光大期貨：12月20日有色金屬日報

快訊 2024年12月20日 09:30 1 admin

光大期貨：12月20日有色金屬日報

　　銅：

　　隔夜LME震蕩走弱，下跌1.85%至8885美元/噸；SHFE銅下跌0.53%至73850元/噸；國內(nèi)進口窗口持續(xù)打開。宏觀方面，美聯(lián)儲本年度最后一次議息會議，如期再降息25基點，點陣圖顯示明年降息次數(shù)砍半至兩次，鮑威爾表示“接近或已到達”放緩、暫停降息的節(jié)點，未來降息將需要通脹取得新的進展。美國本周末面臨政府關(guān)門風險，特朗普稱如果債務(wù)上限沒有延長或完全結(jié)束，他寧愿政府關(guān)門。日央行繼續(xù)推遲加息，日元大幅貶值，推升美元。國內(nèi)方面，元旦前市場偏平淡，市場繼續(xù)關(guān)注穩(wěn)增長政策預(yù)期?；久娣矫妫琇ME庫存維持在272325噸；SHFE銅倉單下降3625噸至23825噸；BC銅倉單維持在6299噸；下游企業(yè)有趕訂單的情況，但隨著年尾逐漸到來，需求弱勢或逐漸到來。美聯(lián)儲放緩降息節(jié)奏預(yù)期沖擊海外金融市場，美元維持偏強走勢，黃金原油表現(xiàn)偏弱，銅價昨日出現(xiàn)補跌動作，臨近年關(guān)暫時仍以區(qū)間震蕩來去看待，關(guān)注盤面可能出現(xiàn)的新變化。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳跌3.27%報15070美元/噸，滬鎳跌1.24%報122080元/噸。庫存方面，昨日?LME?鎳庫存增加318噸至161239噸，昨日國內(nèi)?SHFE?倉單減少355噸至29549噸。升貼水來看，LME0-3?月升貼水維持負數(shù)；進口鎳升貼水維持-100元/噸。不銹鋼方面，本周全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存93.82萬噸，周環(huán)比上升1.70%，原材料鎳鐵采購價格和意向采購價格重心延續(xù)下移，但考慮鎳鐵成本關(guān)系，短期進一步下跌空間較為有限，對不銹鋼的成本支撐作用顯現(xiàn)。新能源方面，三元前驅(qū)體排產(chǎn)環(huán)比增加帶動硫酸鎳價格上漲，冶煉利潤小幅修復(fù)。純鎳方面，12月供應(yīng)預(yù)計仍維持增加態(tài)勢，國內(nèi)庫存壓力相對較大。短期來看，基本面來看鎳價缺乏上漲動力，今日價格快速下跌進入低估值區(qū)間，不銹鋼亦處于階段性低估值區(qū)間，短期進一步下跌空間有限。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2502收于4752元/噸，漲幅0.06%，持倉增倉3235手至11.8萬手。滬鋁震蕩偏弱，隔夜AL2502收于19845元/噸，跌幅0.1%。持倉減倉168手至20萬手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價格小幅回調(diào)至5757元/噸。鋁錠現(xiàn)貨擴至貼水120元/噸，佛山A00報價漲至19880元/噸，無錫A00貼水190元/噸，下游鋁棒加工費多地持穩(wěn)，新疆臨沂上調(diào)40-50元/噸；鋁桿1A60加工費持穩(wěn)，6/8系加工費持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費持穩(wěn)。氧化鋁現(xiàn)貨價格開始松動、但內(nèi)外價差未逆轉(zhuǎn)、進口延續(xù)關(guān)閉，山西冬季焙燒受限后，短期現(xiàn)貨暫無大跌憂慮，盤面正套空間不大，可提前布局遠月空單。隨著美聯(lián)儲降息塵埃落定，宏觀風險計價比重開始下滑。累庫和淡季效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。當前鋁價存在較強成本支撐，疊加各地出現(xiàn)虧損減產(chǎn)檢修等消息，向下驅(qū)動并不充分，震蕩調(diào)整為主。

