特朗普交易令美聯(lián)儲青睞的通脹指標前景不明 美股恐成持續(xù)的通脹來源
特朗普贏得大選所激發(fā)的美股上漲勢將給美聯(lián)儲青睞的通脹指標構成上行壓力，進而可能令利率維持高位。
大選后美股的大漲將轉化為投資組合管理和投資咨詢服務成本的上漲，美國個人消費支出（PCE）物價指數(shù)中的這個分項大體跟隨市場的波動態(tài)勢。這一分項匯入美聯(lián)儲官員所密切關注的廣義服務業(yè)通脹指標，對美聯(lián)儲的政策決定有直接的影響。
服務業(yè)通脹一直是整體PCE指數(shù)中一個相對頑固的分項，10月的數(shù)據(jù)將于周三公布，預計環(huán)比走高0.2%，同比上升2.3%。Employ America的執(zhí)行董事Skanda Amarnath估計，與疫情前趨勢相比的超額核心服務業(yè)通脹中，美股效應占到了超過三分之一。
“要么美股需要回調，要么美聯(lián)儲就將不得不放慢降息步伐，采取略微鷹派的態(tài)度，”Amarnath表示?！叭绻拦杀驹禄卣{幅度更大，那么很多事情都會變得容易得多。”
因市場押注特朗普將會取勝，標普500指數(shù)在11月5日總統(tǒng)大選前攀升。在特朗普拿下大選后，投資者涌入所謂的特朗普交易 —— 押注他在1月份重返白宮后將實施親商的政策，推動標普500指數(shù)創(chuàng)出紀錄高位。
經(jīng)濟學家們很清楚，周三的PCE數(shù)據(jù)中，投資組合管理類別將呈現(xiàn)怎樣的表現(xiàn)。這是因為PCE數(shù)據(jù)使用的數(shù)據(jù)源與政府的生產者價格月度報告使用的數(shù)據(jù)源類似，后者顯示投資組合管理費在10月份環(huán)比上漲了3.6%，漲幅為六個月來的最大。
該分項于2000年代初被納入政府的價格分析，基于共同基金和資產管理公司提供投資建議而獲得的收入變化。該指標往往會比較可靠地追蹤美股的走勢 —— 滯后大約一個月 —— 因為美股表現(xiàn)更佳也意味著資產管理公司獲得的費用更高。
該指標占總體籃子的1.5%左右，幅度不大，但在市場大幅震蕩時，足以左右形勢。
經(jīng)濟學家Eliza Winger和Estelle Ou在上周的一份報告中寫道，在特朗普政府任下，由于預計商業(yè)環(huán)境將更加寬松，美股的動能“可能是持續(xù)的通脹來源”。
但花旗集團經(jīng)濟學家Veronica Clark表示，對于美股上漲可能持續(xù)提振通脹的風險，決策者可能會忽略短期的波動。
“這不一定是你會忽略的因素，”Clark表示?！暗沁@個分項的強勢不會那么令美聯(lián)儲官員擔憂 —— 部分原因是波動性很大，因此在某個時候會出現(xiàn)反轉?！?/p>
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