國企挑大梁，并購重組進“活躍期”！多家公司透露產業(yè)鏈整合意向（附名單）
9月份以來，A股市場繼續(xù)縮量下行，但重組指數表現相對亮眼，大幅跑贏滬深300指數?！安①徶亟M”是近期資本市場高頻詞，自去年以來多次被監(jiān)管層提及。
近日，遼寧省委書記、省人大常委會主任郝鵬，省委副書記、省長李樂成在沈陽會見中國證券監(jiān)督管理委員會黨委書記、主席吳清。吳清表示，中國證監(jiān)會落實新“國九條”部署進一步全面深化資本市場改革，不斷提高上市公司質量和投資價值，充分發(fā)揮多層次資本市場體系功能，支持企業(yè)通過股債融資、期貨風險管理等渠道發(fā)展壯大，多措并舉活躍并購重組市場。
并購重組進入“活躍期”
自去年以來，尤其是新“國九條”出臺后，證監(jiān)會多措并舉激發(fā)并購重組市場活力，以進一步優(yōu)化重組政策環(huán)境。就在此前，中國證監(jiān)會表示，在多項政策支持下，我國資本市場并購重組正進入“活躍期”。
據證券時報?數據寶統計，今年以來，共有147家公司（去重）披露最新重大重組進展，公司數量超2022年、2023年全年，與2021年的150家基本持平。其中，66家公司于今年首次披露重大重組事項，包括*ST人樂、大葉股份、湖北宜化等公司。
從參與主體來看，國有企業(yè)（含地方國企、央企）、民營企業(yè)是并購重組的主力軍，其中參與并購重組的國有企業(yè)數量占比呈上升趨勢，民營企業(yè)呈下降趨勢，今年以來，國有企業(yè)公司共計64家，數量占比近44%，民營企業(yè)占比下降至49%左右。
從重組目的來看，今年以來，以“橫向整合”為目的的并購重組案例數量占比創(chuàng)新高，并首次突破40%，表明上市公司通過產業(yè)鏈并購實現資源整合，發(fā)揮協同效應的意愿大幅提升。與此同時，戰(zhàn)略合作、資產調整類型的并購重組案例數量均大幅下降。
“硬科技”、券商為并購重組主陣營
從并購標的來看，按照首次披露日來計算，今年以來，以“硬科技”為主的戰(zhàn)略性新興產業(yè)，以及投資銀行與經紀業(yè)成為并購的主陣營。比如醫(yī)藥制造業(yè)公司雙城藥業(yè)擬定增收購奧拉股份100%股權，目前已通過董事會預案，交易標的奧拉股份屬于半導體行業(yè)，是一家高性能模擬電路芯片設計公司。比如國聯證券以橫向整合方式定增收購民生證券100%股權。
值得一提的是，券商行業(yè)并購潮正在加速，這一現象在今年尤為明顯，國泰君安(601211)吸收合并海通證券(600837)打造券商航母，這是新“國九條”實施以來的首單頭部券商的并購重組，可以說兩大巨頭的并購將并購重組推向高潮。
2023年11月，證監(jiān)會提出，將支持頭部證券公司通過業(yè)務創(chuàng)新、集團化經營、并購重組等方式做優(yōu)做強，打造一流的投資銀行，發(fā)揮服務實體經濟主力軍和維護金融穩(wěn)定壓艙石的重要作用。
從參與主體所屬行業(yè)來看，高端制造業(yè)、醫(yī)藥生物、計算機等行業(yè)是并購重組“大戶”。自2022年以來，機械設備行業(yè)公司熱衷并購重組，2022年、2023年分別有12家、16家公司參與并購重組；今年以來，7家公司參與并購重組，包括大葉股份、克勞斯、寶塔實業(yè)(000595)等。另外汽車行業(yè)公司也有7家；醫(yī)藥生物公司5家；計算機、電力設備、交通運輸等行業(yè)公司各有4家。
競買方上市公司財務數據更勝一籌
在并購重組中，出讓方通常是指出售資產或股權的一方，出讓方可能基于多種原因進行出售，包括調整業(yè)務結構、優(yōu)化資產配置、籌集資金或因業(yè)務不再符合公司的長期戰(zhàn)略目標，以剝離低效資產“斷臂求生”。競買方則是尋求通過購買資產或股權來擴大自己的業(yè)務規(guī)模、進入新市場、獲取新技術，提高市場份額。競買方可能是同行業(yè)的公司，也可能是來自不同行業(yè)的投資者，他們的目標是通過并購來實現自身的增長和擴張。
上市公司在出讓或競買之前，均會對自身財務狀況進行全方面的評估。以競買方為例，從歷史經驗來看，通常是財務狀況相對健康，且貨幣資金相對充裕的公司更具備并購重組的實力和優(yōu)勢。記者對2019年來A股重大重組事件（已完成）進行分析后發(fā)現，相比出讓方，競買方無論是凈利潤增速還是貨幣資金流動資產比（貨幣資金/流動資產）均更勝一籌。
從公司規(guī)模來看，競買方上市公司在首次披露日前一年（T-1年，T代表首次披露年份，下同）平均流動資產接近90億元，同期出讓方上市公司平均流動資產超過250億元，競買方上市公司流動資產相對較低，這正符合他們擴大自身業(yè)務規(guī)模的需求。
從成長性來看，受資產規(guī)模影響，競買方上市公司的凈利潤水平相對較低，T-1年平均為5.77億元，同比增長近12%，同期出讓方上市公司凈利潤下滑10%。從現金情況來看，競買方上市公司T-1年平均貨幣資金25.47億元，貨幣資金流動資產比34.02%；出讓方上市公司T-1年平均貨幣資金58.28億元，貨幣資金流動資產比27.37%。
按公司屬性劃分，以國有企業(yè)來看，競買方和出讓方貨幣資金流動資產比相差不大，不過競買方為地方國有企業(yè)上市公司的凈利潤增幅相對較高，達到18%，同期出讓方凈利潤小幅下滑；中央國有企業(yè)中，競買方上市公司凈利潤小幅下滑。從民營企業(yè)來看，競買方、出讓方上市公司T-1年平均貨幣資金流動資產比分別為33.4%、25.27%；同期競買方凈利潤同比增長近15%，出讓方凈利潤平均呈虧損狀態(tài)。
以盈方微為例，2014年公司借殼舜元實業(yè)上市成功。2020年公司作為出讓方出售岱
相關文章
最新評論