【光大金工】機(jī)構(gòu)調(diào)研選股策略超額收益顯著——量化組合跟蹤周報(bào)20241109

快訊 2024年11月10日 20:45 1 admin

（來源：EB金工）

因子表現(xiàn)跟蹤

大類因子表現(xiàn)來看，本周（2024.11.04-2024.11.08，下同）beta因子和杠桿因子取得明顯正收益（2.06%和0.44%）；盈利因子和殘差波動率因子取得明顯負(fù)收益（-0.94%和-0.41%）。

單因子表現(xiàn)來看，滬深300股票池中，本周表現(xiàn)較好的因子有早盤收益因子(4.68%)、毛利率TTM(3.34%)、總資產(chǎn)增長率(2.80%)。表現(xiàn)較差的因子有凈利潤斷層(-1.18%)、市凈率因子(-1.27%)、日內(nèi)波動率與成交金額的相關(guān)性(-1.28%)。

中證500股票池中，本周表現(xiàn)較好的因子有總資產(chǎn)增長率(1.45%)、換手率相對波動率(1.39%)、單季度營業(yè)收入同比增長率(1.37%)，表現(xiàn)較差的因子有成交量的5日指數(shù)移動平均(-2.14%)、動量調(diào)整小單(-2.57%)、市盈率TTM倒數(shù)(-2.83%)。

流動性1500股票池中，本周表現(xiàn)較好的因子有5日反轉(zhuǎn)( 2.65%)、6日成交金額的標(biāo)準(zhǔn)差(2.49%)、早盤收益因子(2.45%)。表現(xiàn)較差的因子有單季度EPS(-1.93%)、市盈率因子(-2.73%)、市盈率TTM倒數(shù)(-3.08%)。

因子行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)，本周，凈資產(chǎn)增長率因子在綜合、休閑服務(wù)行業(yè)表現(xiàn)較好，凈利潤增長率因子在綜合行業(yè)表現(xiàn)較好。每股凈資產(chǎn)因子在美容護(hù)理行業(yè)表現(xiàn)較好，每股經(jīng)營利潤TTM因子在美容護(hù)理行業(yè)表現(xiàn)較好。5日動量因子在煤炭、房地產(chǎn)、食品飲料行業(yè)動量效應(yīng)明顯，在美容護(hù)理行業(yè)反轉(zhuǎn)效應(yīng)明顯；1月動量因子在煤炭、交通運(yùn)輸行業(yè)動量效應(yīng)明顯，在美容護(hù)理行業(yè)反轉(zhuǎn)效應(yīng)明顯。估值類因子中，BP因子在煤炭、房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)較好；EP因子在美容護(hù)理行業(yè)表現(xiàn)較好。對數(shù)市值因子在非銀金融業(yè)表現(xiàn)較好；殘差波動率因子在多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)較好；流動性因子在煤炭行業(yè)表現(xiàn)突出。

PB-ROE-50組合跟蹤

本周PB-ROE-50組合在各股票池中超額收益出現(xiàn)回撤。中證500股票池中獲得超額收益-2.67%，中證800股票池中獲得超額收益-2.36%，全市場股票池中獲得超額收益-1.85%。

機(jī)構(gòu)調(diào)研組合跟蹤

本周公募調(diào)研選股策略和私募調(diào)研跟蹤策略獲取正超額收益。公募調(diào)研選股策略相對中證800獲得超額收益3.56%，私募調(diào)研跟蹤策略相對中證800獲得超額收益0.79%。

大宗交易組合跟蹤

本周大宗交易組合相對中證全指獲得超額收益，大宗交易組合相對中證全指獲得超額收益1.80%。

定向增發(fā)組合跟蹤

本周定向增發(fā)組合相對中證全指超額收益出現(xiàn)回撤，定向增發(fā)組合相對中證全指獲得超額收益-1.81%。

風(fēng)險(xiǎn)提示

報(bào)告結(jié)果均基于歷史數(shù)據(jù)，歷史數(shù)據(jù)存在不被重復(fù)驗(yàn)證的可能。

單因子表現(xiàn)

