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【生豬】供強(qiáng)需弱延續(xù) 盤面整體承壓

快訊 2024年11月15日 09:30 1 admin

【生豬】供強(qiáng)需弱延續(xù) 盤面整體承壓

【生豬】供強(qiáng)需弱延續(xù) 盤面整體承壓

  來源:國元期貨研究

  氣溫轉(zhuǎn)涼,需求季節(jié)性增長(zhǎng),不過今年氣溫偏高,加之11月缺乏節(jié)日支撐,腌臘、灌腸也未開啟,需求改善幅度有限。下游購銷意愿不強(qiáng),屠企以銷定宰,疊加秋冬季疫病防控難度加大,散養(yǎng)戶壓欄情緒偏弱,順價(jià)出欄為主,規(guī)模場(chǎng)月度出欄增量,供給充裕。市場(chǎng)延續(xù)供強(qiáng)需弱格局,之前的期現(xiàn)深貼水消化了供給環(huán)比增量預(yù)期,最近期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)分化,基差已大幅收斂,短期盤面更多跟隨現(xiàn)貨節(jié)奏。在現(xiàn)貨情緒偏弱的情況下,盤面整體承壓,反彈空間有限,以低位震蕩為主,建議區(qū)間15000-16000元/噸。關(guān)注近期豬價(jià)持續(xù)走弱后,二育補(bǔ)欄力度。

  一、行情回顧

【生豬】供強(qiáng)需弱延續(xù) 盤面整體承壓

  需求增量不足,疊加疫病風(fēng)險(xiǎn),養(yǎng)殖端認(rèn)價(jià)出欄情緒較強(qiáng),豬價(jià)跌破17元/公斤關(guān)口?,F(xiàn)貨情緒偏弱,盤面則在修復(fù)期現(xiàn)價(jià)差需求下,低位反彈,期現(xiàn)走勢(shì)出現(xiàn)分化,基差大幅收斂。

  二、生豬基本面分析

  2.1

  需求增量不足 養(yǎng)殖端認(rèn)價(jià)出欄

  截止11月12日,生豬出欄均價(jià)16.55元/公斤,較上周環(huán)比下跌0.46元/公斤。標(biāo)肥價(jià)差-0.56元/公斤,較上周縮小0.13元/公斤。受制于需求增長(zhǎng)緩慢,豬價(jià)持續(xù)回落至17元/公斤以下。養(yǎng)殖端壓欄情緒不高,認(rèn)價(jià)出欄大豬,大豬跌幅快于標(biāo)豬,標(biāo)肥價(jià)差縮窄。

  截止11月12日,仔豬出欄均價(jià)33.76元/公斤,較上周環(huán)比上漲2.6元/公斤。近期仔豬補(bǔ)欄情緒較之前有所回升,仔豬價(jià)格小幅回暖。不過進(jìn)入冬季,疫病風(fēng)險(xiǎn)加大,加之市場(chǎng)對(duì)后市情緒謹(jǐn)慎,仔豬上行空間有限。

【生豬】供強(qiáng)需弱延續(xù) 盤面整體承壓

【生豬】供強(qiáng)需弱延續(xù) 盤面整體承壓

【生豬】供強(qiáng)需弱延續(xù) 盤面整體承壓

  2.2

  能繁存欄環(huán)比增長(zhǎng) 年底供給預(yù)期寬松

  根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示,2024年9月末全國能繁母豬存欄量4032萬頭,同比下降4.2%,環(huán)比上升0.6%。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部新修正的《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案》,當(dāng)前能繁存欄相當(dāng)于正常保有量的104.2%,處于綠色區(qū)域。從4月份開始,能繁累計(jì)增長(zhǎng)1.31%,明年產(chǎn)能存恢復(fù)預(yù)期。養(yǎng)殖利潤(rùn)仍處于較高水平,主動(dòng)調(diào)降產(chǎn)能的意愿不強(qiáng),8月能繁窄幅下調(diào)后,9月延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

  據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),截止2024年10月底,規(guī)模場(chǎng)能繁母豬存欄量為500.61萬頭,環(huán)比上漲0.37%,同比下降0.77%。二季度以來,豬價(jià)重心上移明顯,養(yǎng)殖端利潤(rùn)處于較好區(qū)間,主動(dòng)調(diào)減產(chǎn)能的意愿不高,規(guī)模場(chǎng)能繁母豬存欄連續(xù)8個(gè)月環(huán)比小幅上升,從生產(chǎn)周期推算,四季度后半段,規(guī)模場(chǎng)理論產(chǎn)能開始環(huán)比上升,遠(yuǎn)月合約承壓弱勢(shì)運(yùn)行。規(guī)模場(chǎng)9月商品豬存欄數(shù)為3507.85萬頭,環(huán)比增加0.23%,同比增加0.1%。規(guī)模場(chǎng)10月商品豬出欄量為973.09萬頭,環(huán)比增加8.01%,同比增加11.21%。規(guī)模場(chǎng)產(chǎn)能恢復(fù),商品豬存欄延續(xù)增長(zhǎng),10月價(jià)格走弱后,養(yǎng)殖端認(rèn)賣情緒升溫,疊加部分前期二育達(dá)到出欄體重,出欄量增幅明顯。當(dāng)前存欄充裕,11月出欄量環(huán)比維持增長(zhǎng),年底供應(yīng)預(yù)期寬松。

