末日博士魯比尼：特朗普會將美國帶向滯脹

快訊 2024年12月06日 16:45 1 admin

　　華爾街見聞

　　魯比尼認(rèn)為，至少有兩項政策會推升長期通脹風(fēng)險：一是嚴(yán)格限制移民甚至大規(guī)模驅(qū)逐移民出境，二是減稅政策導(dǎo)致財政赤字惡性擴(kuò)張，進(jìn)一步擾亂并削弱美元的地位。

　　知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼警告，特朗普2.0的潛在政策組合可能給美國社會帶來滯脹風(fēng)險。

　　近日，有“末日博士”之稱的美國紐約大學(xué)教授、魯比尼宏觀研究公司主席兼CEO魯里埃爾·魯比尼（Nouriel Roubini）作客Odd Lots播客，在最新一期節(jié)目中討論了美國2025年的經(jīng)濟(jì)前景。

　　在節(jié)目中，魯比尼提到，美國的通脹風(fēng)險仍然存在，預(yù)計特朗普潛在的政策組合會推動美國經(jīng)濟(jì)前往滯脹的方向。

　　在魯比尼看來，長期看，至少有兩項政策會推升通脹并影響經(jīng)濟(jì)增長：一是嚴(yán)格限制移民甚至大規(guī)模驅(qū)逐移民出境，二是減稅政策導(dǎo)致財政赤字惡性擴(kuò)張，進(jìn)一步擾亂并削弱美元的地位。

末日博士魯比尼：特朗普會將美國帶向滯脹

　　“滯脹性政策”將成拖累經(jīng)濟(jì)最大因素

　　盡管特朗普2.0總體是有利于經(jīng)濟(jì)增長的，但魯比尼認(rèn)為，有關(guān)勞動力市場、關(guān)稅的保護(hù)主義政策同時也將通過影響通脹預(yù)期（長期中性利率）的方式削弱經(jīng)濟(jì)增長。

　　因此，魯比尼認(rèn)為，拖累2025年經(jīng)濟(jì)增長的最大風(fēng)險在于上述提到的“滯脹性政策”。

“如果你真的實施大規(guī)模關(guān)稅、遣返數(shù)百萬人口、試圖削弱美元，并推動大規(guī)模財政赤字，從而導(dǎo)致債券收益率上升、經(jīng)濟(jì)增速放緩，你可能會陷入經(jīng)濟(jì)增長顯著放緩而通脹加劇的情況。我認(rèn)為這絕對是一個風(fēng)險。”

　　魯比尼預(yù)計：

“如果今年我們的經(jīng)濟(jì)增長是2.8%，那么明年我們的經(jīng)濟(jì)增長仍將高于潛在增長率，但會降低至2.4%左右的水平，但我不認(rèn)為會出現(xiàn)大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)放緩，除非他（特朗普）真的采取激進(jìn)的‘滯脹性政策’?！?/p>

　　下任財長、債市和美聯(lián)儲可能壓制滯脹風(fēng)險

　　不過，魯比尼同時補充道，通脹上行的風(fēng)險也受到一些因素的制約。

　　首先，特朗普提名的財政部長貝森特（Scott Bessent）可能會遏制一些容易引發(fā)極端滯脹的政策。華爾街見聞此前提及，貝森特雖然支持特朗普的關(guān)稅和減稅計劃，但投資者預(yù)計他會優(yōu)先考慮經(jīng)濟(jì)和市場穩(wěn)定，而非單純追求政治目標(biāo)。

　　其次，如果特朗普2.0推動大規(guī)模財政支出，可能會迎來“債券衛(wèi)士”（bond vigilantes）的回歸，屆時隨著長期通脹預(yù)期走高，債券收益率/實際利率將會同步上行，這可能導(dǎo)致股市回調(diào)并對經(jīng)濟(jì)造成損害，預(yù)計將給特朗普構(gòu)成壓力。

　　“債券衛(wèi)士”這一概念由華爾街資深分析師Ed Yardeni于1980年代首次提出，泛指那些通過壓低債券價格、提高債券收益率，成功迫使政府和央行改變政策的投資者。

　　第三個可能緩和通脹風(fēng)險的因素在于，美聯(lián)儲的獨立性仍將發(fā)揮作用。

　　魯比尼認(rèn)為，如果特朗普推行了容易帶來通脹風(fēng)險的政策，在本月的貨幣政策會議上，美聯(lián)儲對明年降息幅度預(yù)期可能會大幅削減，極端情況下甚至可能重回加息周期，這也會在一定程度上降低滯脹的可能。

標(biāo)簽：魯比尼特朗普滯脹