A股狂飆突破3300點：誰在跑步入場？
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9月30日，A股繼續(xù)狂飆，滬深成交額35分鐘破萬億，全天突破2.5萬億元創(chuàng)歷史新高。因為訂單量激增導致“多家券商交易軟件崩了”的話題沖上熱搜。
截至收盤，滬指站上3300點，報3335.44點，漲8.03%；深成指漲10.68%；創(chuàng)指報漲15.52%。
全市場5328只個股上漲，僅8只個股下跌。申萬31個一級行業(yè)指數漲幅全部超過4%，有11個行業(yè)指數超過10%，包括美容護理、計算機、電子、電力設備、社會服務、通信、傳媒、醫(yī)藥生物、國防軍工、機械設備、非銀金融等。
自9月24日政策組合拳出臺以來，A股三大指數集體連續(xù)5個交易日暴漲，上證指數累計漲21.37%、深證成指漲30.26%、創(chuàng)業(yè)板指漲42.12%。
西南證券的數據顯示，上周（2024-9-23至2024-9-27）非貨幣ETF規(guī)模增加4284.39億元，凈流入609.84億元。其中，股票型ETF規(guī)模上漲3891.72億元，凈流入606.95億元。非貨幣ETF規(guī)模增加幾乎都來自于股票型ETF的貢獻。
業(yè)內人士普遍認為，這波行情是由“政策+資金”驅動。
“踏空資金加入造成擁擠交易，量化、散戶等短期增量訂單導致交易系統(tǒng)承壓。市場目前依舊處于亢奮期?！币晃换鸾浝肀硎?。
暴漲之下，哪些資金在跑步入場？
公募調倉、私募加倉
市場暴漲之下，各路資金出手搶籌。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，市場上漲是各路資金加倉的結果，因為近期市場賺錢效應特別強，政策超預期加上壓抑了四年的做多熱情，所以各路資金都在加倉，包括海外投資者、公募、私募和散戶投資者等。
21世紀經濟報道記者采訪了解到，對于公募基金來說，現階段的操作主要是調倉。
格上理財研究員畢夢姌介紹，上周新成立偏股型基金份額達到了204.03億份，相當于過去8周相加的總額，表明基金正在通過加倉股票、提高倉位等方式積極參與市場。
事實上，由于大多數基金的股票倉位一直保持著基本滿倉的狀態(tài)，基金經理現階段主要是忙于從防御性股票轉向進攻性的高貝塔值股票。例如，從高股息率的公用事業(yè)股和銀行股轉向進攻性的券商股和周期性股票，以抓住這一波市場快速上漲的機會。
不過，一位基金經理表示，公募之前一直處于贖回狀態(tài)，近期市場大漲，公募賣出壓力才緩解，但新增資金還沒來得及大量流入?；鹨话阈枰獌糁挡粩喾磸?，在網絡及銷售渠道上得到充分傳播才能帶動大量新基民買入，進而轉化為基金經理自身的重倉股持倉。因此目前公募短期申購資金有限，還需要進一步觀察。
而對于倉位自由的私募基金來說，由于之前股票倉位相對較低，因此在這波行情中，私募基金經理正在積極加倉，試圖抓住市場上漲的勢頭，避免踏空。
一位業(yè)內人士告訴記者，某銀行托管私募持倉顯示，截至上周三（9月25日），私募倉位75%倉位，僅比前一周73%提升2個百分點?！暗现芩摹⒅芪灞q。最近這兩周加倉數據需要驗證，預期私募倉位會提升到90%左右?！?/p>
記者采訪的多家私募機構均表示，他們正在加倉，并且很快把倉位打到高倉位或滿倉。
“我們在中秋節(jié)前就已經滿倉，重點配置了券商、房地產、社服等板塊，預計接下來會在結構上做些調整?！兵欙L資產投資總監(jiān)黃易表示。
順時投資權益投資總監(jiān)易小斌則表示，“雖然預計市場會有大漲，但如此凌厲的走勢出乎意料，我們從上周開始倉位基本處于較滿的狀態(tài)，因此跟隨市場上漲獲利豐厚?！?/p>
明澤投資基金經理胡墨晗也透露，“在當前市場環(huán)境下，我們維持了較高的股票持倉比例?！?/p>
險資暫未大量加倉
而對于市場普遍關注的國家隊資金，業(yè)內人士認為，市場暴漲的近幾日并沒有明確的證據證明其有明顯的買入。
今年上半年，國家隊的中央匯金掃貨ETF約4600億元。
從市場最大的一只股票ETF——華泰柏瑞滬深300ETF的資金異動來看，在9月18日、9月19日、9月20日下跌時都出現明顯的大量資金托起。比如9月20日13點55分左右，資金開啟掃貨模式，當天華泰柏瑞滬深300ETF交易額放量至75億元。
但9月24日以來，市場開啟大漲模式后，這種明顯托底情況沒有再出現。
業(yè)內人士指出，國家隊的另一支重要力量社保基金，被認為有望通過加倉優(yōu)質股票，推動市場上漲，并帶動其他投資者跟風買入。
對于保險資金來說，有分析人士認為，短期內快速大量加倉的可能性不大。