下圖展示了本周因子在滬深300、中證500和流動性1500股票池中的表現(xiàn)，收益為剔除行業(yè)與市值影響后多頭組合相對于基準(zhǔn)指數(shù)的超額收益。

滬深300股票池中，本周（2024.11.04-2024.11.08，下同）表現(xiàn)較好的因子有早盤收益因子(4.68%)、毛利率TTM(3.34%)、總資產(chǎn)增長率(2.80%)。表現(xiàn)較差的因子有凈利潤斷層(-1.18%)、市凈率因子(-1.27%)、日內(nèi)波動率與成交金額的相關(guān)性(-1.28%)。

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大類因子表現(xiàn)

本周全市場股票池中，beta因子和杠桿因子取得明顯正收益（2.06%和0.44%）；盈利因子和殘差波動率因子取得明顯負(fù)收益（-0.94%和-0.41%）。

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行業(yè)內(nèi)因子表現(xiàn)

本周，凈資產(chǎn)增長率因子在綜合、休閑服務(wù)行業(yè)表現(xiàn)較好，凈利潤增長率因子在綜合行業(yè)表現(xiàn)較好。每股凈資產(chǎn)因子在美容護(hù)理行業(yè)表現(xiàn)較好，每股經(jīng)營利潤TTM因子在美容護(hù)理行業(yè)表現(xiàn)較好。5日動量因子在煤炭、房地產(chǎn)、食品飲料行業(yè)動量效應(yīng)明顯，在美容護(hù)理行業(yè)反轉(zhuǎn)效應(yīng)明顯；1月動量因子在煤炭、交通運(yùn)輸行業(yè)動量效應(yīng)明顯，在美容護(hù)理行業(yè)反轉(zhuǎn)效應(yīng)明顯。估值類因子中，BP因子在煤炭、房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)較好；EP因子在美容護(hù)理行業(yè)表現(xiàn)較好。對數(shù)市值因子在非銀金融業(yè)表現(xiàn)較好；殘差波動率因子在多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)較好；流動性因子在煤炭行業(yè)表現(xiàn)突出。

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PB-ROE-50組合表現(xiàn)

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機(jī)構(gòu)調(diào)研跟蹤

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大宗交易組合跟蹤

大宗交易近年來持續(xù)火熱，發(fā)生大宗交易的股票在市場中的數(shù)量占比較高，大宗交易由于其保護(hù)隱私的特性，買賣雙方進(jìn)行大宗交易的細(xì)節(jié)不得而知。但是，我們可以通過統(tǒng)計(jì)分析，探究其背后蘊(yùn)含的信息。

經(jīng)過測算，“大宗交易成交金額比率”越高、“6 日成交金額波動率”越低的股票，其后續(xù)表現(xiàn)更佳。因此，我們根據(jù)“高成交、低波動”原則，通過月頻調(diào)倉方式構(gòu)造大宗交易組合。（組合構(gòu)造詳情見2023年8月5日報(bào)告《提煉大宗交易背后蘊(yùn)含的超額信息——量化選股系列報(bào)告之十一》）

本周大宗交易組合相對中證全指獲得超額收益，大宗交易組合相對中證全指獲得超額收益1.80%。

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定向增發(fā)組合跟蹤

2023年8月，再融資政策自2020年寬松后，再次收緊。定增市場當(dāng)前的現(xiàn)狀也引發(fā)眾多投資者關(guān)注，定向增發(fā)事件效應(yīng)是否還能有效？涉及定向增發(fā)股票是否還具備投資價(jià)值？帶著這些疑問，我們對定向增發(fā)的事件效應(yīng)進(jìn)行了細(xì)致的分析。

我們以股東大會公告日為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，綜合考慮市值因素、調(diào)倉周期以及對倉位的控制，我們構(gòu)造了定向增發(fā)事件驅(qū)動選股組合。（組合構(gòu)造詳情見2023年11月26日報(bào)告《多角度解析定向增發(fā)中的投資機(jī)會——量化選股系列報(bào)告之十二》）

本周定向增發(fā)組合相對中證全指超額收益出現(xiàn)回撤，定向增發(fā)組合相對中證全指獲得超額收益-1.81%。

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