公用事業(yè)行業(yè)點評：化債建拐點經(jīng)濟穩(wěn)電力增

快訊 2024年10月13日 21:45 2 admin

　　事件：10月12日，國新辦就“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況舉行新聞發(fā)布會。財政部部長藍(lán)佛安介紹財政部將在近期陸續(xù)推出圍繞穩(wěn)增長、擴內(nèi)需、化風(fēng)險的一攬子有針對性的增量財政政策舉措?！　〖哟笾С值胤交鈧鶆?wù)風(fēng)險，有望推動環(huán)保行業(yè)現(xiàn)金流改善、業(yè)績提升。　　會議指出，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額，置換地方政府存量隱性債務(wù)。本次會議沒有公布具體規(guī)模，但藍(lán)佛安在會上強調(diào)，這是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施。環(huán)保行業(yè)G端收入占比較高，應(yīng)收賬款問題突出，以高能環(huán)境、偉明環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境為例，2024年上半年應(yīng)收賬款分別為20.4億、27.8億、43.6億、占凈資產(chǎn)比例分別為21.9%、25.1%、36.0%。我們認(rèn)為地方政府債務(wù)風(fēng)險緩解有助于環(huán)保行業(yè)回款加速，長期來看債務(wù)限額增加或?qū)⒋龠M(jìn)地方政府加大環(huán)保投資力度，促進(jìn)環(huán)保行業(yè)業(yè)績提升?！　》€(wěn)增長、擴內(nèi)需、化風(fēng)險的一攬子政策將多方面提振電力板塊?！　∈紫?，電力板塊為重資產(chǎn)行業(yè)，資本開支大、財務(wù)費用占比高，根據(jù)我們統(tǒng)計，華能國際、中國核電、長江電力、三峽能源2023年財務(wù)費用分別為88.68億、73.02億、125.56億、39.55億，對應(yīng)財務(wù)費用率分別為3.49%、9.74%、16.07%、14.93%；降息降準(zhǔn)等貨幣寬松政策有望帶動市場利率的下行，推動電力板塊財務(wù)費用的下降，進(jìn)而提升電力板塊的盈利水平?！　∑浯?，水電、核電等板塊具有業(yè)績穩(wěn)定性高、分紅確定等特征，具有較強的“類債”屬性，政策利率下行將推動無風(fēng)險收益率下行，分紅相對穩(wěn)定的水電、核電資產(chǎn)股息率優(yōu)勢將進(jìn)一步提升?！　〉谌瑥闹虚L期看，隨著穩(wěn)經(jīng)濟措施的推進(jìn)，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的企穩(wěn)向好，以及新能源、AI等板塊的快速發(fā)展，將帶動全社會電力需求進(jìn)一步提升，包括綠電在內(nèi)的電力消費有望延續(xù)持續(xù)向好態(tài)勢?！　⊥顿Y建議：　　化債措施有助于環(huán)保行業(yè)回款加速，長期來看債務(wù)限額增加有望促進(jìn)環(huán)保行業(yè)業(yè)績提升，環(huán)保板塊個股建議關(guān)注高能環(huán)境、偉明環(huán)保、瀚藍(lán)環(huán)境、藍(lán)曉科技、景津裝備、聯(lián)美控股、華宏科技等。包括穩(wěn)增長、擴內(nèi)需、化風(fēng)險的在內(nèi)的一攬子政策有助于電力板塊業(yè)績提升，短期我們看好發(fā)電量改善、具備政策催化、業(yè)績持續(xù)改善、估值有提升空間的火電板塊；長期看好業(yè)績確定性高、分紅能力強的水電、核電板塊。新能源板塊短期雖然仍存電價下行壓力，但綠電消納及電價相關(guān)政策有望持續(xù)推出，建議把握拐點性機會。電力行業(yè)個股關(guān)注華能國際、國電電力、皖能電力、川投能源、長江電力、中國廣核等。　　風(fēng)險提示：　　裝機規(guī)模不及預(yù)期的風(fēng)險；煤炭價格大幅上漲的風(fēng)險；上網(wǎng)電價下調(diào)的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險等。【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

【廣告】本文僅代表作者本人觀點，與和訊網(wǎng)無關(guān)。和訊網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。郵箱：news_center@staff.hexun.com

標(biāo)簽：公用事業(yè) 拐點點評