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博時宏觀觀點:“股債蹺蹺板”明顯,債市或處震蕩行情

快訊 2024年10月28日 19:45 2 admin

  美國大選將至帶來不確定性上升,國內9月財政支出提速,9~10月專項債發(fā)行加快,四季度財政支出有望延續(xù)改善,后續(xù)關注增量財政政策落地以及國內實體信貸改善情況。

  海外方面,近期美國大選不確定性上升,疊加降息后美國經濟軟著陸預期升溫,10月制造業(yè)PMI止跌小幅修復,美元和美債利率再度走強。

  國內方面,9月工業(yè)企業(yè)利潤增速繼續(xù)回落,量回暖,價格和利潤率仍拖累;9月財政支出提速,9~10月專項債發(fā)行加快,四季度財政支出有望延續(xù)改善。后續(xù)關注增量財政政策落地以及國內實體信貸能否有所改善。

  市場策略方面,債券方面,上周(10月21日-25日)市場繼續(xù)圍繞政策博弈,“股債蹺蹺板”明顯,債市收益率震蕩上行。降息后資金利率中樞并未顯著下行,也是帶動債市偏弱的因素之一。當前資金分層現(xiàn)象明顯,非銀機構資金面偏緊,債市負債端不穩(wěn)定性增加,這可能會加劇債市的波動。短期來看,11月初國內將召開人大常委會、美國大選結果將出爐,市場交易博弈情緒濃厚,債市或處于震蕩行情。中長期來看,需密切關注本輪穩(wěn)增長政策實際落地后基本面的修復動能和持續(xù)性。

  A股方面,政策底已出現(xiàn)但增量政策力度有分歧,疊加美國大選等海外風險因素擾動,市場維持寬幅震蕩,等待風險因素落地和更多基本面信號??紤]到市場風險偏好已經明顯回升,應堅定樂觀思維,把握結構性機會。結構方面,政策發(fā)力下順周期和內需板塊有望收益,對基本面依賴較小的成長方向則收益于風險偏好抬升;中期在經濟上行的斜率明確前,維持對紅利資產的看好。行業(yè)上,推薦非銀、傳媒、電子、食品飲料、輕工、醫(yī)藥、化工。

  港股方面,美聯(lián)儲開啟降息周期,疊加國內經濟預期轉變,全球中資股資金面和情緒共振,港股分子分母端均有望獲益。

  原油方面,美聯(lián)儲開啟降息周期有利于短期油價反彈,中期取決于降息后經濟動能恢復情況以及大選后能源政策取向。

博時宏觀觀點:“股債蹺蹺板”明顯,債市或處震蕩行情

  黃金方面,從歷史數(shù)據(jù)來看,黃金短期可能受降息預期波動擾動,但在降息周期中黃金普遍表現(xiàn)偏強;出于抗通脹、避險的目的,疫后全球央行紛紛加大黃金儲備,中長期有利于金價。

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