央行逆回購(gòu)操作置換巨額到期MLF 降準(zhǔn)預(yù)期升溫
◎記者 張欣然
在超萬億元MLF(中期借貸便利)到期、稅期高峰等多重因素疊加影響下,資金面短期承壓。12月16日,央行通過大規(guī)模逆回購(gòu)操作置換到期MLF,以緩解市場(chǎng)流動(dòng)性壓力。
與此同時(shí),業(yè)內(nèi)對(duì)年內(nèi)降準(zhǔn)預(yù)期再度升溫。受訪專家普遍認(rèn)為,貨幣政策繼續(xù)保持支持性基調(diào),將為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行注入更多動(dòng)能。
央行12月16日公告稱,為對(duì)沖MLF到期、稅期高峰等因素的影響,保持銀行體系流動(dòng)性充裕,以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了7531億元逆回購(gòu)操作,中標(biāo)利率為1.5%。當(dāng)日有1.45萬億元1年期MLF和471億元7天期逆回購(gòu)到期,當(dāng)日凈回籠7440億元。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華認(rèn)為,央行通過逆回購(gòu)操作置換到期MLF,在滿足金融機(jī)構(gòu)合理流動(dòng)性需求同時(shí),提升流動(dòng)性調(diào)控精準(zhǔn)度。同時(shí),對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言,資金成本也會(huì)有所降低。
隨著央行對(duì)貨幣政策工具的持續(xù)豐富與完善,資金面的表現(xiàn)呈現(xiàn)嶄新態(tài)勢(shì)。
“目前央行流動(dòng)性管理工具更為豐富,對(duì)流動(dòng)性的把控更為精準(zhǔn)。在支持性貨幣政策的基調(diào)下,后續(xù)資金面過度緊張的概率會(huì)大幅下降?!比A福證券固定收益首席分析師徐亮說,由于較多流動(dòng)性工具在月末操作,月初資金面明顯寬松、月末資金面明顯緊張的慣例可能會(huì)被打破,或呈現(xiàn)月度資金面更為均衡的狀態(tài)。
信達(dá)證券固定收益首席分析師李一爽表示,盡管MLF大量到期與稅期因素可能對(duì)資金面帶來擾動(dòng),但10月以來央行已通過買斷式逆回購(gòu)、國(guó)債買賣等工具,減弱這些外生因素的沖擊,預(yù)計(jì)本周資金面大概率會(huì)有所轉(zhuǎn)松。
在政策不斷表態(tài)的背景下,業(yè)內(nèi)對(duì)年內(nèi)降準(zhǔn)的預(yù)期再升溫。
周茂華認(rèn)為,年底考慮政府債券發(fā)行、季末跨年資金需求,機(jī)構(gòu)提前資金投放等對(duì)資金面有一定擾動(dòng),不排除央行年底前后綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、逆回購(gòu)等公開市場(chǎng)操作工具,滿足機(jī)構(gòu)資金需求,確保資金面平穩(wěn)跨年,同時(shí),引導(dǎo)支持金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
李一爽認(rèn)為,貨幣政策基調(diào)轉(zhuǎn)向更直接的影響可能還是在流動(dòng)性方面,央行至少在短期內(nèi)可能從“流動(dòng)性結(jié)構(gòu)性短缺”轉(zhuǎn)向“流動(dòng)性充裕”的管理模式,通過降準(zhǔn)等方式維持超儲(chǔ)率在偏高水平,使資金利率在較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)低于政策利率,疊加政策利率的調(diào)降仍有空間,意味著資金利率后續(xù)仍有可能出現(xiàn)較大幅度下行。
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