ETF日報(bào)：黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，使得貴金屬有望具備上行動能，關(guān)注黃金基金ETF
7月4日A股高開低走，上證指數(shù)收跌0.83%報(bào)2957.57點(diǎn)，深證成指跌0.99%報(bào)8673.83點(diǎn)。量能方面，市場成交額5860.2億元，維持低位。盤面上，家電、銀行微漲，商貿(mào)零售、房地產(chǎn)、社會服務(wù)回調(diào)較多。近期離岸人民幣匯率突破7.3，可能一定程度壓制了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。
當(dāng)上證綜指在3000點(diǎn)以下時(shí)，正如我們這幾天提到的，上證綜指相對滬深300超配周期銀行，低配消費(fèi)成長，在各主要寬基指數(shù)中，上證綜指的央企權(quán)重占比更高，是唯一一個(gè)央企公司權(quán)重占比超過40%的指數(shù)。后續(xù)來看，上證綜指可能會更加受益于新“國九條”的影響，受“中特估”的驅(qū)動更明顯。
上證綜指ETF（510760）目前規(guī)模已經(jīng)超20億元。基金采用更優(yōu)化抽樣復(fù)制的 *** 跟蹤上證綜指。近三年基金回報(bào)10.41%，同期上證綜指-7.98%，滬深300指數(shù)-26.56%。基金相對上證綜指和滬深300超額分別達(dá)到18.39%、36.97%。目前該基金費(fèi)率也是同類更低。感興趣的投資者可以逢低布局。
今日汽車板塊是市場上為數(shù)不多的亮點(diǎn)，汽車ETF（516110）逆勢上漲0.10%，智能汽車ETF（159889）下跌0.69%。
消息面，昨日智能網(wǎng)聯(lián)汽車“車路云一體化”應(yīng)用試點(diǎn)迎最新進(jìn)展，公布了一批試點(diǎn)城市名單，有包括北京、上海等20個(gè)城市為智能網(wǎng)聯(lián)汽車“車路云一體化”應(yīng)用試點(diǎn)城市，鼓勵(lì)探索國資平臺、車企、運(yùn)營商、科技公司等多主體投資共建、聯(lián)合運(yùn)營的發(fā)展模式。工信部表示開展此次應(yīng)用試點(diǎn)預(yù)期要達(dá)成建成低時(shí)延高可靠的網(wǎng)聯(lián)云控基礎(chǔ)設(shè)施、促進(jìn)多場景自動駕駛規(guī)模化應(yīng)用、探索形成“車路云一體化”投建運(yùn)新型商業(yè)模式、形成統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)與測試評價(jià)體系等成果。
太平洋證券表示，今年以來，智能網(wǎng)聯(lián)車路云一體化頂層設(shè)計(jì)自上而下推進(jìn)，政策法規(guī)落地，加速示范應(yīng)用試點(diǎn)出臺。車路協(xié)同智能網(wǎng)聯(lián)加速，政策+產(chǎn)業(yè)共振向上，后續(xù)車路云試點(diǎn)會持續(xù)催化。可繼續(xù)關(guān)注汽車ETF（516110）、智能汽車ETF（159889）等相關(guān)標(biāo)的。
海外方面，美聯(lián)儲公布6月議息會議紀(jì)要。美聯(lián)儲表示，盡管通脹在朝著正確的方向發(fā)展，但速度還不夠快，不足以讓他們降低利率。與會者普遍認(rèn)為需要更多有利的數(shù)據(jù)，才能讓他們更加確信通脹正持續(xù)降至2%的目標(biāo)水平。
絕大多數(shù)官員認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)增長正在逐漸降溫。多數(shù)與會者認(rèn)為當(dāng)前的政策立場具有限制性，因此可能會進(jìn)一步抑制經(jīng)濟(jì)和通脹；一些與會者表示，政策應(yīng)隨時(shí)準(zhǔn)備應(yīng)對意外的經(jīng)濟(jì)疲軟。幾位美聯(lián)儲官員稱如果需求減弱，失業(yè)率可能上升。
整體來看，美聯(lián)儲仍然保持?jǐn)?shù)據(jù)依賴策略，沒有給出確定的貨幣政策路徑，口徑與此前保持一致。但市場解讀美聯(lián)儲本次議息會議紀(jì)要偏鴿，主要是因?yàn)?月紀(jì)要認(rèn)可了通脹的回落，同時(shí)對于就業(yè)市場走弱的討論在增多；相較于5月紀(jì)要內(nèi)容（可能進(jìn)一步收緊貨幣政策）更偏鴿派。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，昨日公布的美國6月I *** 非制造業(yè)指數(shù)為48.8，低于預(yù)期的52.6及前值的53.8，并降至榮枯線以下；就業(yè)數(shù)據(jù)方面，美國6月ADP就業(yè)人數(shù)變動（萬人）（“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)）公布值為15，低于預(yù)期的16.5及前值的15.2，一定程度反映出就業(yè)市場的降溫。仍需關(guān)注美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。
結(jié)合5月零售銷售環(huán)比不及預(yù)期、通脹降溫等數(shù)據(jù)，市場對于美聯(lián)儲的降息預(yù)期小幅升溫。?Fed Watch數(shù)據(jù)顯示出，9月降息25bp和不降息概率分別為68.4%和25.7%（前值為63.4%和31.1%）。近期10年期美債收益率、美元指數(shù)回落，金價(jià)微漲。
黃金板塊今日收漲，黃金基金ETF（518800）上漲0.4%，黃金股票ETF（517400）上漲0.62%。
基本面上，中期美聯(lián)儲大方向上維持寬松+經(jīng)濟(jì)滾動式交替下行對金價(jià)構(gòu)成的利好趨勢不變，加上地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，若出現(xiàn)回調(diào)或可考慮逢低布局。
風(fēng)險(xiǎn)因素方面，美國高利率環(huán)境持續(xù)、近期日本加息以及退出YCC下美國金融系統(tǒng)的流動性風(fēng)險(xiǎn)增大，危機(jī)或逐步顯露。另一方面，近期地緣政治風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，伊以局勢持續(xù)緊張，俄烏沖突愈演愈烈，市場避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫。加上2024年全球多地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人選舉，市場不確定性整體可能有所上升，避險(xiǎn)需求也為金價(jià)帶來一定的中期支撐。全球央行的購金步伐仍在持續(xù)，黃金定價(jià)中樞有所上行。
后市長期看，貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動蕩頻發(fā)推動資產(chǎn)儲備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升。全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，使得貴金屬有望具備上行動能。感興趣的小伙伴可繼續(xù)關(guān)注黃金基金ETF（518800）、黃金股票ETF（517400）。
特約作者：國泰基金
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