險(xiǎn)資再出手！年內(nèi)舉牌次數(shù)已創(chuàng)近4年新高
年內(nèi)險(xiǎn)資頻頻舉牌。
11月18日，利安人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡稱“利安人壽”）公告表示，公司舉牌深圳國際股票。根據(jù)公告，參與本次舉牌交易前，利安人壽持有深圳國際股票12003.55萬股，占其總股本比例為4.98%；2024年11月15日，利安人壽買入深圳國際股票50萬股，共計(jì)持有深圳國際股票12053.55萬股，占該上市公司總股本的5.00%。
根據(jù)香港聯(lián)交所披露的信息，利安人壽當(dāng)日以每股均價(jià)6.4142港元購入深圳國際50萬股股份，涉及資金約320.71萬港元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這是險(xiǎn)企今年的第15次舉牌，舉牌次數(shù)已達(dá)到近4年最高。
險(xiǎn)資年內(nèi)多次舉牌A股、H股
就在利安人壽舉牌前不久，11月13日晚，國藥股份、上海醫(yī)藥同時(shí)發(fā)布公告稱，新華保險(xiǎn)通過近期增持，持有兩家上市公司股權(quán)比例均達(dá)到5%，雙雙觸及舉牌線。新華保險(xiǎn)花開并蒂，一日舉牌兩家藥企。
其實(shí)從四季度開始，險(xiǎn)資對資本市場就已加速布局。香港聯(lián)交所的資料顯示，10月25日，長城人壽保險(xiǎn)增持大唐新能源500萬股，每股作價(jià)2.3593港元，總金額為1179.65萬港元。增持后最新持股數(shù)目為2.01億股，最新持股比例為8.03%。
長城人壽是今年最活躍的險(xiǎn)資，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年截至目前，長城人壽已先后增持或舉牌8家上市公司，合計(jì)耗資超過30億元。最近三次舉牌，長城人壽的目標(biāo)均是H股上市公司，此前的舉牌目標(biāo)則集中在A股。華創(chuàng)證券在研報(bào)中表示，機(jī)構(gòu)投資者通過港股通投資H股，連續(xù)持有H股滿12個(gè)月取得的股息紅利所得，可依法免征企業(yè)所得稅。從被舉牌公司所處行業(yè)來看，長城人壽更加偏向于公用事業(yè)類上市公司，且大多都為央企或地方國企。
長城人壽舉牌的上市公司大多有一個(gè)特性——高股息率。大唐新能源、秦港股份、綠色動(dòng)力環(huán)保、贛粵高速、無錫銀行、中原高速的股息率分別為3.44%、4.53%、8.59%、3.12%、3.52%、3.72%。其中，江南水務(wù)、城發(fā)環(huán)境股息率雖然低于3%，但呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。
除了上述若干家險(xiǎn)企之外，中郵人壽11月6日表示，中郵保險(xiǎn)舉牌安徽皖通高速H股，持股比例達(dá)5.04%。11月1日，瑞眾人壽公告稱，公司10月28日買入龍?jiān)措娏股418.8萬股，持股比例達(dá)5%。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至11月18日，年內(nèi)險(xiǎn)企舉牌累計(jì)達(dá)15次，舉牌上市公司數(shù)量累計(jì)達(dá)14家，舉牌次數(shù)和舉牌的上市公司數(shù)量均創(chuàng)下近4年新高。
險(xiǎn)資具有規(guī)模大、投資期限久的特點(diǎn)，被譽(yù)為資本市場上的“壓艙石”。險(xiǎn)資頻頻舉牌體現(xiàn)了其對中國資本市場的信心。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資舉牌上市公司既是基于自身資產(chǎn)端的配置需求，從新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則維度來看，也能起到平滑利潤波動(dòng)的作用。
舉牌次數(shù)達(dá)近四年新高
近10年，險(xiǎn)資舉牌經(jīng)歷了高峰、轉(zhuǎn)冷、回暖三個(gè)階段。2015年，保險(xiǎn)公司開始大規(guī)模舉牌上市公司股票，全年相繼有近10家險(xiǎn)企參與舉牌30余家上市公司股票。行業(yè)選擇上，保險(xiǎn)公司對銀行、地產(chǎn)、商貿(mào)等行業(yè)的配置力度較大。
當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)公司所采用的是國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號(hào)金融工具（以下簡稱“IAS39”）。東北證券非銀金融首席分析師鄭君怡表示，在舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IAS39下，保險(xiǎn)公司股權(quán)投資可以計(jì)入可供出售金融資產(chǎn)。在這一分類下，股票投資僅在處置時(shí)收益才可以體現(xiàn)在當(dāng)期損益里。如果股票價(jià)格未上漲，公司損益表可保持不變。但若股票價(jià)格上漲，公司可通過轉(zhuǎn)移科目的方式將未實(shí)現(xiàn)收益引入損益表，增加利潤。這就導(dǎo)致部分險(xiǎn)企舉牌激進(jìn)，甚至出現(xiàn)一些短炒的情況，引發(fā)市場爭議。
