13家券商投行、43名相關責任人被罰背后：“緊箍咒”加碼、“一事三罰”成常態(tài)

快訊 2024年10月20日 20:45 1 admin

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　　21世紀經(jīng)濟報道記者崔文靜北京報道

　　伴隨嚴監(jiān)管的全面推進，數(shù)月前，證監(jiān)會對部分證券公司投行內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)情況開展了現(xiàn)場檢查。

　　10月18日，證監(jiān)會通報檢查情況，并發(fā)布系列罰單。13家券商投行、43名相關責任人共計收下罰單20余份。

　　如此密集的罰單實為少見，證監(jiān)會上一次密集公布投行處罰情況還是在2023年9月，彼時共有罰單13份。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者綜合采訪與調研發(fā)現(xiàn)，與昔日處罰相比，此番罰單除了數(shù)量更多，還具有多個特點。

　　首先，由“一事雙罰”轉變?yōu)椤耙皇氯P”。在昔日即存在的處罰券商、涉事保代的基礎上，進一步對部門分管高管進行問責。對于后者，證監(jiān)會稱之為“抓住公司高管等‘關鍵少數(shù)’”。

　　“部門分管高管對投行‘包裝’手段更為熟悉，投行出現(xiàn)問題同步處罰分管高管，使得一些過去被‘睜一只眼閉一只眼’的輕微瑕疵，如今難以過得去?！笔茉L保代直言。

　　其次，處罰力度更大進一步加大，嚴重者將被暫停相關業(yè)務資格。此番違規(guī)問題多、情節(jié)嚴重的開源證券、中原證券，即被暫停公司債券承銷業(yè)務6個月。

　　值得注意的是，兩家券商被暫停資格的是債券承銷而非IPO，相較于IPO業(yè)務資格暫停，債券承銷資格暫停對于投行、投行既有客戶的副作用均相對有限。

　　再者，監(jiān)管反復強調的薪酬與廉潔從業(yè)問題已經(jīng)有所減少，但仍然時有發(fā)生。銀河證券、華泰聯(lián)合證券、國信證券、興業(yè)證券即被指存在類似問題。

　　與此同時，此番20余份罰單所列舉的問題格外詳細，在受訪人士看來，這反映出監(jiān)管檢查的嚴謹細致。比如，僅就募集資金使用問題，罰單所列原因即包括未有效督促發(fā)行人做好募集資金專戶管理；違規(guī)使用募集資金購買理財產(chǎn)品；未及時督促公司建設項目，導致募集資金閑置等多個細分問題。

　　處罰新重點

　　“與過去相比，今年以來券商投行罰單的最大變化是，處罰對象增加了?！蹦橙藤Y深保代告訴記者。

　　據(jù)其介紹，過去，投行出現(xiàn)問題，其所在券商、簽字保代是兩大被罰主體，其他人員鮮少涉及。

　　如今，情況則大不相同。在上述既往處罰的基礎上，相關部門分管高管同樣難逃被罰，不僅收下罰單，而且容易被約談。

13家券商投行、43名相關責任人被罰背后：“緊箍咒”加碼、“一事三罰”成常態(tài)

　　用證監(jiān)會在此番專項檢查情況公告中的原話來說，堅持“穿透式監(jiān)管、全鏈條問責”和機構、人員“雙罰”的原則，抓住公司高管等“關鍵少數(shù)”。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，除去被深圳證監(jiān)局處罰的國信證券和華泰聯(lián)合證券，10月18日被證監(jiān)會點名的券商包括開源證券、中原證券、中信建投、申萬宏源、海通證券、銀河證券、東方證券、光大證券（維權）、東北證券、興業(yè)證券、中航證券11家，其相關部門分管負責人多數(shù)都被罰。

