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博時(shí)基金趙云陽:中國ETF市場二十載“乘風(fēng)破浪”之路

快訊 2024年11月16日 01:45 1 admin

  博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理兼投資總監(jiān)趙云陽

  20年前的12月,市場首只ETF正式成立。二十年走過,彈指一揮間,境內(nèi)指數(shù)化投資蓬勃發(fā)展,市場多只千億級權(quán)益ETF現(xiàn)身。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至10月30日,全市場ETF的總規(guī)模達(dá)到3.53萬億元。

  20年來,中國資本市場發(fā)生翻天覆地的變化。回首ETF發(fā)展歷史變遷,從階段看,2008年之前ETF屬于起步階段,產(chǎn)品和規(guī)模都非常少;2009-2017年,ETF進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展階段,但增速較慢;從2018年往后,ETF進(jìn)入快速成長期。目前,ETF工具覆蓋的資產(chǎn)體系基本完善,覆蓋A股寬基、行業(yè)、主題、smart beta、跨境、商品、債券、貨幣等大類資產(chǎn),基本可以滿足投資者對各類資產(chǎn)的配置需求。

  對于ETF發(fā)展二十年歷程,我們以一個(gè)關(guān)鍵詞——“乘風(fēng)破浪”來評價(jià)。過去二十年ETF的大發(fā)展,其基本的大環(huán)境是我國資本市場在不斷成熟,包括A股機(jī)構(gòu)投資者占比不斷提高、資本市場有效性逐步提升。與此同時(shí),α收益越來越難獲取、投資者賺取收益更多來自資產(chǎn)配置。在這樣的基礎(chǔ)上,ETF產(chǎn)品憑借其資產(chǎn)透明、風(fēng)險(xiǎn)收益特征清晰的優(yōu)勢,吸引了各類投資者參與,不少原先持有股票的個(gè)人投資者也轉(zhuǎn)化為了ETF投資人。

  馬太效應(yīng)顯著,尋求差異化突圍

  ETF作為工具,目前種類較為豐富,為滿足各類投資者需求,各大機(jī)構(gòu)也推出了基于不同投資策略的衍生類產(chǎn)品,突圍之道可以從兩個(gè)方面來展開。從縱向來看,指數(shù)化投資發(fā)展,特別是ETF,是一個(gè)系統(tǒng)工程,需要內(nèi)外部多部門協(xié)同,建設(shè)多方面能力:一是自上而下的戰(zhàn)略整合能力,二是前瞻的ETF產(chǎn)品線布局能力,三是ETF運(yùn)維與客戶服務(wù)能力。

  從橫向來看,ETF的馬太效應(yīng)在海內(nèi)外都非常顯著,原因是ETF需要資源和運(yùn)維能力的較大投入,大公司這方面優(yōu)勢顯著。因此,對于中小機(jī)構(gòu)而言,應(yīng)該與各家公司的基因及能力基礎(chǔ)相結(jié)合,以差異化的戰(zhàn)略參與到ETF的發(fā)展之中。例如,銀行系基金公司由于股東、客群優(yōu)勢,發(fā)展債券類ETF可能更具優(yōu)勢。保險(xiǎn)系的基金公司,由于股東方存在配置需求,可以更注重寬基、紅利等ETF條線。

  近年來,博時(shí)基金秉承價(jià)值發(fā)現(xiàn)者理念,以及為投資者提供大類資產(chǎn)配置工具,幫助投資者實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值的初衷,大力發(fā)展指數(shù)化投資產(chǎn)品,目前博時(shí)“指慧家”指數(shù)產(chǎn)品類型涵蓋了核心寬基、特色主題/行業(yè)、Smart-Beta、商品指數(shù)、債券指數(shù)、跨境指數(shù)等不同類別,用“三個(gè)全”(全資產(chǎn)、全球市場、全策略主題)多元覆蓋滿足不同投資者資產(chǎn)配置的需要。

  未來ETF發(fā)展的三大趨勢

  今年,ETF費(fèi)率“爭奪戰(zhàn)”仍在延續(xù),關(guān)于運(yùn)營ETF方面的成本,其所需的成本其實(shí)較大,首先是系統(tǒng)投入和維護(hù)的成本較高,這塊往往是小公司進(jìn)入ETF業(yè)務(wù)必須考慮的一個(gè)門檻。其次是ETF的營銷成本,被動(dòng)產(chǎn)品的差異化不大,所以更加需要營銷,今年傭金新規(guī)落地后,更加ETF需要各基金公司加大運(yùn)營投入,總體來看,降費(fèi)對各司的運(yùn)營成本是增加的。

  博時(shí)基金與全行業(yè)都在積極想辦法,如增加AI技術(shù)、重視在線運(yùn)營、精準(zhǔn)投放、提高人效等方法,這些總體對降本增效起到較好效果。

  展望未來,ETF在中國有很大的發(fā)展?jié)摿?。有幾個(gè)趨勢值得重視:一是規(guī)模進(jìn)一步向?qū)捇小C绹臉?biāo)普500ETF、全美ETF等寬基ETF規(guī)模在萬億美元級別,國內(nèi)的寬基ETF從2023年開始增速顯著加快,但體量目前還較小,未來的發(fā)展空間巨大。

  二是產(chǎn)品創(chuàng)新空間巨大。例如運(yùn)用期權(quán)的下跌保護(hù)、備兌增強(qiáng)等策略ETF,透明模式的主動(dòng)ETF等,近年來海外發(fā)展迅速,是新產(chǎn)品的主要發(fā)展方向。

  三是重要的細(xì)分科技布局越來越多。隨著人工智能、人形機(jī)器人、生物科技等技術(shù)的突破,細(xì)分科技方向的ETF將有巨大需求。

標(biāo)簽: 博時(shí) 趙云 乘風(fēng)破浪

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