景順長城基金：?財政貨幣政策齊發(fā)力市場信心有望提升

快訊 2024年10月12日 22:45 2 admin

　　國新辦10月12日的新聞發(fā)布會上，財政部介紹“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關情況，圍繞穩(wěn)增長、擴內(nèi)需、化風險等方面，闡述了近期已落地或陸續(xù)推出的一攬子有針對性增量政策舉措。景順長城基金表示，此次發(fā)布會財政部雖未直接提及市場所期待的具體增量財政工具量級，但總體表態(tài)積極，有多個全新提法，注重預期管理，預計能提高市場的信心，也能明確看到財政加大逆周期調(diào)控的決心。

　　景順長城基金指出，今天財政部的表態(tài)積極，多個全新提法，比如“中國財政有足夠的韌勁，可以完成今年預算目標”、“中央財政還有較大的舉債空間和赤字空間”、“擬一次性增加較大規(guī)模債務限額”、“這項即將實施的政策，是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施”等。同時今年財政缺口較大，支出強度落后于預算，財政支出強度未能有效形成逆周期調(diào)控，而今天的發(fā)布會，財政部明確表示可以完成全年預算目標，則預示著后續(xù)幾個月的財政支出強度有望提升，更好支持經(jīng)濟企穩(wěn)回升。更加積極的表態(tài)是財政部表明中央財政還有較大舉債空間和赤字空間，這也正是市場一直期待的中央財政能夠加大發(fā)力，雖未提及具體規(guī)模，但向市場充分展示了財政的能力和意愿，市場的信心有望得到提升。

　　財政組合拳發(fā)力方向明確，四箭齊發(fā)，包括加力化債、持地產(chǎn)、保障民生、銀行注資。加力化債方面，擬一次性增加較大規(guī)模債務限額置換地方政府存量隱性債務；支持地產(chǎn)方面，專項債可用作土儲、收購存量房用作保障性住房、用好保障型安居工程補助資金；保障民生方面，?；鶎印⒈；久裆?、保工資，向地方下達4000億債務欠款；銀行注資方面，將發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補充資本。并且進一步強調(diào)，逆周期調(diào)節(jié)絕不僅僅是以上的四點，這四點是目前已經(jīng)進入決策程序的政策，還有其他政策工具也正在研究中。事實上，財政政策不同于貨幣政策，其中政府舉債實行嚴格的限額管理，不論是年初、年內(nèi)，想要提高舉債規(guī)模，均需要走人大的審批，僅有限額空間內(nèi)的規(guī)模方具有一定的靈活性。在10月12日的新聞發(fā)布會上，由于法定程序沒有走完，財政部暫無法披露更多的規(guī)模數(shù)據(jù)，后續(xù)人大會議或公布更多關于額度的具體細節(jié)。

　　重視財政基調(diào)從收縮性向再擴張的轉(zhuǎn)變。景順長城基金指出，制約近兩年財政發(fā)力的，除了收入下滑以外，還有高壓化債加大了對地方政府的約束，導致財政政策難以落地，實際上產(chǎn)生了收縮性的效果。本次發(fā)布會明確了將一次性增加較大規(guī)模債務限額置換地方政府存量隱性債務，并且財政部明確指出是“近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施”、“將大大減輕地方化債壓力，可以騰出更多的資源發(fā)展經(jīng)濟”。盡管化債的資金支持不直接拉動經(jīng)濟增長，但這代表了財政政策基調(diào)的大幅轉(zhuǎn)折，從收縮到再擴張，意味著有可能將從根本上解決地方政府發(fā)力意愿不足的現(xiàn)狀。

　　市場層面，9月底國新會和政治局會議釋放積極的政策轉(zhuǎn)向信號，市場風險偏好大幅抬升，短短幾個交易日A股積累較大的漲幅；而節(jié)后開始，A股面臨獲利回吐壓力，開啟震蕩回調(diào)的走勢。本次財政部進一步確認了未來財政力度極大的信號，其中對市場有較強提振作用的是在宣布四項政策后，再度明確“逆周期調(diào)節(jié)絕不僅僅是以上的四點”、“比如中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間”，表明未來政策將內(nèi)生于經(jīng)濟形勢，中央財政將根據(jù)經(jīng)濟形勢進一步發(fā)力和制定增量舉措。

　　景順長城表示，本次會議定調(diào)積極，當前財政和貨幣齊發(fā)力，政策層加大逆周期調(diào)控的決心強。未來重點關注本月可能召開的人大常委會對具體財政方案的落地情況，以及后續(xù)支持基建和消費的增量政策等。后續(xù)隨著政策落地傳導至基本面，市場有望呈現(xiàn)結(jié)構性投資機會，可積極關注基本面預期改善的行業(yè)。

標簽：長城貨幣政策發(fā)力