外媒調(diào)查：歐洲央行將按下降息“加速鍵”
來源：金十?dāng)?shù)據(jù)
受訪者預(yù)計，歐洲央行在明年6月就會降息至2%，12月會議更有可能降息25個基點而非50個基點，拉加德的新聞發(fā)布會基調(diào)可能是鴿派的。
彭博社的一項調(diào)查顯示，歐洲央行將比之前預(yù)期的更快降息，以提振面臨通脹和增長放緩的經(jīng)濟(jì)。
受訪者預(yù)計，歐洲央行下周和明年6月份之前的每次政策會議都將降息25個基點，使存款利率降至2%。早些時候，他們認(rèn)為一年后才會達(dá)到這個水平。
歐洲央行可能加快降息步伐
由于預(yù)計歐洲央行將下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長和消費者價格的預(yù)期，絕大多數(shù)分析師認(rèn)為，到2025年底，借貸成本將低到足以刺激經(jīng)濟(jì)增長。之前，大多數(shù)人只預(yù)計其降至中性水平。
這種轉(zhuǎn)變反映了歐元區(qū)20個國家經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的裂縫，服務(wù)業(yè)跟隨長期陷入困境的制造商陷入收縮，不確定性困擾著企業(yè)和消費者。
事實上，風(fēng)險正在上升。德國和法國的政治動蕩令讓投資者感到不安。在歐洲邊界之外，烏克蘭和中東的戰(zhàn)爭正在肆虐，特朗普威脅要征收貿(mào)易關(guān)稅。
彭博歐元區(qū)高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·鮑威爾（David Powell）表示，“歐洲央行極有可能在12月12日將利率下調(diào)25個基點，管理委員會成員正在為2025年的降息制定路線。雖然我們預(yù)計行長拉加德不會對明年的降息路徑發(fā)表太多評論，但她的新聞發(fā)布會的總體基調(diào)可能是鴿派的，因為自歐洲央行上次會議以來，通脹和GDP增長的前景都已黯淡。”
普遍的悲觀情緒引發(fā)了人們對歐洲央行下周四降息時是否會選擇降息50個基點的猜測，而不是繼續(xù)迄今為止的25個基點的降息步伐。
盡管法國央行行長維勒魯瓦和葡萄牙央行行長森特諾都表示對這一舉措持開放態(tài)度，但大多數(shù)官員——包括一些鴿派高層——都支持循序漸進(jìn)的方式，即降息25個基點。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家對此表示贊同。只有摩根大通的團(tuán)隊預(yù)測歐洲央行12月將降息50個基點。SEB的Jussi Hiljanen則是唯一預(yù)計歐洲央行明年3月份會出現(xiàn)如此大幅降息的調(diào)查受訪者。
“放松政策的理由是明確的，”荷蘭銀行的Bill Diviney說?！暗壳昂茈y看出降息50個基點的緊迫性?！?/p>
更有可能的是官方政策聲明的變化，歐洲央行目前承諾“在必要的時間內(nèi)保持足夠的限制性利率”。
約53%的受訪者表示，政策制定者將調(diào)整這一措辭，盡管只有三分之一的受訪者預(yù)計利率的走向會有更明確的指導(dǎo)。
“我預(yù)計政策聲明可能會逐漸轉(zhuǎn)向中性的新措辭，”AFS Group的分析師Arne Petimezas說。
這樣的聲明需要官員們就利率在政策立場從限制性轉(zhuǎn)向?qū)捤芍翱梢越抵潦裁此竭_(dá)成廣泛共識。雖然歐洲央行管理委員會內(nèi)部的意見不同，但首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連恩認(rèn)為這一水平約為1.5%至2.5%。
受訪者對中性利率的猜測范圍較窄。十分之九的受訪者的預(yù)測是2%至2.5%之間，近三分之二的受訪者預(yù)計到明年年底利率仍將具有刺激性。只有11%的人預(yù)計政策將保持限制性。
到2025年底，歐洲央行的政策利率將達(dá)到什么水平？（左為12月調(diào)查，右為10月調(diào)查）
荷蘭國際集團(tuán)的Carsten Brzeski表示，歐洲央行“仍然限制性的貨幣政策立場已經(jīng)成為一個風(fēng)險因素”，并強調(diào)了結(jié)構(gòu)性問題、美國主導(dǎo)的貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)險以及法國的政治沖突。
后者推高了歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體——法國的債券收益率，其10年期國債與類似期限的德國國債之間的利差接近2012年歐洲債務(wù)危機期間的水平。
即便如此，只有8%的受訪者預(yù)計歐洲央行將在未來12個月內(nèi)啟動一項旨在應(yīng)對過度市場波動的計劃，即所謂的傳導(dǎo)保護(hù)工具（TPI）。
Generali的Martin Wolburg表示，拉加德下周面臨的最大挑戰(zhàn)之一是“在不驚動市場的情況下，明確表明TPI干預(yù)措施并不超前”。
大多數(shù)受訪者預(yù)計歐洲央行將下調(diào)2025年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，并下調(diào)今明兩年的通脹預(yù)測。
歐元區(qū)將在2025年經(jīng)歷增長和通脹走軟
近三分之二的受訪者認(rèn)為，從中期來看，通脹低于2%的目標(biāo)比高于目標(biāo)的風(fēng)險更大。這一比例較兩個月前的55%有所上升。
調(diào)查還顯示，美國政策和地緣政治緊張局勢被視為最大的經(jīng)濟(jì)威脅。
美國政策、地緣政治緊張局勢是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險
“歐洲央行面臨的最大挑戰(zhàn)將是把握特朗普經(jīng)濟(jì)政策的短期、中期和長期影響，”德國商業(yè)銀行的Marco Wagner表示?！斑@樣的分析只能在巨大的不確定性下進(jìn)行，因為美國即將出臺的政策尚不具體?！?/p>
不過，人們似乎一致認(rèn)為，特朗普的關(guān)稅將抑制經(jīng)濟(jì)增長，但不會對通脹產(chǎn)生太大影響——這將讓歐洲央行陷入困境。
Scope Ratings的Dennis Shen表示：“政策制定者需要確保為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)提供足夠的貨幣支持，以應(yīng)對衰退風(fēng)險，并減輕長期通脹再次低于預(yù)期水平的任何風(fēng)險。但歐洲央行也需要在短期內(nèi)維持足夠緊縮的政策，以應(yīng)對反制關(guān)稅帶來的任何新通脹?！?/p>
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