銅：

　　隔夜LME銅震蕩走弱，下跌1.14%至9072美元/噸；SHFE銅主力下跌0.94%收至74700元/噸；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口窗口持續(xù)打開(kāi)。宏觀方面，美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月7日當(dāng)周首申失業(yè)金人數(shù)24.2萬(wàn)人，高于預(yù)期22萬(wàn)人和前值22.4萬(wàn)人，顯示出美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱跡象。但更為關(guān)鍵的，11月PPI同比3%，為2023年2月以來(lái)的最大漲幅，高于預(yù)期和前值2.6%；核心PPI同比3.4%，同樣高于預(yù)期3.2%和前值3.1%。通脹意外加速，驗(yàn)證了市場(chǎng)對(duì)美通脹進(jìn)展放緩的擔(dān)憂，不過(guò)這可能不足以撼動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)本月降息的決心，但市場(chǎng)對(duì)明年降息路徑將更加模糊，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)后新聞發(fā)布會(huì)。國(guó)內(nèi)方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議措辭和此前召開(kāi)的中央政治局會(huì)議基調(diào)基本一致，對(duì)“積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”做進(jìn)一步的部署，提振市場(chǎng)信心。庫(kù)存方面，LME銅庫(kù)存下降75噸至268425噸；SHFE銅倉(cāng)單下降457噸至18247噸；BC銅倉(cāng)單維持在9271噸。美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率升至98%附近，國(guó)內(nèi)政治局和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提振市場(chǎng)信心，內(nèi)外銅價(jià)一度出現(xiàn)回暖，但利多逐漸落地下，市場(chǎng)情緒不升反降，顯示出臨近年關(guān)資金謹(jǐn)慎一面。從海外金融市場(chǎng)來(lái)看存在不穩(wěn)定性，國(guó)內(nèi)政策落地也要在明年，多空觀望情緒漸濃，因此這一階段形成價(jià)格的拉鋸戰(zhàn)，繼續(xù)以區(qū)間震蕩來(lái)去看待，關(guān)注盤(pán)面可能出現(xiàn)的新變化。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳漲1.86%報(bào)16140美元/噸，滬鎳漲1.51%報(bào)129460元/噸。庫(kù)存方面，昨日 LME 鎳庫(kù)存減少2862噸至163644噸，昨日國(guó)內(nèi) SHFE 倉(cāng)單減少89噸至30149噸。升貼水來(lái)看，LME0-3 月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水下跌75元/噸至-200元/噸。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈，不銹鋼原材料價(jià)格重心下移，但鋼廠面臨虧損壓力導(dǎo)致階段性成本支撐或?qū)@現(xiàn)。新能源產(chǎn)業(yè)鏈方面，三元前驅(qū)體排產(chǎn)環(huán)比增加，帶動(dòng)硫酸鎳價(jià)格小幅上漲。精煉鎳方面，庫(kù)存仍然呈現(xiàn)累庫(kù)態(tài)勢(shì)，且12月預(yù)計(jì)供應(yīng)仍將環(huán)比增加，過(guò)剩壓力猶在。鎳產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)，但多數(shù)仍處在偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)中，宏觀情緒擾動(dòng)，鎳礦管控預(yù)期收緊，短期鎳價(jià)或偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注估值水平和情緒拐點(diǎn)。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AO2501收于5231元/噸，漲幅1.04%，持倉(cāng)減倉(cāng)1215手至13.4萬(wàn)手。滬鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AL2501收于20500元/噸，漲幅0.12%。持倉(cāng)減倉(cāng)2305手至17.5萬(wàn)手。現(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格漲至5769元/噸。鋁錠現(xiàn)貨收至貼水20元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)漲至20460元/噸，無(wú)錫A00貼水60元/噸，下游鋁棒加工費(fèi)多地持穩(wěn)，新疆無(wú)錫南昌下調(diào)10-30元/噸；鋁桿1A60持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)，低碳鋁桿加工費(fèi)上調(diào)56元/噸。幾礦未回歸雨季前發(fā)運(yùn)水平，山東及廣西氧化鋁新增產(chǎn)能開(kāi)始投放，下游畏高后采購(gòu)放緩，建議近遠(yuǎn)月正套可陸續(xù)止盈退出。隨著鋁錠去庫(kù)停滯、即將累庫(kù)，淡季需求逐步顯現(xiàn)。但短期各地出現(xiàn)虧損減產(chǎn)以及西南新增檢修消息，國(guó)內(nèi)政治會(huì)議提振情緒，宏觀風(fēng)險(xiǎn)計(jì)價(jià)因素加強(qiáng)，盤(pán)面并不過(guò)分悲觀，市場(chǎng)仍等待美議息會(huì)議決議，鋁價(jià)階段震蕩調(diào)整為主、建議謹(jǐn)慎觀望。

　　錫：

　　滬錫主力跌0.81%，報(bào)248750元/噸，錫期貨倉(cāng)單5458噸，較前一日增加66噸。LME錫跌1.59%，報(bào)29440美元/噸，錫庫(kù)存4665噸，持平?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，對(duì)2501云錫升水1，000-1，200元/噸，交割升水700-1，000元/噸，小牌升水500-700元/噸，進(jìn)口貼水300-600元/噸。價(jià)差方面，01-02價(jià)差+330元/噸，02-03價(jià)差-360元/噸，滬倫比8.36。錫價(jià)大幅反彈，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投清淡?？紤]到國(guó)內(nèi)錫供應(yīng)逼近17，000噸的供應(yīng)高點(diǎn)而需求實(shí)際表現(xiàn)一般，春節(jié)帶來(lái)的季節(jié)性累庫(kù)近在眼前，若錫價(jià)大幅反彈或可能存在冶煉再度集中交倉(cāng)的可能。下跌空間仍舊因?yàn)橛∧岷途挼樯形赐耆珡?fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)下跌空間有限。目前來(lái)看，需求無(wú)亮點(diǎn)，供應(yīng)多空雙方均有立場(chǎng)與忌憚，基本面來(lái)看價(jià)格或呈寬幅震蕩。