一位基金經理說，“保險作為過去一年被要求凈買入的機構，買了非常多高分紅股票，其決策流程并不支持他們能短期快速地參與到行情中來，最多還是買入之前已經決策的高分紅標的。如果反彈幅度足夠大，可能還會觸發(fā)他們減持?！?/p>
畢夢姌指出，隨著中長期資金入市政策的落地，保險資金未來在資本市場的投資比例有望進一步提升。
據黑崎資本首席投資執(zhí)行官陳興文介紹，保險資金作為長期資金的代表，其投資策略傾向于穩(wěn)健和長期持有，一般更偏向投資于業(yè)績穩(wěn)定、分紅率高的大盤藍籌股。
海外資金掃貨
記者采訪了解到，在這波行情中，海外資金首先流入之地是港股。
9月30日，南向資金凈流入121.44億元，9月凈流入423.26億元，全年凈流入5035.85億元。
一位主投港股的私募基金經理表示，“最近在反彈時走了一部分長線外資，后來又進來了一些做短期的對沖基金。他們主要奔著短期套利?！?/p>
其表示，近期主要是外資短錢或對沖基金構成增量。長線資金決策流程一般需要1~2周，目前入場數量預計還不多。一般來說，外資看好優(yōu)質、流動性好、估值低、增長好、分紅回購多的個股為主。“互聯(lián)網個股可能是外資首選?！?/p>
由于北向資金暫停公布實時買入賣出的數據，9月份以來的北向資金情況尚未披露。
不過，畢夢姌指出，“從最近的數據而言，北向資金交易量總體呈現了上升的趨勢?！?/p>
陳興文認為，隨著人民幣匯率的升值預期，外資流入加速。外資通常偏好于具有穩(wěn)定現金流和良好公司治理的上市公司。滬深港通數據顯示，外資通過滬股通和深股通積極布局A股市場。而疊加地緣政治環(huán)境動蕩，選擇“避險+抄底”中國股市，是外資當下的大勢所趨。
散戶跑步入場
在這波行情中，散戶投資者可能正在成為市場主力。
一位機構人士對記者表示，“9月30日兩市超2.5萬億元的成交額，增量主力是散戶?！?/p>
有業(yè)內人士表示，周末（9月28和9月29日）銀行轉賬至證券市場的資金出現大漲，顯示許多資金從銀行流入證券市場。
同時，券商營業(yè)部也出現了大量開戶。有券商人士表示，近日單日開戶量達公司歷史峰值，日開戶量環(huán)比上月均值增幅高近10倍。各大券商一線員工加班加點支持投資者開戶。
“散戶活躍度高，加倉反應最快，貢獻交易量短期相對更快、更可觀。不過散戶后續(xù)的投資效應還需要看市場情緒?！币晃粯I(yè)內人士說。
有業(yè)內人士認為，對于散戶來說，“三根陽線改變信仰”，目前一些有經驗的散戶投資者已經開始入市，但更多的散戶還在猶豫是否要入市，他們需要一些時間來決定是否要追漲。
分析人士表示，散戶投資者往往在牛市會跟進，預計未來會有更多散戶資金流入市場。
為回撤做準備
有業(yè)內人士指出，從交易流來看，最近5天里絕大部分交易是買入交易。從交易流來源來看，主要是對沖基金在買入，其中很多是對沖基金在平倉空頭倉位。事實上，部分對沖基金客戶忙于平倉空頭倉位，以免被軋空。而一部分多頭倉位的資金正在回流到之前被低估的行業(yè)，如消費股等。
一位機構人士預計，踏空資金還沒完全進場，還需繼續(xù)觀察。機構踏空導致右側加倉難以獲得足夠倉位，短期擁擠搶籌繼續(xù)存在。
然而，這些資金流向是否可持續(xù)仍存疑問，記者采訪了解到一些基金人士的反饋，因為股市短期內上漲太快，他們可能會在反彈時賣出股票。
胡墨晗表示，A股市場在經歷了節(jié)前的大漲之后，可能會進入一個震蕩整理期。市場在經歷了快速上漲后，需要時間來消化獲利盤，同時等待更多的經濟數據和政策信號來確認上漲趨勢的持續(xù)性?！拔覀儠Τ謧}組合進行動態(tài)調整，對于漲幅較大且估值處于歷史高位的個股，可考慮適時進行一定的盈利兌現?！?/p>
“我主要是利用反彈進行一些原則性的再平衡倉位調整，以及隨著估值回升降低倉位，比如估值每提升10%會減持幾個點持倉，從而確保持倉組合內部的再平衡，并酌情增持輪動落后的部分個股?！币晃换鸾浝硪脖硎?。
不過也有較為樂觀者。融智投資基金經理夏風光表示，短期上漲幅度過大，預期打得比較滿有可能導致行情出現短期震蕩，但這并不是兌現利潤的時候?！拔覀儠眠@個震蕩的時機進行持倉結構上的調整，優(yōu)化持倉的方向。”
對此，楊德龍表示，“市場交易總是有分歧的。有些人覺得短期漲多了，想獲利了結。但是下車之后很難上車。這輪行情是逼空行情?！?/p>
楊德龍認為，節(jié)后預計賺錢效應會延續(xù)，市場可能會延續(xù)上漲態(tài)勢。雖然短期內連續(xù)漲了五個交易日后可能會出現震蕩反復，但大趨勢已經確立。節(jié)假日期間，許多場外資金可能會積極入市加倉，前期空倉的投資者和低倉位的投資者可能成為節(jié)后的新增力量。
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