長(zhǎng)城基金：震蕩行情下，優(yōu)選“固收+”

快訊 2024年11月06日 20:00 2 admin

　　問(wèn)：什么樣的市場(chǎng)可能更適合“固收+”？

　　答：震蕩市。

　　在債券牛市、股票熊市的行情中，純債基金或許表現(xiàn)更優(yōu)；在債券熊市、股票牛市的行情中，權(quán)益基金則可能更強(qiáng)。在股市債市都非單邊漲跌行情、處于震蕩波動(dòng)時(shí)，“固收+”有望表現(xiàn)出“進(jìn)可攻、退可守”的策略優(yōu)勢(shì)。

　　而當(dāng)前的市場(chǎng)，正是如此。

　　當(dāng)下為何選擇“固收+”？

　　股債搭配的“固收+”主打一個(gè)追求進(jìn)退有度、穩(wěn)中有進(jìn)。

　　首先，“固收+”自帶資產(chǎn)配置“buff”，以債券打底，構(gòu)建相對(duì)穩(wěn)健的組合“底盤(pán)”，再輔以部分權(quán)益?zhèn)}，謀求組合收益增厚，既可減緩單一市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，又力爭(zhēng)在震蕩市中進(jìn)退自如，有望實(shí)現(xiàn)更有性價(jià)比的長(zhǎng)期回報(bào)。

　　根據(jù)萬(wàn)得基金分類，“固收+”產(chǎn)品包括權(quán)益?zhèn)}位不高于30%的一級(jí)債基、二級(jí)債基以及偏債混合基金，其中二級(jí)債基資產(chǎn)規(guī)模最大，且遵循經(jīng)典的股債二八配置策略，我們不妨以二級(jí)債基指數(shù)為例，看看“固收+”如何降低波動(dòng)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)。

　　如下圖所示，二級(jí)債基指數(shù)短期業(yè)績(jī)或不如股票指數(shù)，但拉長(zhǎng)時(shí)間看，憑借其“穩(wěn)中有進(jìn)”的優(yōu)勢(shì)，二級(jí)債基過(guò)去十年分別超越了上證指數(shù)23．05個(gè)百分點(diǎn)、和中債綜合指數(shù)46．49個(gè)百分點(diǎn)。

　　二級(jí)債基指數(shù)長(zhǎng)期表現(xiàn)穩(wěn)健

長(zhǎng)城基金：震蕩行情下，優(yōu)選“固收+”

　　注：二級(jí)債基、中債-綜合全價(jià)（總值）指數(shù)、上證指數(shù)代碼分別為885007.WI、CBA00203.CS、000001.sh；數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，區(qū)間：2014.10．31-2024.10．30。指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，不等于產(chǎn)品實(shí)際收益，投資需謹(jǐn)慎。

　　其次，從市場(chǎng)角度看，債券市場(chǎng)中長(zhǎng)期邏輯有支撐，權(quán)益市場(chǎng)迎結(jié)構(gòu)化配置機(jī)會(huì)，“固收+”橫跨股債兩市，或是投資者分享股、債市場(chǎng)機(jī)會(huì)的便捷工具。具體來(lái)看：

　　債市層面：經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，當(dāng)前債市開(kāi)始企穩(wěn)。長(zhǎng)期來(lái)看，財(cái)政發(fā)力、貨幣寬松仍是債市的堅(jiān)強(qiáng)支撐，債券市場(chǎng)在基本面層面尚未出現(xiàn)徹底反轉(zhuǎn)的預(yù)期，仍具配置價(jià)值。

　　股市層面：在一系列利好政策刺激下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好已有所修復(fù)，疊加三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，基本面向好或?yàn)槲磥?lái)權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)奠定基礎(chǔ)。

　　從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)看，wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前萬(wàn)得全A風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為3.30，位于近10年83．66%分位水平，權(quán)益資產(chǎn)仍具較好的配置價(jià)值。（統(tǒng)計(jì)區(qū)間2014.10．31-2024.10．30，指數(shù)過(guò)往表現(xiàn)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。）

