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　　2024年下半年以來(lái)，在一系列政策“組合拳”的作用下，A股市場(chǎng)進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升的新階段，投資者信心增強(qiáng)。展望2025年，政策的持續(xù)發(fā)力依然值得期待，證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶圍繞未來(lái)一段時(shí)間政策的主要支持方向，聚焦四大主題，從機(jī)構(gòu)關(guān)注度、基本面等角度篩選出2025年二十大潛力股。

　　2024年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出W形走勢(shì)，年初調(diào)整后出現(xiàn)一波修復(fù)與回落行情，9月底在一攬子增量政策影響下走出一波上漲行情。滬深300指數(shù)2024年累計(jì)漲幅接近15%。

　　展望今年，A股延續(xù)強(qiáng)勢(shì)值得期待。從目前發(fā)布的券商2025年投資策略來(lái)看，“A股延續(xù)震蕩上行行情”為機(jī)構(gòu)主流觀點(diǎn)，并購(gòu)重組、科技成長(zhǎng)、消費(fèi)復(fù)蘇、低估紅利等政策利好板塊獲普遍看好。數(shù)據(jù)寶從行業(yè)均衡配置、業(yè)績(jī)、估值等多維度篩選了20只2025年潛力股。

　　機(jī)構(gòu)看好2025年行情

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前有20多家券商發(fā)布了2025年年度投資策略。整體來(lái)看，多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)A股未來(lái)行情持樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為2025年A股有望延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)。

　　國(guó)泰君安在《迎接“轉(zhuǎn)型?！保?025年中國(guó)權(quán)益投資策略展望》中旗幟鮮明地指出，中國(guó)股市底部已經(jīng)出現(xiàn)，“轉(zhuǎn)型?！钡臈l件正在形成。國(guó)泰君安表示，資本市場(chǎng)改革提升股東回報(bào)，而化解債務(wù)、推動(dòng)改革與穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格，有望構(gòu)成中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新“三支箭”，中國(guó)股市的“轉(zhuǎn)型?！闭谛纬伞?/p>

　　方正證券、國(guó)海證券、華金證券、萬(wàn)聯(lián)證券、華龍證券等多家機(jī)構(gòu)在其年度策略報(bào)告中表示看好A股。其中，國(guó)海證券直言積極看多股票市場(chǎng)，認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)出現(xiàn)了三個(gè)重大轉(zhuǎn)折，一是政策主線逐漸從供給側(cè)走向需求側(cè)；二是三中全會(huì)確定的重大改革落地提升風(fēng)險(xiǎn)偏好；三是宏觀調(diào)控出現(xiàn)新思路，流量和存量思維并重。

　　外資也看好A股今年表現(xiàn)。高盛預(yù)計(jì)，MSCI中國(guó)指數(shù)和滬深300指數(shù)在2025年將分別上漲15%和13%。瑞銀投資銀行預(yù)計(jì)，2025年MSCI中國(guó)指數(shù)的股價(jià)回報(bào)將達(dá)5%至6%，并認(rèn)為任何回檔都將為投資者提供更具吸引力的買(mǎi)點(diǎn)。摩根士丹利對(duì)滬深300指數(shù)設(shè)定的2025年年底目標(biāo)是4200點(diǎn)，相比最新點(diǎn)位有近7%的升幅。

　　上市公司盈利拐點(diǎn)將至

　　政策面、基本面和估值有望進(jìn)一步支撐A股繼續(xù)上行。政策面的利好毋庸贅言，A股盈利或迎來(lái)上行周期的新起點(diǎn)，這是資本市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)的動(dòng)力來(lái)源。

　　數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)，滬深300指數(shù)2024年至2026年的營(yíng)收增速分別達(dá)到2.59%、5.98%和6.31%，呈現(xiàn)出向上的勢(shì)頭，扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)下滑的趨勢(shì)；凈利方面，機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)滬深300指數(shù)2024年至2026年凈利增速均超8%，趨勢(shì)同樣明顯向好。

