互換便利大幅提高機(jī)構(gòu)潛在杠桿能力,16萬億元險(xiǎn)資蓄勢(shì)待發(fā)
來源:華夏時(shí)報(bào)
9月24日至9月30日,短短五個(gè)交易日,上證指數(shù)大漲超過500點(diǎn),這波行情始于國新辦的一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)。
會(huì)上,央行宣布將降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率,并帶動(dòng)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率下行、降低存量房貸利率并統(tǒng)一房貸最低首付比例、創(chuàng)設(shè)新的政策工具,支持股票市場(chǎng)發(fā)展等。
在眾多利好政策中,有一條政策尤為引人關(guān)注,即推出證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利。人民銀行行長潘功勝表示,支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司使用自身擁有的債券、股票ETF、滬深300成份股作為抵押,從中央銀行換入國債、央行票據(jù)等高流動(dòng)性資產(chǎn)。
機(jī)構(gòu)通過這個(gè)工具獲取的資金只能用于投資股票市場(chǎng)。據(jù)潘功勝透露,首期互換便利操作規(guī)模5000億元,未來可視情況擴(kuò)大規(guī)模。
利好資本市場(chǎng)
“互換便利工具的推出提升了證券、基金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。這一舉措可以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,增強(qiáng)市場(chǎng)信心,有助于緩解市場(chǎng)流動(dòng)性壓力,提高市場(chǎng)活力?!北本┡排啪W(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘颉度A夏時(shí)報(bào)》記者說道。
“但互換便利不是直接給錢,不會(huì)擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣規(guī)模,而是通過‘以券換券’的方式提高非銀機(jī)構(gòu)融資能力。”中華聯(lián)合保險(xiǎn)集團(tuán)研究所所長郝聯(lián)峰告訴本報(bào)記者,通過互換便利這項(xiàng)創(chuàng)新金融工具所獲取的資金只能用于投資股票市場(chǎng),這有助于引導(dǎo)資金流向資本市場(chǎng),支持股市穩(wěn)定健康發(fā)展。
普華永道中國金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾亦指出,互換便利工具的創(chuàng)新推出,保險(xiǎn)公司等非銀金融機(jī)構(gòu)可以“以券換券”的方式,通過抵押流動(dòng)性相對(duì)較低債券和股票資產(chǎn),獲得流動(dòng)性較高的國債和央票,等同于提高了資產(chǎn)的流動(dòng)性,改善金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性指標(biāo),給予保險(xiǎn)公司更多的投資操作彈性,從而刺激和鼓勵(lì)其更加積極參與股票市場(chǎng)投資,長期而言利好資本市場(chǎng)發(fā)展。
在郝聯(lián)峰看來,互換便利工具的使用,不僅可以抑制市場(chǎng)超跌,在資本市場(chǎng)超跌時(shí),金融機(jī)構(gòu)可以不用賣出股票、基金等資產(chǎn),就可以通過互換便利獲得流動(dòng)性和增持股票,還能促進(jìn)市場(chǎng)交易,提升市場(chǎng)活躍度,有助于部分高質(zhì)量上市公司價(jià)格修復(fù)和市場(chǎng)整體估值的修復(fù)。
“互換便利工具大幅提高了機(jī)構(gòu)潛在加杠桿能力。不過保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)目前面臨的問題更多是缺資產(chǎn),而非缺資金?!比A泰證券分析師張繼強(qiáng)、吳宇航在研報(bào)中如是說道。
周瑾認(rèn)為,就保險(xiǎn)公司的刺激效果而言,還有待于進(jìn)一步評(píng)估。保險(xiǎn)公司的投資策略總體上偏審慎,配置的國債、金融債、優(yōu)質(zhì)股票和公募基金等高流動(dòng)性資產(chǎn)占比較高,因此通過互換便利的創(chuàng)新工具對(duì)其提高其流動(dòng)性指標(biāo)的需求有限。
“互換便利這一創(chuàng)新工具還需要配套其他監(jiān)管指標(biāo)的調(diào)整,以及保險(xiǎn)資金運(yùn)用投資績效考核體系的改革,才可能取得更好的政策效果?!敝荑f道。
16萬億元險(xiǎn)資蓄勢(shì)待發(fā)
作為資本市場(chǎng)第二大機(jī)構(gòu)投資者,保險(xiǎn)公司手握多少債券和股票資產(chǎn)?