　　錫：

　　滬錫主力跌1.06%，報240810元/噸，錫期貨倉單5311噸，較前一日減少116噸。LME錫跌2.60%，報28275美元/噸，錫庫存4625噸，減少5噸。現(xiàn)貨市場，對2501云錫升水1，000-1，200元/噸，交割升水700-1，000元/噸，小牌升水500-700元/噸，進口貼水300~600元/噸。價差方面，01-02價差-340元/噸，02-03價差-350元/噸，滬倫比8.48。錫價震蕩走低，下游積極備貨，市場交投活躍。上周盤面反彈至25萬上方后礦貿(mào)積極點價，市場擔心冶煉企業(yè)高價交倉，錫價快速回落至24.5萬附近。但目前下跌空間依然有限，一是因為印尼和緬甸供應(yīng)尚未恢復(fù)，SMM已下調(diào)加工費；二是錫庫存量已經(jīng)降低至相對低位，三是下游常備庫存不高，下跌較多可能會繼續(xù)備貨，錫價預(yù)計以震蕩盤整為主。

　　鋅：

　　滬鋅主力跌0.18%，報25140元/噸，鋅期貨倉單21667噸，較前一日減少6379噸。LME鋅跌1.03%，報2970.0美元/噸，鋅庫存257525噸，減少2875噸。現(xiàn)貨市場，上海0#鋅對2501合約升水510~520元/噸，對均價升水160~200元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2502合約升水595~695元/噸，粵市較滬市貼水30元/噸；天津0#鋅對滬鋅2501合約升水470~530元/噸，津市較滬市升水70元/噸。價差方面，01-02價差+245元/噸，02-03價差+60元/噸，滬倫比8.46。昨日上期所倉單繼續(xù)大幅減少，下游低價備貨情緒較好，預(yù)計鋅庫存將延續(xù)去庫態(tài)勢。鋅礦港口庫存和冶煉廠原料庫存均逐步抬升，加工費開始反彈，冶煉企業(yè)提產(chǎn)積極性有所好轉(zhuǎn)，供應(yīng)端緊張的驅(qū)動邏輯開始轉(zhuǎn)弱。需求企業(yè)開工相對平穩(wěn)，但實際新增訂單有限。臨近春節(jié)，部分冶煉企業(yè)有計劃在1月注冊交割，2501-2502合約月差或有高位回落風險。但庫存持續(xù)去化，來到近年來季節(jié)性相對低點，現(xiàn)貨升水維持高位，下跌壓力尚未兌現(xiàn)現(xiàn)實端，價格整體或維持震蕩。

　　工業(yè)硅：

　　19日工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2502收于11315元/噸，日內(nèi)跌幅1.74%，持倉增倉7668手至15.3萬手?，F(xiàn)貨止?jié)q走弱，百川參考價11722元/噸，較上一交易日下調(diào)73元/噸。其中#553各地價格區(qū)間降至10600-11850元/噸，#421價格區(qū)間降至11800-12650元/噸。最低交割品#553價格降至10750元/噸，現(xiàn)貨貼水收至605元/噸。晶硅期貨即將上市，期現(xiàn)貿(mào)易商開始提前走動，新疆部分硅廠線路檢修硅廠恢復(fù)生產(chǎn)，供應(yīng)有繼續(xù)增壓風險。年末下游以降庫和現(xiàn)金回流為主，接采購單意愿較低，硅價無大漲驅(qū)動、維持觸底節(jié)奏。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2501合約跌1.49%至73920元/噸?，F(xiàn)貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價下跌350元/噸至75500元/噸，工業(yè)級碳酸鋰平均價下跌350元/噸至72250元/噸，電池級氫氧化鋰上漲50元/噸至69080/噸。倉單方面，昨日倉單庫存減少100噸至46353噸。供應(yīng)端表現(xiàn)出持續(xù)增加態(tài)勢，結(jié)構(gòu)上鋰云母、鋰輝石和回收提鋰均有增加。需求端12月總體仍維持高位運行，下游連續(xù)四周小幅補庫，中間環(huán)節(jié)資金回籠需求出貨意愿增加，造成對現(xiàn)貨價格的壓力，且仍有節(jié)前補庫的預(yù)期。社會庫存在經(jīng)歷了連續(xù)15周去庫后，上周度庫存表現(xiàn)出現(xiàn)小拐點，重新表現(xiàn)出小幅累庫態(tài)勢，但絕對量上仍不明顯；倉單庫存快速恢復(fù)對盤面價格壓力逐步顯現(xiàn)。總體來看價格仍然上有頂、下有底，上方受到套保壓力和庫存壓力制約，下方考慮總體需求仍維持偏強，短期仍偏震蕩運行，關(guān)注下游備貨需求釋放。