  截止11月8日,生豬出欄均重123.82公斤,較上周環(huán)比持平。養(yǎng)殖端認(rèn)賣情緒升溫,降重出欄節(jié)奏加快,出欄均重上升勢(shì)頭暫緩。

【生豬】供強(qiáng)需弱延續(xù) 盤面整體承壓

【生豬】供強(qiáng)需弱延續(xù) 盤面整體承壓

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【生豬】供強(qiáng)需弱延續(xù) 盤面整體承壓

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  2.3

  屠企以銷定宰 開工率回升緩慢

  截止11月12日,重點(diǎn)屠宰企業(yè)開工率為29.5%,較上周回升1%。冷凍肉庫容率17.14%,較上周下降0.02%。終端消費(fèi)隨著氣溫轉(zhuǎn)涼有所回暖,不過由于缺乏節(jié)日、腌臘支撐,消費(fèi)回暖幅度有限,終端承接力不足,白條、凍品走貨緩慢,屠企以銷定宰,開工率回升緩慢。不過未來氣溫逐步降低,加之冬季需求陸續(xù)開啟,開工率將持續(xù)上升。

【生豬】供強(qiáng)需弱延續(xù) 盤面整體承壓

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  2.4

  豬價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行 養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)縮水

  截止11月12日,玉米現(xiàn)貨均價(jià)2212.06元/噸,較上周環(huán)比下跌30.1元/噸,豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3175.43元/噸,較上周環(huán)比上漲110.57元/噸。玉米從基本面看,秋收工作基本結(jié)束,產(chǎn)地氣溫偏高,儲(chǔ)存難度大,市場(chǎng)供應(yīng)充裕。肉類消費(fèi)旺季降臨,飼料企業(yè)存補(bǔ)庫需求。預(yù)計(jì)玉米在供需雙強(qiáng)預(yù)期下,延續(xù)震蕩。豆粕從基本面看,特朗普對(duì)于加征關(guān)稅的承諾放大中美大豆貿(mào)易的不確定性,同時(shí)國內(nèi)將迎來美豆集中供應(yīng)周期。南美大豆產(chǎn)區(qū)迎來降水,種植進(jìn)度加速,接近去年同期水平。國內(nèi)豆粕市場(chǎng)上,目前對(duì)于進(jìn)口大豆入關(guān)不暢的消息有所消化。不過,油廠和部分貿(mào)易商趁著此輪炒作積極走貨,降低自身庫存,而散戶和門市貿(mào)易商進(jìn)行追漲拿貨。隨著進(jìn)入冬季豬肉腌臘高峰,出欄壓力釋放前豆粕需求存在提振,預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。

  截止11月8日,自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖盈利263.75元/頭,盈利較月初縮小20.44元/頭。外購仔豬養(yǎng)殖虧損54.15元/頭,虧損較上周擴(kuò)大21.27元/頭。隨著豬價(jià)重心下移,養(yǎng)殖利潤(rùn)逐步縮水。不過相較而言,自繁自養(yǎng)仍維持較好利潤(rùn)空間。由于5月仔豬價(jià)格上漲幅度較大,當(dāng)前外購仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)縮水明顯。

【生豬】供強(qiáng)需弱延續(xù) 盤面整體承壓

【生豬】供強(qiáng)需弱延續(xù) 盤面整體承壓

  三、行情總結(jié)

  今年氣溫偏高,加之11月缺乏節(jié)日支撐,腌臘、灌腸也未開啟,需求改善幅度有限。下游購銷意愿不強(qiáng),疊加秋冬季疫病防控難度加大,散養(yǎng)戶順價(jià)出欄為主,規(guī)模場(chǎng)月度出欄增量,供給充裕。市場(chǎng)延續(xù)供強(qiáng)需弱格局,最近期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)分化,基差已大幅收斂,短期盤面更多跟隨現(xiàn)貨節(jié)奏。在現(xiàn)貨情緒偏弱的情況下,盤面整體承壓,反彈空間有限,以低位震蕩為主,建議區(qū)間15000-16000元/噸。關(guān)注近期豬價(jià)持續(xù)走弱后,二育補(bǔ)欄力度。

標(biāo)簽: 承壓 生豬 盤面

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