從今年上半年的公開數(shù)據(jù)來看,人身險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額為27.71萬億元,其中13.36萬億元投向了債券,占比達(dá)48.22%;1.94萬億元投向了股票,占比7.01%。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司資金運(yùn)用余額2.11萬億元,其中債券余額為7887億元,占比為 37.4%;投向股票余額為1370億元,占比6.49%。
不難計(jì)算,目前保險(xiǎn)公司手中持有的債券和股權(quán)資產(chǎn)總額達(dá)到16.23億元。也就是說,這16.23萬億元都可以拿到中央銀行置換國債、央行票據(jù)等高流動(dòng)性資產(chǎn),且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出央行給出的5000億元首期互換便利額度。
不僅如此,保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)配置比例主要根據(jù)償付能力充足率進(jìn)行差異化上限監(jiān)管,最高不超過45%。但從5家上市保險(xiǎn)公司權(quán)益資產(chǎn)投資比例來看,還遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于監(jiān)管上限。
2023年全年,A股5家上市保險(xiǎn)公司投資組合中,權(quán)益市場(chǎng)資產(chǎn)配置(股票+基金)在總資產(chǎn)中比例最高的是新華保險(xiǎn),占比為14.2%,中國人保、中國人壽、中國太保、中國平安占比分別為11.4%、11.23%、10.7%、9.3%。
而保險(xiǎn)公司對(duì)投資權(quán)益市場(chǎng)態(tài)度審慎也有其歷史原因。曾幾何時(shí),房地產(chǎn)業(yè)是中國“最賺錢”的行業(yè),很多險(xiǎn)企都通過各類途徑布局房地產(chǎn)業(yè)。后受政策變化和市場(chǎng)發(fā)展的影響,地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加大,房企現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)峻,一些險(xiǎn)企因“踩雷”房地產(chǎn),資產(chǎn)端業(yè)務(wù)形成較大的減值損失。房企寒冬之下,股票和債券價(jià)格重挫,配置地產(chǎn)股的險(xiǎn)企投資收益率下滑,紛紛“壯士斷腕”拋售上市房企股份。
近幾年股權(quán)市場(chǎng)波動(dòng)較大,上證指數(shù)已經(jīng)連續(xù)三年下跌。保險(xiǎn)公司利潤也受到較大影響。
一個(gè)積極的現(xiàn)象是,今年以來,在政策支持和保險(xiǎn)公司自身經(jīng)營需求的導(dǎo)向下,保險(xiǎn)公司舉牌動(dòng)作頻頻。截至目前,年內(nèi)險(xiǎn)企共舉牌11次,舉牌11家上市公司,舉牌次數(shù)和舉牌的上市公司數(shù)量均創(chuàng)下近4年新高。
長城人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人曾就該公司舉牌行為向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示,是以實(shí)際行動(dòng)傳遞出對(duì)被投資企業(yè)價(jià)值的高度認(rèn)可,對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的堅(jiān)定信心,彰顯了保險(xiǎn)資金作為資本市場(chǎng)長期投資者的責(zé)任感和使命感。
整體而言,郝聯(lián)峰向本報(bào)記者表示,互換便利工具的使用可以提升保險(xiǎn)公司的資金獲取能力,增加其資金運(yùn)用的靈活性,還能優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),提升風(fēng)險(xiǎn)承受能力,更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。同時(shí),保險(xiǎn)資金通過參與互換便利,可以更靈活地運(yùn)用資金,提高資金使用效率,增加投資收益的可能性,并且在市場(chǎng)恐慌、超跌機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí),保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可以通過互換便利靈活獲取流動(dòng)性,搶抓市場(chǎng)機(jī)遇。
標(biāo)簽: 杠桿 蓄勢(shì)待發(fā) 互換
前端網(wǎng)站插件,提升用戶體驗(yàn)與工作效率的利器,全面剖析,前端網(wǎng)站插件的強(qiáng)大功能及使用心得
下一篇深度解析,AE插件網(wǎng)站,讓你的視頻制作如虎添翼!
相關(guān)文章
- 詳細(xì)閱讀
-
在線網(wǎng)站流量互換,互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的新型商業(yè)模式,互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代新型商業(yè)模式,網(wǎng)絡(luò)流量互換的探索與實(shí)踐詳細(xì)閱讀
-
今夜警惕CPI意外上行風(fēng)險(xiǎn)!黃金空頭蓄勢(shì)待發(fā)詳細(xì)閱讀
金十?dāng)?shù)據(jù) 美國10月整體通脹或?qū)⒒厣?,核心通脹料保持?jiān)挺,美聯(lián)儲(chǔ)12月降息前景搖搖欲墜?黃金阻力最小的路徑是下行...... 美國勞工統(tǒng)...
2024-11-13 2 蓄勢(shì)待發(fā) 上行 空頭
- 詳細(xì)閱讀
-
三星最強(qiáng)陣容!明年9款旗艦蓄勢(shì)待發(fā):挑戰(zhàn)蘋果詳細(xì)閱讀
據(jù)最新消息,三星將在2025年通過推出其有史以來最龐大的旗艦系列來強(qiáng)化在Android市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)地位,并向蘋果在高端智能手機(jī)市場(chǎng)的統(tǒng)治地位發(fā)起挑戰(zhàn)。...
2024-11-07 1 蓄勢(shì)待發(fā) 三星 旗艦
- 詳細(xì)閱讀
最新評(píng)論