計算機行業(yè)點評報告：高通擬收購英特爾加速端側(cè)AI生態(tài)布局

快訊 2024年09月23日 08:00 1 admin

　　事件　　9 月6 日，根據(jù)《路透社》報道，高通正在尋求收購英特爾設(shè)計業(yè)務(wù)，尤其客戶端PC 設(shè)計業(yè)務(wù)?！　? 月20 日，根據(jù)《華爾街日報》，高通近期正在與英特爾接洽，商討收購事宜?！　↑c評　　Intel 在PC 和服務(wù)器CPU 領(lǐng)域構(gòu)筑的生態(tài)壁壘難以突破，仍處于絕對領(lǐng)先地位根據(jù)Mercury Research 發(fā)布的2024Q2 數(shù)據(jù)（出貨量口徑），Intel 在客戶端PC 市場CPU 市占率為78.9%，在x86 服務(wù)器CPU 市占率為75.9%，處于絕對領(lǐng)先地位。盡管在PC 和服務(wù)器CPU 領(lǐng)域Intel 始終面臨著AMD、Ampere、高通、聯(lián)發(fā)科等廠商的競爭，但Intel 始終保持著領(lǐng)先的市占率，我們認為主要得益于Intel在對應(yīng)領(lǐng)域構(gòu)筑的生態(tài)壁壘，且長期來看格局較難被顛覆：　　PC 領(lǐng)域，“Wintel”聯(lián)盟主導全球PC 市場：Windows 與Intel 在軟件硬件領(lǐng)域的合作使得雙方競爭力持續(xù)提升，且應(yīng)用開發(fā)商的產(chǎn)品大多圍繞“Wintel”體系開發(fā)，相較其他CPU 廠商具有更高的軟件兼容性及系統(tǒng)穩(wěn)定性。　　服務(wù)器領(lǐng)域，Intel 在Linux 系統(tǒng)具有較強影響力：Linux 在服務(wù)器市場中份額超過70%，在服務(wù)器操作系統(tǒng)市場中占據(jù)著非常重要的地位。而Intel 是Linux 內(nèi)核的主要貢獻者之一，長期為Linux 提供硬件支持和驅(qū)動程序開發(fā)，且將其核心顯卡驅(qū)動完全開源并整合到Linux 內(nèi)核中，使得基于Intel CPU 的服務(wù)器產(chǎn)品擁有更好的兼容性和社區(qū)支持。　　高通收購的主要訴求為PC 芯片業(yè)務(wù)，力求補足端側(cè)產(chǎn)品生態(tài)結(jié)合9 月6 日高通內(nèi)部評估收購英特爾客戶端PC 芯片設(shè)計業(yè)務(wù)的消息，我們認為高通此次收購要約的核心訴求在于獲得Intel 的PC 芯片業(yè)務(wù)，從而補齊在PC業(yè)務(wù)上一直以來的短板。　　高通始終對PC 市場保持濃烈興趣并多次嘗試突破，但受制于“Wintel”聯(lián)盟的生態(tài)統(tǒng)治力，份額尚未實現(xiàn)突破：　　2018 年，高通曾推出驍龍850 和8cx 進軍PC 處理器領(lǐng)域，寄希望于憑借5G融合的獨特優(yōu)勢撬動Wintel 聯(lián)盟的壟斷格局。但由于ARM 架構(gòu)的芯片在性能表現(xiàn)和軟件生態(tài)上仍與Intel 存在差距，相關(guān)產(chǎn)品未能取得成功。　　2023 年與2024 年，高通分別發(fā)布PC 處理器驍龍X Elite、X Plus，采用最新的Oryon 核心技術(shù)，專為生成式AI 和高性能計算設(shè)計，搶跑AI PC 市場，搭載于微軟首款A(yù)I PC 產(chǎn)品Surface Pro，并在全球加速推廣。　　除PC 市場外，高通已在端側(cè)設(shè)備的芯片市場多點開花，形成了較強的市場競爭力：　　智能手機領(lǐng)域：憑借驍龍系列SoC 芯片的強大性能以及與安卓操作系統(tǒng)的深入綁定，高通在智能手機領(lǐng)域維持著領(lǐng)先的市場地位；　　智能汽車領(lǐng)域：基于在手機芯片領(lǐng)域積累的藍牙、通信、AI 等技術(shù)能力，高通憑借8155 平臺在汽車智能座艙領(lǐng)域大獲成功，目前在汽車智能座艙芯片領(lǐng)域維持較高市占率，并持續(xù)向智能駕駛芯片領(lǐng)域突破；　　物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域：高通是全球物聯(lián)網(wǎng)芯片的主要供應(yīng)商之一，在智能手表、MR、無人機、機器人四個細分賽道均有芯片平臺布局，尤其在無人機和MR 領(lǐng)域具有較高的市場份額。　　我們認為，未來生成式AI 的應(yīng)用在很大程度上依賴于端側(cè)智能設(shè)備的滲透率提升，大模型的訓練拉動現(xiàn)階段云端算力的需求，而未來大模型的應(yīng)用則有望大幅促進端側(cè)算力的普及。高通對于Intel PC 業(yè)務(wù)的收購要約，是為了完善其在端側(cè)生態(tài)的布局，同時也是在為生成式AI 的應(yīng)用落地進行戰(zhàn)略儲備?！　】紤]到反壟斷等因素影響，收購或存在一定不確定性參考歷史案例，我們認為此次收購或受到反壟斷因素的影響，仍存在較大不確定性。一方面，歷史上類似的收購交易，如高通收購恩智浦半導體、博通收購高通、英偉達收購Arm 等交易均因為反壟斷或國家安全的原因被迫中止，而考慮到高通和Intel 在行業(yè)內(nèi)的重要地位，或仍將受到反壟斷調(diào)查；另一方面，即使收購得以推進，Intel 的業(yè)務(wù)仍可能會被分拆出售給其他買家。　　建議關(guān)注標的　　我們認為高通此次收購Intel 的意向顯示出其對于端側(cè)AI 應(yīng)用的樂觀展望，同時考慮到端側(cè)AI 應(yīng)用的滲透有望推動現(xiàn)有終端側(cè)軟硬件競爭格局的變化，建議關(guān)注智能終端相關(guān)標的：聯(lián)想集團、中科創(chuàng)達、軟通動力、星環(huán)科技、虹軟科技、神州數(shù)碼　　風險提示收購交易推進不及預(yù)期；AI 應(yīng)用推進節(jié)奏不及預(yù)期；市場競爭加劇。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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