金價(jià)去年40次破紀(jì)錄！2025年還會(huì)是黃金牛市嗎？

快訊 2025年01月02日 14:45 1 admin

界面新聞?dòng)浾?| 何柳穎

　　黃金價(jià)格仍持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

　　2024年最后一個(gè)交易日，倫敦金現(xiàn)貨收?qǐng)?bào)2624.16美元/盎司。2024年全年，倫敦金現(xiàn)貨累計(jì)上漲27.23%，創(chuàng)2010年以來最大年度漲幅。

　　同日，COMEX黃金期貨收?qǐng)?bào)2639.3美元/盎司，2024年累計(jì)上漲27.39%，同樣創(chuàng)2010年以來最大年度漲幅。

　　2025年1月2日，黃金價(jià)格保持上行。截至發(fā)稿，倫敦金現(xiàn)貨報(bào)2635.61美元/盎司，日內(nèi)漲幅0.45%。展望后市，黃金能否繼續(xù)走牛？

　　40次破紀(jì)錄

　　2024年，國(guó)際金價(jià)屢次創(chuàng)下歷史新高。世界黃金協(xié)會(huì)2024年12月發(fā)布的報(bào)告提及，2024年黃金已40次打破歷史紀(jì)錄。

　　消費(fèi)者也直觀地感受到了金價(jià)的急速上漲。以周大福金價(jià)為例，去年最后一天，該品牌金價(jià)報(bào)799元/克，而在2024年1月1日，該品牌報(bào)價(jià)624元/克，累計(jì)上漲175元/克，漲幅28%。值得提及的是，年內(nèi)多家品牌金價(jià)幾度沖破800元大關(guān)。

　　在受訪專家看來，地緣政治因素以及美聯(lián)儲(chǔ)降息是去年金價(jià)強(qiáng)勢(shì)走牛的主要支撐力量。

　　上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院實(shí)踐教授胡捷向界面新聞?dòng)浾弑硎?，“去年俄烏、中東等地緣政治沖突加劇了世界局勢(shì)的不安情緒，而在國(guó)際沖突環(huán)境下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)永遠(yuǎn)都是受到追捧的產(chǎn)品，包括部分國(guó)家央行大手筆采購(gòu)黃金也會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)于黃金的追捧?！?/p>

　　“其次，在2024年年初，市場(chǎng)就在等待美聯(lián)儲(chǔ)降息。在等待降息的過程中，大家普遍認(rèn)為流動(dòng)性相對(duì)變緊的趨勢(shì)將告一段落，未來伴隨利率下行，流動(dòng)性會(huì)越來越寬松。這一市場(chǎng)預(yù)期對(duì)于黃金價(jià)格而言，也是一個(gè)上漲的利好?！焙菅a(bǔ)充稱。

　　全球央行持續(xù)購(gòu)金是去年黃金牛市表現(xiàn)的主線之一。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年三季度，央行購(gòu)金步伐有所放緩（凈購(gòu)金186噸），但2024年年初迄今的購(gòu)金量則與2022年同期持平，且購(gòu)金行為普遍見于各經(jīng)濟(jì)體央行。

　　具體到我國(guó)，截至2024年11月末，我國(guó)央行黃金儲(chǔ)備報(bào)7296萬盎司，較上個(gè)月增加了16萬盎司。此前我國(guó)央行黃金儲(chǔ)備已連續(xù)6個(gè)月保持不變。2024年前11個(gè)月，我國(guó)央行黃金儲(chǔ)備共增持109萬盎司（相較于2023年末的7187萬盎司）。

　　投資趨熱，消費(fèi)趨冷

　　上漲行情中，去年黃金投資與消費(fèi)也呈現(xiàn)出分化走勢(shì)。

　　世界黃金協(xié)會(huì)表示，2024年前三季度，中國(guó)市場(chǎng)金飾需求總量為373噸，是2010年以來最疲軟的前三季度表現(xiàn)。作為對(duì)比，金條金幣投資需求為253噸，創(chuàng)下11年以來新高。同期，中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF總持倉(cāng)激增30噸。

　　去年以來，由于金價(jià)大幅上漲，投資門檻也同步上升，多家銀行年內(nèi)兩度上調(diào)積存金起購(gòu)金額。比如中國(guó)銀行去年9月宣布，按金額購(gòu)買積存金產(chǎn)品或創(chuàng)建積存定投計(jì)劃時(shí)，最小購(gòu)買金額從600元上調(diào)至650元。去年3月，該行宣布按金額購(gòu)買積存金或創(chuàng)建定投計(jì)劃時(shí)，最小購(gòu)買金額由480元調(diào)整為600元。

　　另有銀行提高了黃金投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)門檻，比如中國(guó)建設(shè)銀行宣布自2024年11月23日起，該行“易存金”風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)調(diào)整為“中風(fēng)險(xiǎn)”。