　　具體來看，根據(jù)問題嚴重程度不同，被點名的管理層職位存在一定差異。

　　情況一，問題相對較輕，主要涉及質控與內(nèi)核的，僅點名質控負責人和內(nèi)核負責人。比如中航證券、東方證券。

　　情況二，涉及投行具體履職問題，典型如履職盡責不到位的，相關分管高管被處罰。比如，海通證券、東北證券被點名的是投行業(yè)務分管高管；銀河證券被點名的是時任分管債券業(yè)務投行委副主任。

　　情況三，問題更為嚴重，涉及業(yè)務資格暫停的，在點名投行業(yè)務相關分管高管的基礎上，總經(jīng)理也被問責。而且，總經(jīng)理與相關分管高管在收到警示函的同時，還被約談。被暫停債券承銷業(yè)務資格6個月的開源證券和中原證券即為如此。

　　值得注意的是，處罰投行分管高管，對于投行加大執(zhí)業(yè)嚴謹度具有特殊意義。

　　“實踐中，為了用更短的時間完成更多業(yè)務，投行難免會進行一些存在輕微瑕疵的‘隱蔽操作’。對于這些‘隱蔽操作’，對業(yè)務實操了解有限的質控與內(nèi)核部門未必能夠及時發(fā)現(xiàn)，但投行分管負責人大多為投行業(yè)務出身，往往更易識別?！蹦橙虆^(qū)域投行分管負責人告訴記者，“標準卡得太死，影響投行創(chuàng)收。對于風險輕微的‘隱蔽操作’，過去我們有時‘睜一只眼閉一只眼’。如今，監(jiān)管對于投行的現(xiàn)場檢查比例、處罰力度等均增大，啟動延伸檢查，同時點名投行分管負責人。受此影響，我們在把握項目尺度時變得格外審慎。”

　　該負責人所提的延伸檢查，源于今年3月15日發(fā)布的新版《現(xiàn)場檢查規(guī)定》。其明確，檢查組應當重點圍繞檢查對象存在的相關問題對保薦人、證券服務機構執(zhí)業(yè)質量進行延伸檢查。此前版本中，沒有延伸檢查的相關規(guī)定。

　　根據(jù)另一券商保代分析，延伸檢查這一新增規(guī)定，是投行嚴監(jiān)管再度加碼的開端。此輪20余份投行罰單的出現(xiàn)即與之緊密關聯(lián)。“戴在券商投行頭上的‘緊箍咒’更緊了，投行已經(jīng)有所行動。一方面，收縮業(yè)務‘尺度’，挑選項目更為審慎；另一方面，對于持續(xù)督導階段等過去精力投入較少之處，加派人手，以降低因勤勉盡責不到位而被罰的概率?！?

　　開源證券、中原證券被暫停債券承銷業(yè)務資格6個月

　　此番專項檢查中，被罰力度最大的當屬開源證券、中原證券，二者被暫停債券承銷業(yè)務資格6個月。

　　兩家券商所涉違規(guī)問題多、情節(jié)嚴重。記者采訪與梳理發(fā)現(xiàn)，較為嚴重并且典型的問題主要包括四點。

　?、?債券發(fā)行人依托虛假、無收益或有明確資金來源且即將建成等項目違規(guī)融資、重復融資，約定用于綠色項目的資金被挪為他用。

　　該問題涉及違規(guī)融資與資金挪用。前者已經(jīng)較為少見。后者去年以來成為監(jiān)管嚴查重點，但實踐中仍有存在，其本質上與募集資金違規(guī)使用具有一定相似性。比如，華泰聯(lián)合證券即被指存在保薦的多家上市公司違規(guī)使用募集資金購買理財產(chǎn)品的情況。

　?、?幫助債券發(fā)行人與投資者簽訂債券咨詢服務協(xié)議，以給予票面利息補差費用的形式非市場化發(fā)債。

　　該問題意味著債券發(fā)行人向債券購買方提供財務資助。該現(xiàn)象存在的核心在于債券發(fā)行難度大，企業(yè)為了順利發(fā)出債券，不得不在既有票面利率的基礎上給予債券購買者更大收益回報。這一現(xiàn)象導致不同債券購買者之間有失公允，要想解決該問題，需要在從嚴監(jiān)管的同時，進一步暢通債券發(fā)行渠道。