　　鋅：

　　截至本周一（12月12日），SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為9.14萬(wàn)噸，較12月5日降低0.33萬(wàn)噸，較12月9日降低0.09萬(wàn)噸。滬鋅主力跌0.83%，報(bào)25675元/噸，鋅期貨倉(cāng)單24334噸，較前一日減少398噸。LME鋅跌1.52%，報(bào)3080.5美元/噸，鋅庫(kù)存273650噸，減少1300噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上海0#鋅對(duì)2501合約升水480-500元/噸，對(duì)均價(jià)升水80-100元/噸；廣東0#鋅對(duì)滬鋅2501合約升水430-510元/噸，粵市較滬市升水40元/噸；天津0#鋅對(duì)滬鋅2501合約升水390-500元/噸，津市較滬市升水100元/噸。價(jià)差方面，01-02價(jià)差+180元/噸，02-03價(jià)差+110元/噸，滬倫比8.29。昨日上期所倉(cāng)單大幅減少，12月合約虛實(shí)比依然較高，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源緊俏，貿(mào)易商報(bào)價(jià)水漲船高，但實(shí)際交投清淡。年底礦持貨商在高價(jià)下出貨積極，鋅礦供應(yīng)緊張程度開(kāi)始放緩，加工費(fèi)開(kāi)始反彈。同時(shí)鋅價(jià)處于高位也帶來(lái)冶煉虧損的修復(fù)，部分煉廠12月提高生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)平衡短缺收窄。而需求逐步進(jìn)入季節(jié)性淡季，國(guó)內(nèi)基本面邊際走弱，后續(xù)需警惕高位震蕩回落風(fēng)險(xiǎn)。但當(dāng)前，社會(huì)庫(kù)存仍延續(xù)去庫(kù)，庫(kù)存已行至極低水平，強(qiáng)現(xiàn)實(shí)下，價(jià)格走勢(shì)延續(xù)寬幅震蕩。

　　工業(yè)硅：

　　12日工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2501收于11760元/噸，日內(nèi)跌幅0.13%，持倉(cāng)減倉(cāng)4105手至9.8萬(wàn)手?，F(xiàn)貨止?jié)q企穩(wěn)，百川參考價(jià)11875元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。其中#553各地價(jià)格區(qū)間降至10850-12000元/噸，#421價(jià)格區(qū)間降至11850-12700元/噸。最低交割品#553價(jià)格降至10950元/噸，現(xiàn)貨貼水?dāng)U至775元/噸。美國(guó)將于25年1月起針對(duì)多晶硅加征50%關(guān)稅。在供應(yīng)鏈短缺下，預(yù)計(jì)量級(jí)影響有限，或最終由美國(guó)本土企業(yè)承擔(dān)稅收成本。目前市場(chǎng)僅期現(xiàn)貿(mào)易商成交表現(xiàn)相對(duì)活躍。隱性庫(kù)存去化對(duì)顯性統(tǒng)計(jì)庫(kù)存影響不明顯，暫時(shí)無(wú)力支撐工業(yè)硅。當(dāng)前西北地區(qū)環(huán)控暫不涉及產(chǎn)業(yè)端，后續(xù)不排除硅廠減產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)進(jìn)一步擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)，仍需關(guān)注西北減產(chǎn)動(dòng)向。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2501合約漲0.59%至77050元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)維持至76550元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰平均價(jià)維持至73300元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰維持至68900元/噸。倉(cāng)單方面，昨日倉(cāng)單庫(kù)存增加1806噸至41633噸。供應(yīng)端，周度產(chǎn)量環(huán)比小幅增加，部分新增項(xiàng)目投產(chǎn)導(dǎo)致整體開(kāi)工率與產(chǎn)量數(shù)據(jù)不相匹配，12月產(chǎn)量環(huán)比增加8.5%至6.96萬(wàn)噸。需求端，12月各類(lèi)別正極材料排產(chǎn)均呈現(xiàn)環(huán)比小幅下滑，但整體仍維持較高開(kāi)工水平，對(duì)碳酸鋰預(yù)計(jì)將僅放緩0.5%。庫(kù)存端，碳酸鋰庫(kù)存延續(xù)小幅去化狀態(tài)，下游有所補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作；倉(cāng)單庫(kù)存方面，近幾個(gè)交易日倉(cāng)單庫(kù)存增加速度加快。綜合來(lái)看，12月整體需求環(huán)比僅小幅下降，但碳酸鋰產(chǎn)量延續(xù)放量狀態(tài)，且?guī)齑婊驅(qū)⒅噩F(xiàn)壓力，疊加市場(chǎng)對(duì)前置消費(fèi)的預(yù)期，或造成短期市場(chǎng)看空情緒逐漸濃厚，但臨近1月，建議投資者關(guān)注各合約持倉(cāng)變化，關(guān)注逢高沽空機(jī)會(huì)。