　　從投資表現(xiàn)看，黃金ETF去年走勢(shì)積極。華安黃金ETF（518880）、易方達(dá)黃金ETF（159934）、博時(shí)黃金ETF（159937）等多只追蹤黃金價(jià)格的基金2024年上漲幅度均超27%，大幅跑贏滬深300指數(shù)（去年上漲14.68%）。跟蹤黃金股產(chǎn)業(yè)鏈的黃金股ETF（517520）去年亦上漲了7.92%。

　　消費(fèi)方面，由于金價(jià)高昂，市場(chǎng)對(duì)于金飾消費(fèi)觀望情緒較濃。多位受訪者告訴界面新聞?dòng)浾撸皟r(jià)位太高了不好入手”。

　　這使得黃金品牌商承壓不小。周大福集團(tuán)截至2024年9月30日止6個(gè)月中期業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，集團(tuán)營(yíng)業(yè)額同比下降20.4%至394.08億港元，同時(shí)，內(nèi)地凈關(guān)閉239個(gè)周大福珠寶零售點(diǎn)。

　　這非孤例，截至2024年9月30日止6個(gè)月，六福集團(tuán)收入同比下降27.2%至54.49億港元，內(nèi)地店鋪總數(shù)減少179家至3311家。

　　光大期貨貴金屬高級(jí)分析師展大鵬認(rèn)為，黃金首飾需求的下降和ETF等投資需求的增加再次形成鮮明對(duì)比，這也代表了大眾投資者和機(jī)構(gòu)投資者對(duì)待黃金的不同態(tài)度。

　　有受訪者向界面新聞?dòng)浾弑硎?，近期入手了金條以及金飾，“金飾買得比金條還多，巨虧”，這其實(shí)也是目前大部分消費(fèi)者對(duì)于黃金的復(fù)雜情緒。

　　值得一提的是，新春將近，各大門店近日紛紛推出了促銷活動(dòng)，“新年限時(shí)活動(dòng)黃金￥699/克，優(yōu)惠了105元/克，歷史最大優(yōu)惠?！?有品牌金店銷售人員告訴界面新聞?dòng)浾?。一般而言，元旦、春?jié)前后都是銷售旺季，品牌活動(dòng)有望于近期帶動(dòng)一輪黃金銷售熱度。

　　預(yù)計(jì)上漲趨勢(shì)仍未結(jié)束

　　展望2025年，黃金行情能否繼續(xù)走牛？

　　世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《2025全球年度展望》認(rèn)為，根據(jù)市場(chǎng)對(duì)GDP、收益率和通脹等關(guān)鍵宏觀變量的普遍共識(shí)，預(yù)測(cè)2025年黃金走勢(shì)積極但更為溫和，黃金潛在的上行空間或來自于可能包括央行需求強(qiáng)于預(yù)期，或源于金融環(huán)境迅速惡化而導(dǎo)致避險(xiǎn)資金流入。相應(yīng)地，若貨幣政策預(yù)期的逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致利率上升，則可能會(huì)對(duì)黃金造成挑戰(zhàn)。

　　胡捷強(qiáng)調(diào)，地緣政治以及美聯(lián)儲(chǔ)降息依然是金價(jià)未來走勢(shì)的重要切入點(diǎn)。“目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為地緣政治沖突的大趨勢(shì)是走向緩和，但國(guó)際格局分化趨勢(shì)依然明顯，我認(rèn)為部分央行依然會(huì)選擇增持黃金，這將驅(qū)動(dòng)黃金的價(jià)格上漲?！?/p>

　　另一方面，“美聯(lián)儲(chǔ)目前已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定的降息通道，預(yù)計(jì)2025年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)將利率下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)，但具體的降息時(shí)點(diǎn)和步伐會(huì)根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)有所調(diào)整和變化。整體而言，美元流動(dòng)性增加對(duì)黃金是利好，我認(rèn)為黃金的價(jià)格上漲趨勢(shì)還沒有結(jié)束。”胡捷表示。

　　高盛近期發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，美國(guó)政策的不確定性和近期的盤整為黃金多頭信心提供了切入點(diǎn)，在央行黃金需求的結(jié)構(gòu)性支撐和美聯(lián)儲(chǔ)降息的周期性支撐下，維持黃金將在2025年12月站上3000美元/盎司的預(yù)測(cè)。

　　瑞銀方面表示，看好黃金未來12個(gè)月的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)金價(jià)將在2025年年底升至每盎司2900美元。投資者可以考慮在平衡型美元投資組合中配置約5%的黃金，以提升其多元化程度。

　　具體而言，美聯(lián)儲(chǔ)降息將是重要影響因子?！叭绻缆?lián)儲(chǔ)在2025年僅降息兩次，我們或許需要下調(diào)對(duì)黃金交易所交易基金（ETF）需求的預(yù)期，這可能會(huì)降低我們預(yù)期中金價(jià)的上行空間。”瑞銀表示。