　　長(zhǎng)城集利，為投資添利

　　長(zhǎng)城集利就是一只典型的“固收+”產(chǎn)品——80%以上債券倉(cāng)位筑底，精選利率債和高等級(jí)信用債，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)；不超過(guò)20%的權(quán)益?zhèn)}位投資股票、可轉(zhuǎn)債，力求捕捉彈性收益。

　　掌舵該基金的是長(zhǎng)城基金總經(jīng)理助理、多元資產(chǎn)投資部總經(jīng)理馬強(qiáng)。馬強(qiáng)是一位“股債多面手”，擁有16年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、超9年公募管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)各類資產(chǎn)的特點(diǎn)了如指掌，投資視野寬廣。投資中，他堅(jiān)持絕對(duì)收益策略理念，擅長(zhǎng)通過(guò)多維度的市場(chǎng)分析，通過(guò)調(diào)整權(quán)益?zhèn)}位和分散配置來(lái)嚴(yán)格控制組合回撤。

　　比如，今年上半年權(quán)益市場(chǎng)震蕩調(diào)整，長(zhǎng)城集利A二季度末的股票倉(cāng)位比例僅為2.14%，同類混合債券型二級(jí)基金平均水平為9.88%。隨著9月底系列利好政策發(fā)布，市場(chǎng)預(yù)期回暖，長(zhǎng)城集利A股票倉(cāng)位中樞逐步抬升，三季度末提升至12.94%。

長(zhǎng)城基金：震蕩行情下，優(yōu)選“固收+”

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：基金定期報(bào)告、Wind，持倉(cāng)數(shù)據(jù)為歷史持倉(cāng)，不代表現(xiàn)在及未來(lái)，也不構(gòu)成投資建議；基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

　　此外，馬強(qiáng)還尤為注重權(quán)益資產(chǎn)配置的分散，所投行業(yè)、個(gè)股和風(fēng)格都較為均衡。基金三季報(bào)顯示，三季度末其前十大重倉(cāng)股橫跨八大行業(yè)，并覆蓋A股、港股市場(chǎng)公司，有利于降低組合波動(dòng)。

　　三季度末前十大重倉(cāng)股情況

長(zhǎng)城基金：震蕩行情下，優(yōu)選“固收+”

　　注：持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)自基金三季報(bào)，持倉(cāng)數(shù)據(jù)為歷史持倉(cāng)，不代表現(xiàn)在及未來(lái)，也不構(gòu)成投資建議；行業(yè)分類來(lái)自wind一級(jí)行業(yè)；基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

　　基于靈活的資產(chǎn)配置理念，長(zhǎng)城集利自成立以來(lái)的累計(jì)回報(bào)大幅超越同期二級(jí)債基指數(shù)漲幅。基金三季報(bào)顯示，自2023年9月成立以來(lái)，長(zhǎng)城集利A實(shí)現(xiàn)總回報(bào)4.91%，同期二級(jí)債基指數(shù)表現(xiàn)為2.93%。（指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)源Wind，同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)漲幅為6.67%，基金過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。）

　　當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，不少人一方面對(duì)回暖的權(quán)益市場(chǎng)有所期待，另一方面又擔(dān)心股市高波動(dòng)。以長(zhǎng)城集利為代表“固收+”基金或是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健的選擇，助力增添更多投資的底氣。

　　馬強(qiáng)在管同類基金業(yè)績(jī)說(shuō)明：?

　?。?）長(zhǎng)城集利債券型發(fā)起式證券投資基金A/C成立于2023年9月22日，馬強(qiáng)自基金成立任職，

　　產(chǎn)品成立以來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)缦拢?023.9.22-2023.12.31的A類業(yè)績(jī)/C類業(yè)績(jī)/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為0.70%/0.61%/0.57%。

　?。?）數(shù)據(jù)來(lái)自基期報(bào)告，截至2024年9月30日。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者購(gòu)買本基金前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》等法律文件?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由長(zhǎng)城基金發(fā)行和管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任?；鸸芾砣颂嵝眩總€(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。

標(biāo)簽：長(zhǎng)城優(yōu)選震蕩