　　③ 募集說明書中存在誤導性陳述。

　　誤導性陳述的出現(xiàn)，原因通常在于相關人員專業(yè)度不夠或者有意模糊化處理。

　?、?發(fā)行人償債能力核查不充分，未發(fā)現(xiàn)發(fā)行人存在融資租賃合同違約事項且被法院裁定為被執(zhí)行人；未發(fā)現(xiàn)發(fā)行人財務造假事項。

　　此項屬于較為嚴重的盡職履責不到位，往往與持續(xù)督導階段投行精力投入不足有關。用受訪保代的話來說：過去，對于持續(xù)督導階段的項目，有時保代到企業(yè)“走一走”，簡單“查一查”，就算完成了；伴隨因持續(xù)督導階段存在問題而被罰的券商數(shù)量明顯增加，今年以來，諸多券商投行已經(jīng)加派人手投入持續(xù)督導工作。

　　“緊箍咒”全面收緊

　　根據(jù)證監(jiān)會介紹，此番現(xiàn)場檢查在覆蓋面、追責范圍、處罰力度等方面較往年均有明顯提升。

　　前述投行分管高管被點名是追責范圍擴大的體現(xiàn)；開源證券、中原證券被暫停債券承銷業(yè)務資格6個月，是處罰力度加大的彰顯；覆蓋面的拓展則從罰單所涉問題廣度，以及問題細化程度中可見一斑。

　　首先，廉潔與薪酬歷來是監(jiān)管關注的重中之重，伴隨近年來多個相關文件的發(fā)布，券商在此方面的規(guī)范度已經(jīng)明顯提升，但從證監(jiān)會罰單來看，仍有個別企業(yè)存在問題。

　　概括為言，廉潔方面主要問題有三方面，包括對子公司廉潔從業(yè)管理不到位；個別保薦人員違規(guī)在發(fā)行企業(yè)報銷費用；個別保薦業(yè)務人員與發(fā)行人報銷費用不規(guī)范。

　　薪酬問題同樣有三方面，分別為薪酬考核制度設計不合理；薪酬遞延支付執(zhí)行不到位；個別員工通過他人代領年終獎金逃避繳納稅款。

　　其次，質控與內(nèi)核是投行問題最為集中之處，13家被點名的券商中，10家與之有關。

　　崗位混同是質控問題中的較為典型者。比如，中原證券原質控部門負責人領取項目承攬獎同時參與質控相關工作；中航證券質控負責人同時參與項目承做；東方證券部分項目質控和內(nèi)核人員交叉混同。

　　質控底稿驗收把關不到位、部分項目發(fā)行保薦工作報告未完整披露內(nèi)控關注問題、內(nèi)核未充分關注項目風險、質控核查把關不嚴、內(nèi)核意見跟蹤落實不到位等，同樣為此番專項檢查罰單所涉及的質控與內(nèi)核問題。根據(jù)受訪人士透露，此類問題在券商之間仍然存在一定普遍性。

　　再者，發(fā)行人募集資金存在違規(guī)之處，亦為投行被罰的重災區(qū)。比如，中信建投未有效督促發(fā)行人做好募集資金專戶管理。國信證券個別發(fā)行人募集資金使用持續(xù)督導不到位。華泰聯(lián)合證券保薦的多家上市公司存在違規(guī)使用募集資金購買理財產(chǎn)品的情況；未及時督促公司建設項目，導致募集資金閑置。

　　此外，一些相對小眾的問題，也為個別券商投行招致罰單。問題包括個別項目債券發(fā)行結果公告未披露券商認購債券情況；未經(jīng)公司同意，違反公司與企業(yè)簽訂的保薦協(xié)議；投行業(yè)務信息管理系統(tǒng)建設不完善等。

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