　　中信證券表示，展望2025年，國(guó)內(nèi)的信用周期、宏觀價(jià)格、A股盈利都將迎來(lái)上行周期的新起點(diǎn)。

　　外資投行也看好A股今年的盈利趨勢(shì)。瑞銀證券的最新預(yù)測(cè)指出，2025年滬深300指數(shù)的每股盈利預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6%，相比于2024年僅1%的增長(zhǎng)，這一轉(zhuǎn)變顯示出市場(chǎng)信心的改善和宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的優(yōu)化。

　　從估值角度來(lái)看，當(dāng)前滬深300指數(shù)的市盈率和股息率依然具有吸引力，其中市盈率為12.93倍，處于歷史百分位的46%以下，明顯低于全球主要指數(shù)；股息率接近3%，處于歷史百分位的87%左右，顯著高于全球主要股指。

　　2025年二十大潛力股出爐

　　并購(gòu)重組、消費(fèi)復(fù)蘇、科技成長(zhǎng)等板塊獲機(jī)構(gòu)普遍看好。國(guó)泰君安表示，2025年投資關(guān)鍵詞是“科技創(chuàng)新”與“金融強(qiáng)國(guó)”，推薦并購(gòu)重組、自主可控、人形機(jī)器人和悅己消費(fèi)等概念板塊。國(guó)海證券建議，關(guān)注科技成長(zhǎng)與擴(kuò)大內(nèi)需兩條主線。

　　這四大主題不僅得到機(jī)構(gòu)普遍看好，同時(shí)也獲政策力挺。2024年9月24日，證監(jiān)會(huì)研究制定了《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（即“并購(gòu)六條”），重組題材持續(xù)火爆；12月中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”，以TMT為代表的科技股成為行情發(fā)動(dòng)機(jī)；12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求；紅利資產(chǎn)的政策利好更是層出不窮，典型紅利股股價(jià)迭創(chuàng)歷史新高。

　　綜合機(jī)構(gòu)關(guān)注度、業(yè)績(jī)、板塊內(nèi)相對(duì)估值以及均衡配置等角度，數(shù)據(jù)寶優(yōu)中選優(yōu)，推出2025年二十大潛力股（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“潛力股”），包括5只央企重組概念、5只科技成長(zhǎng)股、5只消費(fèi)績(jī)優(yōu)股以及5只低估值紅利股。

　　各大券商2025年策略報(bào)告普遍看好央企重組板塊的投資機(jī)會(huì)。央企重組題材有望在2025年繼續(xù)上漲；央企重組相比其他題材的重組，擁有兩大明顯優(yōu)勢(shì)，一是相對(duì)好捕捉；二是上有空間下有支撐。2024年國(guó)家電投集團(tuán)旗下兩大上市平臺(tái)電投產(chǎn)融和遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保的走勢(shì)，在一定程度上說(shuō)明了這兩點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)寶從央企證券化率的角度，對(duì)央企旗下A股公司進(jìn)行全面梳理，綜合部分券商研報(bào)來(lái)看，目前南方電網(wǎng)、國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)航天科技集團(tuán)、中國(guó)航天科工集團(tuán)、中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)等央企證券化率較低。在個(gè)股篩選方面，又優(yōu)選上述5家央企集團(tuán)旗下的市值較低的公司。如南方電網(wǎng)旗下有南網(wǎng)能源、南網(wǎng)儲(chǔ)能、南網(wǎng)科技等3家公司，而南網(wǎng)能源市值較低。國(guó)家電網(wǎng)旗下A股公司主要有國(guó)電南瑞、國(guó)網(wǎng)信通等，其中明星電力市值較低，優(yōu)選后將明星電力納入潛力股。根據(jù)同樣的方法，將中國(guó)航天科技集團(tuán)的航天工程、中國(guó)航天科工集團(tuán)的航天科技以及中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)的光電股份納入潛力股。