2016年以后，險(xiǎn)資舉牌“熱情”驟降。根據(jù)中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露數(shù)據(jù)，2016年險(xiǎn)資舉牌公告僅發(fā)布了11次，2017年降至9次，并在2021年降至最低點(diǎn)，僅有一例舉牌。究其原因，一是由于監(jiān)管給險(xiǎn)資戴上了“緊箍咒”；二是資金壓力的加大和投資收益的高度不確定性使得險(xiǎn)資舉牌熱情大降。
2022年、2023年，險(xiǎn)資舉牌有所回暖，分別出現(xiàn)7次、9次舉牌。此時(shí)，受到2021年開始實(shí)施的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，即國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)（以下簡稱“IFRS9”）影響，保險(xiǎn)公司舉牌標(biāo)的偏好也有所轉(zhuǎn)移。
華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康表示， 從舉牌行業(yè)分布情況來看，險(xiǎn)資青睞商業(yè)模式成熟、盈利能力穩(wěn)定、持續(xù)分紅的價(jià)值型標(biāo)的，貫徹落實(shí)監(jiān)管對中長線資金價(jià)值發(fā)現(xiàn)、價(jià)值挖掘的功能定位。從會(huì)計(jì)處理方式來看，舉牌并持續(xù)增持的，如瑞眾增持龍?jiān)措娏?，長城增持綠色動(dòng)力環(huán)保、大唐新能源、秦港股份等，預(yù)計(jì)優(yōu)先計(jì)入長期股權(quán)投資并以權(quán)益法計(jì)量。在此會(huì)計(jì)計(jì)量方式下，只要被投企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，舉牌方即可穩(wěn)定地按照持股比例計(jì)入投資收益項(xiàng)目，貢獻(xiàn)業(yè)績增長。其他僅觸及舉牌線的舉牌事件或計(jì)入FVOCI （ 以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益）類股票資產(chǎn)，以其穩(wěn)定的分紅現(xiàn)金流貢獻(xiàn)險(xiǎn)企投資服務(wù)業(yè)績。
東海證券分析師陶圣禹認(rèn)為，險(xiǎn)資加速舉牌一方面是順應(yīng)長期資金入市號(hào)召，推動(dòng)FVOCI資產(chǎn)占比提升；另一方面，也有利于完善保險(xiǎn)在“醫(yī)、藥、養(yǎng)”方面的滲透和布局，提升保險(xiǎn)定價(jià)的有效性和精準(zhǔn)性，進(jìn)而提升產(chǎn)品競爭力。長期資金配置一般要滿足資產(chǎn)負(fù)債多層次的匹配，包括久期、收益預(yù)期等。從股票配置來看，由于保險(xiǎn)產(chǎn)品大多為20-30年繳費(fèi)期，且保障期大概率有穩(wěn)定的支出壓力，因此股票配置上需要能提供長期穩(wěn)定收益，且標(biāo)的波動(dòng)較小的資產(chǎn)，現(xiàn)階段估值較低、股息率較高的紅利資產(chǎn)更受長期資金青睞。
險(xiǎn)企“快準(zhǔn)狠”的布局資本市場，也是因?yàn)榈玫秸答仭＝衲晟鲜须U(xiǎn)企三季報(bào)業(yè)績亮眼，前三季度，六家壽險(xiǎn)公司凈利潤超過百億元，分別是中國人壽、平安壽險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、太平人壽和中郵人壽。其中，中國人壽實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1045.23億元，同比增長173.9%；平安壽險(xiǎn)緊隨其后，前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤超800億元。對于前三季度業(yè)績大增，多家險(xiǎn)企在報(bào)告中指出主要原因在于“資本市場上漲影響”。如中國人壽表示，2024年三季度股票市場低位震蕩后快速反彈，公司總投資收益同比大幅提升。2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)總投資收益2614.19億元，同口徑同比增長152.4%。新華保險(xiǎn)也稱，受資本市場上漲的影響，三季度投資業(yè)績同比增加。
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