大力提振消費！如何看待歲末年初的消費板塊？
【相關閱讀】長江證券第二屆長牛杯ETF實盤大賽火熱報名中，點擊鏈接立即參賽贏好禮！
12月9日，面向明年經濟工作的重要會議舉行，除提出實施“更積極的財政政策”和“適度寬松的貨幣政策”外，產業(yè)政策方面，會議明確表示要大力提振消費，全方位擴大國內需求。消費或成為明年政策穩(wěn)增長主要抓手的背景下，消費板塊未來預期如何呢？
一、基本面
四季度是傳統(tǒng)的消費旺季，這是因為四季度包含開學季、中秋國慶雙節(jié)、“金九銀十”、雙11、雙12、雙旦等重要促消時間點。整體來看，社會消費品零售總額增速是消費板塊基本面的重要衡量。
月頻數據來看，9月社零增速達到3.2%，10月社零增速達到4.8%，在2.5%-4.5%的歷史社零增速波動區(qū)間中，當前社零增速已經反彈到區(qū)間上沿。據機構測算，四季度社零總額增速有望實現5%左右的增速，對全年GDP增長5%的增速目標形成重要貢獻。
圖：社零增速走勢
?。ㄐ畔碓矗禾祜L證券）
二、政策面
?。?）存量政策。2024年7月以來，消費品以舊換新政策正式啟動，在地方政府陸續(xù)落地后，對9-10月份的家電、汽車、文化辦公用品、家具類商品等“大件兒”消費拉動增速達到1.2個百分點。
資金方面，特別國債安排了1500億元的以舊換新資金，截至11月11日，已有650億元資金已使用，后續(xù)仍有850億元左右資金，能夠持續(xù)對消費板塊形成有效支撐。
此外，地方政府也在“因地制宜“”各顯神通“，以舊換新資金在使用過程中的補貼范圍和使用方式不斷更新。例如，各地參與線上補貼后，異地消費者可以通過線上平臺購買享受其他地區(qū)的”以舊換新“活動。
再如，深圳結合自身產業(yè)特征，將消費級無人機、消費級機器人等納入以舊換新補貼。貴州、江蘇將手機、無線藍牙耳機等電子商品納入補貼范圍。
（2）增量政策。在現有擴內需政策取得階段性成效的背景下，重要會議面向明年經濟工作繼續(xù)提出“大力提振消費“，體現了在未來貿易環(huán)境復雜化導致的出口預期波動背景下，通過提振內需鞏固經濟增速的決心。
具體來看，2025年春節(jié)和勞動節(jié)各增加一天，未來政策如果將文旅等服務消費以及部分非耐用品消費納入補貼范圍，或能更好的發(fā)揮財政資金對消費的刺激作用。
資金體量方面，在“更積極的財政政策“表述之下，明年刺激消費的財政空間或將打開。例如，2023年底我國官方財政赤字率僅為3%，如果2024年底重要會議定調提高到4%左右，可用財政資金規(guī)模將大幅提升。再如，11月8日重要會議提出12萬億元地方政府化債計劃，據機構測算，75%的地方政府隱性債務將緩解，地方政府財政空間打開后，也能更好地通過消費券等多種方式支持消費。
三、財富效應
最后，大家知道國內消費水平的另一大核心因素在于居民的消費能力，這與居民的財富和收入預期息息相關。居民財富配置方向上，樓市和資本市場為兩大方向。
資本市場方面，伴隨利率的持續(xù)下行，12月2日十年期國債收益率跌破2%，進入“1時代“，以存款、銀行理財等為代表的固定收益產品收益率中長期或將下行。
12月9日重要會議提出“穩(wěn)定樓市股市“，結合2024年以來一系列地產政策和資本市場高質量發(fā)展政策來看，政策強化居民財富效應的決心凸顯，在居民收入預期提振后，消費板塊有望迎來更強勁的表現。
今日指數：港股消費指數布局互聯網電商、餐飲、旅游、文娛傳媒、國潮服裝等行業(yè)，相較A股消費以白酒高端消費為主，港股消費板塊民生消費比例更高，或更能充分反映本輪政策驅動下的消費景氣復蘇。四季度為傳統(tǒng)消費旺季，在“雙11”、“黑五”、“雙旦”等傳統(tǒng)促消時點的推動下，消費高頻數據復蘇力度可期。
相關產品：港股消費ETF（159735）
風險提示
尊敬的投資者：投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。
您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據有關法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風險揭示：
一、依據投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。
二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規(guī)風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。
三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
四、特殊類型產品風險揭示：請投資者關注標的指數波動的風險以及ETF（交易型開放式基金）投資的特有風險。港股消費ETF（159735）將投資港股通標的股票，需承擔匯率風險，并面臨港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。
五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成對基金業(yè)績表現的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。
六、以上基金由銀華基金依照有關法律法規(guī)及約定申請募集，并經中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國證監(jiān)會”）許可注冊?；鸬幕鸷贤?、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監(jiān)會基金電子披露網站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人網站【www.yhfund.com.cn】進行了公開披露。中國證監(jiān)會對基金的注冊，并不表明其對基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于基金沒有風險。
相關文章
最新評論