēng)險顯現(xiàn)，若銅價進一步走低，精銅產(chǎn)量后續(xù)可能出現(xiàn)階段性同比收縮。美聯(lián)儲降息趨勢下，銅價進一步走低的空間相對有限。
當(dāng)前國內(nèi)需求階段性偏弱，對于有色金屬等順周期板塊有一定壓制。但銅、鋁等資源品整體供給受限，若需求出現(xiàn)邊際改善，仍有階段性機會?？蛇m當(dāng)關(guān)注有色60ETF（159881）、礦業(yè)ETF（561330）。
2025年開年連續(xù)兩個交易日收陰，市場信心有待進一步的政策提振。消息面眾多“小作文”亂飛，但是很快被官方辟謠。1月2日有市場傳言稱，監(jiān)管部門指導(dǎo)上市公司1月15日之前釋放全部利空，以及保險公司大額贖回公募基金。對此，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人王利2日在答記者問時表示，這些信息都是謠言。
促消費政策及時發(fā)布，“春季躁動”行情仍然值得期待。1月3日今天上午，國務(wù)院新聞辦公室舉行“中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會，國家發(fā)展改革委有關(guān)負責(zé)人表示，2025年，要加力擴圍實施“兩新”政策，更大力度支持“兩重”項目。將設(shè)備更新支持范圍擴大至電子信息、安全生產(chǎn)、設(shè)施農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。實施手機等數(shù)碼產(chǎn)品購新補貼，對個人消費者購買手機、平板、智能手表手環(huán)等3類數(shù)碼產(chǎn)品給予補貼。相關(guān)板塊消費動力有望得到及時提振，可以關(guān)注家電ETF（159996）和消電ETF（561310），階段性投資機會值得期待。
A股進入年報行情，上市公司也陸續(xù)披露年報預(yù)告，而公司全年業(yè)績成為A股市場投資者關(guān)注的焦點。截至目前，A股共有34家公司披露了2024年業(yè)績預(yù)告，其中超八成業(yè)績預(yù)喜（含預(yù)增、略增）。一些行業(yè)龍頭或熱門成長型股頗受關(guān)注，多家行業(yè)龍頭公司出現(xiàn)在榜單之中。A股市場幾乎每年都存在“春季躁動”行情，央行貨幣政策調(diào)整、重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布、重要會議召開等均可能催化春季行情。12月中央經(jīng)濟工作會議釋放多重積極信號，近期或?qū)⒃俅斡瓉斫禍?。配置方向上，可以關(guān)注紅利及科技成長構(gòu)成的“啞鈴”策略。紅利方面可以重點關(guān)注：紅利國企ETF（510720）、紅利港股ETF（159331）和港股國企ETF（159519）?？萍汲砷L可以關(guān)注科創(chuàng)板100ETF（588120）和半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）。
風(fēng)險提示：投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金?；鹳Y產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。
特約作者：國泰基金
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