　　科技成長(zhǎng)股的篩選邏輯主要是從TMT板塊中篩選機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^好的公司，同時(shí)遵循行業(yè)均衡特征進(jìn)行篩選，最終將電子行業(yè)兆易創(chuàng)新、歌爾股份兩只個(gè)股，計(jì)算機(jī)行業(yè)的浪潮信息、傳媒行業(yè)的神州泰岳以及通信行業(yè)的亨通光電納入榜單。從成長(zhǎng)性來(lái)看，歌爾股份、兆易創(chuàng)新兩家公司機(jī)構(gòu)一致預(yù)期的2024年至2026年凈利增速均超20%，浪潮信息、亨通光電兩家公司機(jī)構(gòu)一致預(yù)期的凈利增速均超16%。

　　消費(fèi)股的篩選同樣遵循了成長(zhǎng)性和行業(yè)均衡等原則，最終將美容護(hù)理行業(yè)的龍頭珀萊雅，食品飲料行業(yè)有勁仔食品、天味食品和珠江啤酒，地產(chǎn)鏈的建霖家居納入名單。值得一提的是，在消費(fèi)股的篩選上，一個(gè)重要的標(biāo)準(zhǔn)是出具業(yè)績(jī)上調(diào)報(bào)告的機(jī)構(gòu)數(shù)量，這體現(xiàn)出公司強(qiáng)勢(shì)的經(jīng)營(yíng)能力。比如珀萊雅就有多家機(jī)構(gòu)上調(diào)公司業(yè)績(jī)。

　　紅利資產(chǎn)篩選遵循紅利派現(xiàn)的確定性原則，重點(diǎn)篩選已經(jīng)發(fā)布了2024年至2026年股東回報(bào)規(guī)劃，且3年分紅率均超30%的公司。根據(jù)梳理，將石油行業(yè)的中國(guó)石化、有色行業(yè)的南山鋁業(yè)、煤炭行業(yè)的山煤國(guó)際、電力行業(yè)的廣州發(fā)展和商貿(mào)行業(yè)的蘇美達(dá)納入潛力股名單。

　　從預(yù)測(cè)股息率來(lái)看，山煤國(guó)際股東回報(bào)規(guī)劃每年分紅率不低于60%，按照機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)2024年每股收益和2024年底收盤(pán)價(jià)粗略計(jì)算，公司最新股息率超過(guò)7%，居首。

　　潛力股基本面可圈可點(diǎn)

　　從基本面來(lái)看，潛力股在業(yè)績(jī)方面可圈可點(diǎn)，央企重組潛力股中，南網(wǎng)能源、明星電力、航天工程等公司2024年前三季凈利均超億元，且市凈率普遍在3倍之下，體現(xiàn)出較好的“支撐力”。盈利能力方面，二十大潛力股2024年前三季度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率中位數(shù)達(dá)7.65%，是A股中位數(shù)的2倍水平。

　　分紅比例較高是潛力股的另一個(gè)標(biāo)簽。2021年至2023年，潛力股現(xiàn)金分紅比例中位數(shù)分別達(dá)到30.33%、35.56%和41.88%。中國(guó)石化、勁仔食品、廣州發(fā)展、建霖家居、珠江啤酒、光電股份、蘇美達(dá)等個(gè)股連續(xù)3年現(xiàn)金分紅比例超過(guò)40%；天味食品、珀萊雅、山煤國(guó)際、航天工程、明星電力等個(gè)股連續(xù)3年現(xiàn)金分紅比例超過(guò)20%。

　　潛力股普遍獲機(jī)構(gòu)重倉(cāng)，其中珀萊雅、兆易創(chuàng)新、神州泰岳、廣州發(fā)展等個(gè)股機(jī)構(gòu)持股比例超10%。

　　規(guī)模方面也體現(xiàn)出均衡特征，潛力股中既有逾7000億元市值的中國(guó)石化，也有明星電力、光電股份、建霖家居等多只市值低于百億元的個(gè)股，市值中位數(shù)不到230億元，中盤(pán)成長(zhǎng)屬性較強(qiáng)。

　?。ㄎ恼聛?lái)源：證券時(shí)報(bào)）