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不要好了傷疤忘了疼!明年市場(chǎng)的“潛在炸彈”恐仍是日本

快訊 2024年12月11日 15:15 1 admin

  來(lái)源:金十

  BCA研究公司近期一份研究報(bào)告指出,2025年美國(guó)股市的穩(wěn)定性可能取決于日本債券市場(chǎng)的變化。

  該公司表示,日本是全球流動(dòng)性的主要驅(qū)動(dòng)因素,這意味著對(duì)美國(guó)科技股估值的最大風(fēng)險(xiǎn)并非來(lái)自美國(guó)實(shí)際債券收益率的上升,而是來(lái)自日本實(shí)際債券收益率的上升。BCA研究公司補(bǔ)充說(shuō),這些風(fēng)險(xiǎn)尚未體現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格中。

  該公司首席策略師Dhaval Joshi上周在一份報(bào)告中寫(xiě)道,“這是2025年最重要的事情,人們卻沒(méi)怎么談?wù)?,那就是日本?!?/p>

  Joshi指出,日本作為全球流動(dòng)性提供者的作用日益重要。他表示,納斯達(dá)克的繁榮與蕭條周期在2019年至2022年期間與美國(guó)實(shí)際債券收益率完全同步,之后才脫鉤。隨后,它與日本國(guó)債收益率(全球最后一個(gè)仍為負(fù)的實(shí)際債券收益率)走勢(shì)一致,兩者此后幾乎完全同步。

  Joshi說(shuō),“這意味著對(duì)美國(guó)科技股估值的最大風(fēng)險(xiǎn)并非來(lái)自美國(guó)實(shí)際債券收益率的上升,而是來(lái)自日本實(shí)際債券收益率的上升?!?/p>

  風(fēng)險(xiǎn)也在加大,因?yàn)槿毡镜牧憷收咚坪蹼y以為繼,并可能在明年上升,同時(shí)市場(chǎng)也預(yù)期美國(guó)利率會(huì)上升。

  投資者在今年早些時(shí)候已經(jīng)略窺一二,當(dāng)時(shí)所謂的套息交易破裂,并在8月份引發(fā)了全球拋售。在日本央行出乎意料地將利率上調(diào)15個(gè)基點(diǎn),同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可能降息的預(yù)期下,日元升值。這引發(fā)了一波追加保證金的要求,導(dǎo)致投機(jī)者平倉(cāng)并拋售股票。

  Joshi說(shuō),“不要低估這種風(fēng)險(xiǎn)。如今美國(guó)科技股估值的大廈是建立在日本負(fù)實(shí)際債券收益率的基礎(chǔ)上的。然而,隨著日本長(zhǎng)期通脹預(yù)期接近2%的目標(biāo),日本央行的零利率政策(ZIRP)——以及日本的負(fù)實(shí)際債券收益率——將在2025年變得不可持續(xù)?!?/p>

  除了日本的債券市場(chǎng),分析師還指出了2025年的其他風(fēng)險(xiǎn),包括被動(dòng)投資、投資者不確定性和盈利增長(zhǎng)放緩。

  BCA研究公司在另一份報(bào)告中寫(xiě)道,鑒于消費(fèi)者支出放緩、勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟以及估值過(guò)高,該公司預(yù)計(jì)2025年上半年美股將陷入熊市。

標(biāo)簽: 日本 傷疤 炸彈

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